农林牧渔行业研究：持续亏损推动产能去化，推荐生猪养殖板块

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金农林牧渔指数 2071 沪深 300 指数 4231 上证指数 3252 深证成指 11959 中小板综指 11960 刘宸倩 分析师 SAC 执业编号：S1130519110005 liuchenqian＠gjzq.com.cn 持续亏损推动产能去化，推荐生猪养殖板块 投资建议  行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 1.06%，申万农林牧渔指数下跌 4.72%。在二级子行业中：果蔬加工、林业和农产品加工表现位居前列，分别实现上涨 3.26%，下跌 1.42%和下跌 3.92%。部分重点个股涨幅前三名：冠农股份（+7.92%）、百龙创园（+7.89%）、*ST 华英（+5.22%）。跌幅前三名：万辰生物（-17.98%）、农发种业（-12.13%）、国联水产（-10.81%）。  生猪养殖：继 4 月 2 日-4 月 3 日第三批储备肉(4 万吨)收储完成后，国家发改委于 4 月 8 日发文，拟于近日再收储 4 万吨冻猪肉，预计对猪价会有小幅提振作用。在收储信号提振和疫情下部分养殖户被迫压栏的共同作用下，本周猪价小幅上涨至 12.43 元/kg(上周 12.23 元/kg，环比+1.64%)，但是总体依旧处于低位。目前养殖户单头亏损情况有所缓解，但是自繁自养亏损仍在500+元/头，散户进一步出清，规模场资金压力加大，产能去化有望加速。目前生猪养殖股估值处在相对低位，建议放短看长，重视产能去化带来的周期上行确定性预期。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。  种植产业链：在俄乌战争的影响下，预计乌克兰国内玉米、谷物、甜菜和向日葵等春播作物的播种面积约为 1340 万公顷，相比 2021 年减少 350 万公顷，预计主要农作物产量下降 20%。同时黑海港口受到战争影响被封停，乌克兰的运输能力受到大幅影响，预计未来三个月出口粮食仅为 100 万吨，与战前预测的 6500 万吨有较大差距，考虑到乌克兰小麦与玉米的出口总额分别占全球出口总额的 12%与 16%，乌克兰粮食出口量的减少必会带来全球粮食价格的上涨。2021 年我国大豆和玉米的对外依存度分别为 85.5%和9.39%，国内玉米、大豆的单产水平不足美国的 60%。2021 年中央一号文件提出：大力推进种源等农业关键核心技术攻关、全面实施种业振兴行动方案、启动农业生物育种重大项目来保障国家粮食安全。在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地。重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。  肉鸡养殖：根据美国农业部 4 月 4 日发布报告显示，目前美国禽流感已经感染全美 23 个州，导致超过 2700 万只禽鸟被宰杀，是 2015 年后美国最严重的禽流感疫情。2022 年 2 月 5 日，我国海关已经发文禁止从加拿大进口肉禽，后续我国可能会禁止从美国进口禽类产品来保护国内的生物安全性。2021 年我国进口禽肉 148.03 万吨，占我国禽肉产量的 6.22%；2021 年我国白羽肉鸡祖代鸡存栏 171.29 万套，根据祖代鸡品种分布来看其中 90%是国外品种，约 31%（约 53 万套）来自美国。目前我国白羽鸡供给水平处在历史高位，鸡肉价格持续低迷，如果后续封关，则会利好国产祖代鸡的推广和白羽鸡产业景气度，预计祖代鸡价格弹性优于商品代。重点推荐：圣农发展：自有祖代种鸡，销售种鸡与父母代鸡苗。  风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发 /农产品价格波动。 172618421959207521912307210412210712211012220112国金行业 沪深300 2022 年 04 月 10 日 消费升级与娱乐研究中心 农林牧渔行业研究 买入 ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、重点板块观点更新 ...................................................................................4 1.1 生猪养殖：生猪养殖持续亏损，产能出清有望加速 ................................4 1.2 种植产业链：粮价预计持续维持高位震荡 ..............................................4 1.3 肉鸡养殖：美国禽流感或将加速国内肉种鸡推广 ....................................4 二、本周行情回顾 ..........................................................................................5 三、农产品价格跟踪 .......................................................................................6 3.1 生猪产品价格追踪 .................................................................................6 3.2 禽类产品价格追踪 .................................................................................7 3.3 粮食价格追踪 ........................................................................................8 3.4 饲料数据追踪 ......................................................................................10 3.5 水产品价格追踪 ................................................................................... 11 四、一周新闻速览 ........................................................................................12 4.1 公司公告精选 ......................................................................................12 4.2 行业要闻 ..............................