汽车行业跟踪周报：4月第一周累计批发环比45%，看好自主崛起

证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业跟踪周报 4 月第一周累计批发环比-45%，看好自主崛起 2022 年 04 月 16 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《新能源 3 月月报：新能源汽车渗透率超 25%》 2022-04-14 《3 月新能源依然靓丽，油车低于预期》 2022-04-12 《3 月全月累计批发环比+10%，看好自主崛起》 2022-04-09 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 每周复盘：本周涨跌幅排名第 13，SW 乘用车 PE 处于 89%历史分位： SW 汽车下跌 2.7%，跑输大盘 0.2pct。SW 乘用车、SW 商用载货车、SW 商用载客车、SW 汽车零部件、SW 汽车服务均呈下降形态。申万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名第 13 名，排名居中。估值上，自2011 年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 89%/79%分位，分位数环比上周-1pct/-3pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 55%/30%分位，分位数环比上周-2pct/-4pct。横向比较，乘用车板块估值在 PE 方面高于白色家电低于白酒，PB 方面低于白色家电和白酒；汽车零部件板块估值在 PE 和 PB 方面均低于计算机高于传媒。（本周具体指2022.04.09~2022.04.16，下同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022 年本年度） ◼ 景气跟踪：芯片短缺持续改善，零售环比下行；企业&渠道补库。乘联会口径 4 月 1-10 日乘用车零售日均销量 24,588 辆，同比-32%，环比-39%；4 月第一周累计乘用车零售日均销量 24,588 辆，同比-32%，环比-39%；4 月 1-10 日批发日均销量 24,219 辆，同比-39%，环比-45%；4月第一周累计乘用车批发日均销量 24,219 辆，同比-39%，环比-45%。狭义乘用车 3 月产量 182.3 万辆，同比-0.3%，环比+22.0%；批发销量181.4 万辆，同比-1.6%，环比+23.6%。3 月行业交强险 141.07 万辆，同环比分别为-15.6%/+26.46%。库存：3 月乘用车行业整体企业库存+0.9万辆，渠道库存+29.6 万辆。 ◼ 重点关注：原材料价格小幅下降。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本周（04.11-04.15）环比上周（04.06-04.08）乘用车总体原材料价格指数-2.01%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-0.22%/-3.29%/-1.73%/-1.43%/-1.89%。 ◼ 投资建议：短期疫情带来波动，长期看好汽车板块逻辑依然成立。2022年 8 大金股：整车【理想+比亚迪+小鹏+长城】，零部件【拓普集团+德赛西威+华阳集团+伯特利】。其次，整车【广汽+吉利+长安+蔚来+上汽+小康+江淮】等，零部件【爱柯迪+旭升股份+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子】。 ◼ 风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车价格战超出预期。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2021/4/162021/8/152021/12/142022/4/14汽车沪深300股票报告网 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 13 内容目录 1. 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：SW 汽车下跌 2.7%，跑输大盘 0.2pct ..................................................................... 4 1.2. 估值：整体小幅下跌................................................................................................................. 5 2. 景气跟踪：芯片短缺持续改善，零售环比下行 .............................................................................. 7 2.1. 销量：4 月第一周批发销量环比-45%，零售销量环比-39% ................................................ 7 2.2. 库存：3 月乘用车企业&渠道补库 .......................................................................................... 8 2.3. 新车上市..................................................................................................................................... 8 3. 重点关注: 原材料价格小幅下降 ....................................................................................................... 9 4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 12 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 12 股票报告网 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 13 图表目录 图 1： 汽车与汽车零部件主要板块一周变动......................