房地产开发行业周报2022W15：央行降准25bp，上海临港南京六合限购放松

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 04 月 17 日 房地产开发 2022W15：央行降准 25bp，上海临港南京六合限购放松 央行降准 25bp 释放 5300 亿资金，上海临港南京六合限购放松。央行 4 月 15 日宣布，决定于 2022 年 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点(不含已执行 5%存款准备金率的金融机构)。对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于 5%的农商行，在下调存款准备金率 0.25 个百分点的基础上，再额外多降 0.25 个百分点，加大对小微企业和“三农”的支持力度。本次共计释放长期资金约 5300 亿元。历史数据上看，多次降准降息配合房地产政策放松之后通常迎来商品房销售数据回暖。本周更多城市“四限”政策放松，值得注意的是南京和上海都有部分郊区限购放松，另外宜昌限贷限售放松，首付比例下降。 行情回顾：涨幅位列各行业中后段，落后大盘 1.92 个百分点。本周中信房地产指数累计变动幅度为-2.9%，落后大盘 1.92 个百分点，在 29个中信行业板块排名中位列第 16 名。本周上涨个股共 19 支，较上周减少 49 支，下跌股数为 121 支。（若无特殊说明，报告中本周指 4.9-4.15当周）。 新房成交情况：本周 32 个城市新房成交面积为 214.6 万平方米，环比提升 15.2%，同比下降 61.3%。其中样本一线城市的新房成交面积为 29.3 万方，环比 22.4%，同比-65.1%；样本二线城市为 138.4 万方，环比 15.7%，同比-57.8% ；样本三线城市为 46.8 万方，环比10.0%，同比-67.2%。 二手房成交情况：本周我们跟踪的 12 个重点城市二手房成交面积合计114.8 万方，环比增长 43.2%，同比下降 37.6%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为 36.2 万方，环比 43.2%；样本二线城市为63.9 万方，环比 46.8%；样本三线城市为 14.7 万方，环比 29.3%。年初至今累计二手房成交面积为 1392.7 万方，同比变动为-37.3%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为 421.2 万方，同比-41.2%；样本二线城市为 789.4 万方，同比-33.4%；样本三线城市为 182.1 万方，同比-33.4%。 重点公司境内信用债情况：根据申万行业-房地产指标统计，本周（4.11-4.17）共发行房企信用债 9 只，环比上升 7 支；发行规模共计69.00 亿元，总偿还量 76.86 亿元，净融资额为-7.86 亿元。苏州高技（-17bp）、常高新（-16bp）、光明房产（-44bp）、京电子城（-61bp）的债券利率较公司之前发行的同类型同期限的可比债券下降。 投资建议：地方政策持续放松，预计后续更多城市跟进，维持地产开发板块“增持”评级。我们认为今年是一个大级别政策宽松周期，是beta 级别的行情。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注：A 股保利发展、滨江集团、招商蛇口、金地集团、万科 A、华发股份、金科股份、新城控股；H 股中国海外发展、绿城中国、华润臵地、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管：碧桂园服务、华润万象、绿城服务、保利物业、永升生活服务、金科服务、招商积余。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应。疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680121050002 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发行业年报综述：分化加速盈利承压》2022-04-15 2、《房地产开发：2022W14：兰州限购限售政策放松，32 城新房成交同比下降 63%》2022-04-10 3、《房地产开发：2022W13：衢州秦皇岛限购放松，32 城新房成交同比降幅缩窄至 44%》2022-04-04 股票报告网 2022 年 04 月 17 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 央行降准 25bp 释放 5300 亿资金，上海临港南京六合限购放松 .............................................................................. 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................ 5 3. 重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 7 3.1 新房成交（商品住宅口径） ......................................................................................................................... 7 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 9 4. 重点公司境内信用债情况 ................................................................................................................................... 10 5. 本周相关政策回顾 ............................................................................................................................................. 12 风险提示 ...................................................................................