估值手册：最新A股、港股和美股估值

最新A股、港股和美股估值——估值手册（2022/4/8)分析师：艾熊峰分析师SAC执业编号：S11305190900012022-4-8证券研究报告• 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录全球主要股指PE对比图表1：全球主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所万得全A沪深300中小板指创业板指恒生指数日经225标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数德国DAX指数中位数18.3612.6131.5053.4510.7719.9818.6431.3016.2117.26最大值35.1828.2364.61137.8616.1439.8332.52135.1827.2472.96最小值11.518.0118.5327.046.9313.2612.2718.1210.998.31现值17.4512.3929.2950.428.0815.3522.6757.2318.3614.58分位数(2010年以来,右轴)43.20%47.40%37.40%41.80%3.20%4.00%86.10%86.00%67.80%25.00%43.20%47.40%37.40%41.80%3.20%4.00%86.10%86.00%67.80%25.00%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%01020304050607080中位数最大值最小值现值分位数(2010年以来,右轴)全球主要指数PB-ROE图表2：全球主要指数PB-ROE来源：Bloomberg、国金证券研究所标普500香港台湾韩国日本 英国德国法国巴西印度新兴市场欧洲全球中证8000123458910 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27PBROE(TTM,%)A股行业PB-ROE5图表3：A股行业PB-ROE分布来源：Wind、国金证券研究所石油石化煤炭有色金属电力及公用事业钢铁基础化工建筑建材轻工制造机械电力设备及新能源国防军工汽车商贸零售消费者服务家电纺织服装医药食品饮料农林牧渔银行保险券商房地产交通运输电子通信计算机传媒0123456780%5%10%15%20%25%PB（LF）ROE（TTM）万得全A指数涨跌幅业绩和估值贡献6图表4：万得全A指数涨跌幅及业绩和估值变化来源：Wind、国金证券研究所-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2017/06 2017/12 2018/06 2018/12 2019/06 2019/12 2020/06 2020/12 2021/06 2022/042016/12估值变化业绩变化指数涨跌幅• 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录A股股票风险溢价率0.00.51.01.52.02.53.03.52020-052020-052020-062020-062020-072020-072020-082020-082020-092020-092020-102020-102020-112020-112020-122020-122021-012021-012021-022021-022021-032021-032021-042021-042021-052021-052021-062021-062021-072021-072021-082021-082021-092021-092021-102021-102021-102021-112021-112021-122021-122022-012022-012022-022022-022022-032022-03A股风险溢价三年均值均值-1std均值+1std图表5：A股股票风险溢价（1/整体A股PE-10年期国债收益率）来源：Wind、国金证券研究所A股主要指数当前PE与历史比较图表6：A股主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数13.8010.2210.9712.6023.6531.5053.5030.13最大值30.6023.7525.8728.2356.7964.61137.8691.34最小值8.906.947.128.0112.8018.5327.0416.00现值12.5210.3010.2712.3924.2229.2950.4217.92分位数(右轴)32.30%52.10%30.90%47.50%53.40%37.30%41.70%2.20%32.30%52.10%30.90%47.50%53.40%37.30%41.70%2.20%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%01020304050607080中位数最大值最小值现值分位数(右轴)A股主要指数当前PB与历史比较图表7：A股主要指数PB（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数1.561.341.361.592.954.045.102.38最大值3.363.163.233.345.757.6915.015.89最小值1.211.021.091.171.702.542.511.51现值1.371.301.211.472.793.506.171.72分位数(右轴)14.50%47.10%11.50%31.20%43.00%20.60%68.10%3.40%14.50%47.10%11.50%31.20%43.00%20.60%68.10%3.40%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0123456789中位数最大值最小值现值分位数(右轴)A股行业估值水平(PE)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0102030405060708090100汽车食品饮料休闲服务电气设备综合农林牧渔公用事业国防军工建筑装饰房地产化工计算机家用电器机械设备商业贸易纺织服装建筑材料银行钢铁采掘医药生物传媒有色金属电子轻工制造非银金融通信交通运输中位数最大值最小值现值分位数（右轴）图表8：A股主要行业PE（自2010年1月起， 按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所A股行业估值水平(PB)图表9：A股主要行业PB（自2010年1月起，按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%012345678910休闲服务电气设备化工食品饮料有色金属钢铁汽车国防军工机械设备轻工制造采掘综合纺织服装家用电器医药生物农林牧渔交通运输电子公用事业计算机建筑材料建筑装饰房地产商业贸易传媒银行通信非银金融中位数最大值最小值现值分位数（右轴）全部A股PE走势10121416182022242628302010-022010-052010-082010-112011-022011-052