新型烟草行业周观察：电子烟政策密集发布，监管细则逐步完善

请阅读最后一页的重要声明！ 社会服务 / 行业投资策略周报 / 2022.4.16 电子烟政策密集发布，监管细则逐步完善 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 于那 SAC 证书编号：S0160522020001 yuna01@ctsec.com 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 新型烟草行业周观察 核心观点 周关注点：近期电子烟监管政策频出，继 3 月 11 日发布《电子烟管理办法》、4 月 8 日发布《电子烟》国家标准后，4 月 15 日国家烟草局再次发布了包括办理生产许可证、批发和零售许可证、产品技术审评及二维码追溯等电子烟管理的五项细则文件，进一步细化落实电子烟的监管政策。目前，国家烟草局官网首页已新增“电子烟管理”栏目，作为首页八大栏目之一。 板块周度回顾：本周新型烟草板块跌幅 3.34%，分别跑输沪深 300 指数、中证 500 指数 2.35pct、0.88pct。个股方面，本周雾芯科技、思摩尔国际、华宝国际分别上涨 10.16%、6.34%、5.41%；金城医药、顺灏股份、劲嘉股份分别下跌 9.24%、8.96%、8.66%。 投资建议：近期电子烟政策频出，监管细则逐步完善，推动市场有序规范发展。同时，政策明确给予逾 5 个月的过渡期以确保市场能够平稳过渡，展现了监管部门对于维护市场秩序、促进市场良性健康发展的积极态度。我国电子烟产业正式进入有章可循的规范发展新时代，短期政策窗口期有助于产业各环节平稳过渡，长期不合格产品、产能出清，将促进市场份额集中，利好生产、品牌等各环节优势头部企业。 风险提示：行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。 -38%-29%-21%-13%-5%3%社会服务沪深300 股票报告网 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 电子烟政策密集发布，监管逐步细化落地 ......................................... 3 1.1. 电子烟生产与品牌企业办证细则 .................................................. 3 1.2. 关于电子烟批发企业布局的指导意见 ............................................ 4 1.3. 关于电子烟零售店布局和许可管理工作的指导意见 .......................... 4 1.4. 电子烟产品技术审评实施细则 ..................................................... 5 1.5. 电子烟产品追溯管理细则 ........................................................... 6 2. 板块周表现回顾（220411-220415） ............................................ 6 3. 一周行业动态 ............................................................................. 7 3.1. 国内市场 ................................................................................ 7 3.2. 国外市场 ................................................................................ 8 4. 重点公司公告 ............................................................................. 9 5. 投资建议与风险提示 .................................................................... 9 5.1. 投资建议 ................................................................................ 9 5.2. 风险提示 ................................................................................ 9 图表目录 图 1. 国家烟草专卖局官网上限电子烟管理栏目 ...................................... 3 图 2. 新型烟草板块本周累计跌幅 3.34% .............................................. 7 图 3. 板块重点个股本周涨跌幅表现 ..................................................... 7 图 4. 本周重点上市公司公告 .............................................................. 9 股票报告网 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 电子烟政策密集发布，监管逐步细化落地 近期电子烟监管政策频出，继 3 月 11 日发布《电子烟管理办法》、4 月 8 日发布《电子烟》国家标准后，4 月 15 日国家烟草局再次发布了包括办理生产许可证、批发和零售许可证、产品技术审评及二维码追溯等电子烟管理的五项细则文件，进一步细化落实电子烟的监管政策。目前，国家烟草局官网首页已新增“电子烟管理”栏目，作为首页八大栏目之一。 图 1. 国家烟草专卖局官网上限电子烟管理栏目 数据来源：国家烟草专卖局，财通证券研究所 1.1. 电子烟生产与品牌企业办证细则 4 月 15 日，国家烟草专卖局发布的《关于对电子烟相关企业生产核发烟草专卖生产企业许可证工作的指导意见》主要内容包括： ➢ 明确了相关许可证的许可范围，生产企业许可证主要包括三类：电子烟产品类、雾化物类和电子烟用烟碱类； ➢ 明确了申领相关烟草专卖生产企业许可证的许可条件以及不予发放许可证的情形。生产经营场所基于安全因素不适宜生产经营电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱的；被吊销营业执照或被取消从事电子烟有关生产经营业务资格不满 3 年的；申请人被列入企业经营异常名录的不予核发生产企业许可证。此外，规定电子烟相关生产企业的分支机构直接从事电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等生产经