汽车行业周报：底部已现 优选智能电动+新势力产业链

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 底部已现 优选智能电动+新势力产业链 [Table_Title2] 行业周报（2022.04.11-2022.04.17） [Table_Summary] ► 本周专题：底部已现 优选智能电动+新势力产业链 3 月疫情扰动下，东北汽车产业集群区和长三角汽车产业集群区受到较大影响。截至目前，吉林 4 月中旬清零，一汽和宝马已复工。上汽集团旗下各生产企业正在对复工复产准备情况进行排摸，各企业将根据排摸情况在 4 月 18 日开始启动复工复产的压力测试。 我们判断 4 月疫情影响较大，预计产销整体承压，但随着复产复工的推进，预计 5 月或 6 月起销量有望环比改善，且将通过加班赶工等方式补上前期供应缺口，具备较大的弹性。 当前汽车整车板块和汽车零部件板块估值都出现明显回调，其中汽车零部件板块估值已调整至近年来相对低位，随着复产临近，建议把握悲观情绪下的底部机会，坚定看好新势力产业链+增量部件。 ► 本周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：批发稳健，终端有支撑。3 月狭义乘用车批发销量为182.0 万辆，新能源月度渗透率突破25%。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车 H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车 H、理想汽车 H】。 零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1、 客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。 2、 产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上： 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 联系电话： 相关报告 1. 汽车行业周报（2022.4.4-2022.4.10）需求表现稳健 供应链短期扰动 2. 汽车行业周报（2022.3.28-2022.4.3）新势力交付亮眼 供给端巨变加速 3. 汽车行业周报（2022.3.21-2022.3.27）终端提价持续 静待供给好转 4. 汽车行业周报（2022.3.14-2022.3.20）电动车相继提价 新车型加速推出 5. 汽车行业周报（2022.3.07-2022.3.13）静待供给好转 智能化核心主线 6. 汽车行业周报（2022.2.27-2022.3.05）两会支持新能源车 政策+供给双驱动 7. 汽车行业周报（2022.2.20-2022.2.26）理想单季净利新高 智能汽车加速推进 8. 汽车行业周报（2022.2.13-2022.2.19）1 月终端需求旺盛 静待缺芯持续缓解 -20%-9%2%13%24%35%2021/042021/072021/102022/012022/04汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 04 月 17 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 1） 智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）； 2） 电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。 摩托车：据中汽协数据，3 月国内中大排量摩托车实现销售 3.3万辆，同比+31.1%，环比+41.9%。2022Q1 累计销售 8.2 万辆，同比+49.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】。 ► 本周行情：整体弱于市场 货车板块领涨 本周 A 股汽车板块下跌 2.3%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第 14 位，表现弱于沪深 300（下跌 0.5%）。细分板块中，货车上涨 5.1%，其他交运设备、汽车服务、零部件、乘用车和客车分别下跌 4.9%、4.0%、2.5%、2.3%和1.7%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 0175.HK 吉利汽车 11.80 买入 0.56 0.47 0.95 1.36 21.1 25.1 12.4 8.7 002594.SZ 比亚迪 236.20 增持 1.47 1.05 2.56 4.56 160.7 225.0 92.3 51.8 601633.SH 长城汽车 25.68 买入 0.59 0.73 1.09 1.69 43.5 35.2 23.6 15.2 000625.SZ 长安汽车 10.39 买入 0.68 0.60 0.74 0.91 15.3 17.3 14.0 11.4 601689.SH 拓普集团 50.14 买入 0.60 1.03 1.57 2.01 83.6 48.7 31.9 24.9 603179.SH 新泉股份 27.69 买入 0.75 0.94 1.46 1.95 36.9 29.5 19.0 14.2 688533.SH 上声电子 41.70 买入 0.63 0.40 1.02 1.64 66.2 104.3 40.9 25.4 300680.SZ 隆盛科技 19.45 买入 0.40 0.52 1.23 1.96 48.6 37.4 15.8 9.9 603348.SH 文灿股份 31.24 买入 0.36 0.74 1.83 2.47 86.8 42.2 17.1 12.6 002920.SZ 德赛西威 107.28 买入 0.94 1.51 2.18 2.89 114.1 71.0 49.2 37.1 603596.