周观REITs2022年4月第2周：可获份额依旧稀缺

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2022 年 04 月 09 日 REITs 周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 姚皓天 邮箱：yaoht＠tebon.com.cn 相关研究 1.《不悲，不燥》，2022.4.5 2.《“负反馈”打破，静待增援——七大资金主体动向》，2022.4.5 3.《次新股跌幅扩大，创业板首日涨幅回落——周观新股 2022 年 3月第 5 周》，2022.4.2 4.《市场延续反弹，成交活跃度下降——周观 REITs2022 年 4 月第 1周》，2022.4.2 5.《鹏华深圳清洁能源 REIT 投资价值分析——基本面篇》，2022.4.1 可获份额依旧稀缺——周观REITs2022 年 4 月第 2 周 [Table_Summary] 投资要点：  可获份额依旧稀缺，华夏中国交建 REIT（508018.SH）提前结束募集。事件：4月 8 日，华夏中国交建 REIT 发布《公众投资者发售部分提前结束募集并进行比例配售的公告》。华夏中国交建 REIT 认购价格为 9.399 元/份，发售总份额为 10 亿份，预计募集总规模为 93.99 亿元（不含认购费用和认购资金在募集期产生的利息），面向公众投资者发售的初始基金份额为 0.75 亿份，规模为 7.05 亿元；战略配售初始发售份额 7.50 亿份，占发售份额总额的比例为 75%。网下初始发售份额为 1.75 亿份，占扣除向战略投资者配售部分后发售数量的 70%。我们在 3.26《周观 REITs：关注华夏中交 REIT 认购机会》中提示新一批 REITs 的认购机会。截至 2022.04.08 第二批公募 REITs 网下认购收益贡献 0.79%，收益核心为获配量。  REITs 市场本周延续反弹趋势，中航首钢生物质 REIT（2.11%）领涨。本周（2022.4.6-2022.4.8）REITs 指数上涨，其中 REITs 指数上涨（0.38%）收于 133.87点，经营权 REITs 指数上涨（0.24%）收于 131.5 点，产权 REITs 指数上涨（0.5%）收于 135.86 点。本周平均涨幅为 0.34%，其中，中航首钢生物质 REIT（2.11%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅 33.87%，其中，富国首创水务 REIT（65.33%）、红土创新盐田港仓储物流 REIT（48.97%）和建信中关村产业园 REIT（47.81%）较发行时价格涨幅位列前三。  本周 REITs 成交活跃度上升。本周 11 只公募 REITs 平均换手率 1.36%，成交金额平均值 1.73 亿元，成交量 0.33 亿份；上周平均换手率 1.25%，成交金额平均值 1.53 亿元，成交量 0.3 亿份。11 只公募 REITs 周度成交金额为 8.67 亿元，成交量为 1.63 亿份，较此前一周环比变化（-0.14%）和（-5.39%），对应上市以来历史分位水平分别为 42.50%、47.50%；周度换手率为 2.12%，对应上市以来历史分位水平为 75.00%。  本周园区基础设施 REITs 成交活跃。本周园区基础设施 REITs 达成最大成交金额1.79 亿元，较此前一周环比下降（-38.14%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施和仓储物流 REITs 本周成交金额分别为 1.36、1.79、1.15 和 1.13 亿元，较此前一周分别环比-35.33%、-38.14%、-35.08%和-40.82%，区间日均换手率分别为 3.13%、1.38%、1.02%和 1.43%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施以及仓储物流类公募 REITs 累计成交金额分别达 137.83、66.69、103.35 和 99.3 亿元，累计成交量分别为 37.36、8.85、9.32 和 24.62 亿份。  本周生态环保与仓储物流 REITs 估值较高，蛇口产园与广州广河估值相对较低。对比中证 ABS 估值，截至 2022.04.09，博时招商蛇口产业园 REIT（REITs 估值3.28/ABS 估值 3.04)、平安广州交投广河高速公路 REIT（REITs 估值 13.01/ABS估值 14.61）估值相对较低。  风险提示： REITs 基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 策略周报 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 可获份额依旧稀缺，华夏中国交建 REIT（508018.SH）提前结束募集 ......................... 4 2. 公募 REITs 指数本周延续反弹趋势，成交活跃度上升 ................................................... 4 2.1. REITs 市场本周延续反弹趋势 ............................................................................... 4 2.2. 本周 REITs 成交活跃度上升 ................................................................................. 5 2.3. 生态环保与仓储物流 REITs 估值较高 .................................................................. 7 3. 风险提示 ......................................................................................................................... 8 策略周报 3 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：基础设施公募 REITs 认购收益拆分 .................................................................