交通运输产业行业研究：疫情影响持续，清明假期客流同比下降

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金交通运输产业指数 2202 沪深 300 指数 4231 上证指数 3252 深证成指 11959 中小板综指 11960 相关报告 1.《疫情反复物流受阻，油运指数上行-交通运输行业周报》，2022.4.5 2.《新航季开启，关注化工物流板块-交通运输行业周报》，2022.3.27 3.《2 月快递业务量高增速，夏秋航季将开启-交通运输行业周报》，2022.3.20 4.《快递向高质量发展，京东物流拟并购德邦股份-交通运输行业周报》，2022.3.14 5.《快递业务量增速回升，油运指数上行-交通运输行业周报》，2022.3.6 郑树明 分析师 SAC 执业编号：S1130521040001 zhengshuming＠gjzq.com.cn 疫情影响持续，清明假期客流同比下降 板块市场回顾  本周（04/04-04/08）交运指数下跌 1.2%，沪深 300 指数下跌 1.1%，跑输大盘 0.1%，排名 13/29。交运子板块中公路板块涨幅最大（1.4%），航运板块跌幅最大（-5.5%）。 行业观点  快递：从 3 月上旬开始，全国多地疫情反复，部分中转中心、网点关停，多地快递出现了阶段性中断，部分电商平台也出现发货延误、暂停发货现象，对快递服务冲击较大，快递业务量预计有所下滑，国家邮政局预计 3 月份快递业务量预计同比下降 2.5%，快递业务收入预计同比下降 4.4%。行业进入3 月淡季，价格端保持平稳。快递企业业绩进入兑现期，圆通发布 2022 年 1 至 2 月主要经营数据，快递业务完成量 22.97 亿票，同比增长 27.81%；实现营业收入约 76.24 亿元，同比增长 39.28%；实现归母净利润约 5.45 亿元，同比增长 186.36%。顺丰控股经营策略调整更加关注有质量的增长，产能周期影响逐渐消退，主动调优产品结构和客户结构，精益化成本控制，嘉里物流并表推动国际业务发展，鄂州机场奠定未来发展基础；业绩修复确定性强，21Q4 盈利 24.71 亿元，同比增长 43.01%，扣非净利润 15.01 亿元，同比增长 46.07%。顺丰拟回购部分公司股份用于员工持股计划或股权激励，回购股数占公司目前总股本的 0.50%。  物流：化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端每年仍有增长，化工物流龙头企业业绩增长确定性较强。密尔克卫发布 2021 年报，实现归母净利润 4.32 亿元，同比增长50%，预期未来两年仍然维持较高增长。制造业升级使得对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。  航空机场：国内疫情持续，清明假期客流同比下降 87%。本周疫情仍在多地散发，抑制航空需求恢复。根据交通运输部，2022 年清明假期（4 月 3 日-4月 5 日）民航预计发送旅客总量 56.2 万人次，同比下降 87%，较 2020 年同期下降 54%。4 月 5 日起，国内航线机票燃油附加费上调至 50 元或 100元，需求尚未恢复，或难以有效传导油价压力。三大航发布 2021 年报，中国国航 2021 年实现营收 745.32 亿元，同比增长 7%，实现归母净利润-166.42 亿元，同比下降 16%；中国东航 2021 年实现营收 671.27 亿元，同比增长 14%，实现归母净利润-122.14 亿元，同比下降 3%；南方航空 2021年实现营收 1016.44 亿元，同比增长 10%，实现归母净利润-121.03 亿元，同比下降 12%。华夏航空发布 2021 年报，2021 年实现营收 39.67 亿元，同比下降 16%，实现归母净利润-0.99 亿元，同比下降 116%。短期看，国内疫情仍在持续，航司一季度将再现大额亏损；同时，新冠口服药研发将增强新冠防治体系，助力生产生活回归常态。疫情影响消除后，航司机场经营将显著改善，板块投资价值凸显，重点推荐中国国航、上海机场。  航运：集运：CCFI 指数为 3117.75 点，环比下降 2.72%，同比上升 67%；SCFI 指数为 4263.66 点，环比下降 2.0%，同比上升 65%。油运：原油运输指数 BDTI 收于 1677.00 点，环比上升 27%，同比上升 167%，成品油运输指数 BCTI 收于 898.00 点，环比下降 2.1%，同比上升 56%。 风险提示  油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，价格战超预期风险。 181719222028213322382343210412210712211012220112国金行业 沪深300 行业周报 2022 年 04 月 10 日 资源与环境研究中心 交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) ) 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ............................................................................4 二、行业基本面状况跟踪 ................................................................................5 2.1 航运港口 ...............................................................................................5 2.2 航空机场 ...............................................................................................8 2.3 铁路公路 ............................................................................................. 11 2.4 快递物流 ............................................................................................. 11 三、风险提示 ...............................................................................................12 图表目录 图表 1：本周各行业涨跌幅 .............................................................................4 图表 2：本周交运子板块涨跌幅 .....................