银行行业研究周报：上市股份银行2021年年报点评

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 上市股份银行 2021 年年报点评 ——银行行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：上市股份银行 2021 年年报点评 截至本周，A 股共 7 家股份银行均披露了 2021 年年报，本周主要针对 7 家上市股份银行进行分析。 归母净利润增速同比大幅提升 9 家上市股份行 2021 年总营业收入 1.59 万亿元，同比增长 5.34%。营收增速逐季提升，环比提升 0.28%，同比下降 1.54%。9 家上市股份行 2021 年归母净利润合计 4615.5 亿元，同比增长 13.71%，环比提升 0.21%，同比提升17.03%。 我们对 7 家上市股份银行进行业绩归因，归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备因子驱动，其次主要是生息资产规模的扩张以及其他非息收入增加的贡献： 归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备因子驱动，其中兴业银行、民生银行和中信银行资产减值准备对归母净利润的贡献分别达到 22.8%、21.8%和21%，浙商银行资产减值准备对归母净利润的贡献最少，拖累净利润增速-14.7%。 除浙商银行外，6 家上市银行净息差同比下降，净息差对归母净利润的贡献均为负，其中招商银行净息差同比仅下降 1bp，净息差因子仅拖累归母净利润-0.3%，主要源于招商银行负债端成本管控能力较强。浙商银行净息差同比8bps，主要是其负债端调结构成效显现，活期存款占比大幅提升因此负债端成本下降幅度较大。 由于信贷需求疲弱，7 家银行 2021 资产规模和贷款规模增速逐季下滑。受益于负债端管理，上市股份行存款规模增速环比上升。 资产质量分析：拨备具备释放利润的空间 资产质量持续好转。从不良贷款率和拨备覆盖率角度来看，除浙商银行外，其余 6 家上市股份行不良贷款率均环比下行。除中信银行、民生银行和浙商银行外，其余 4 家上市银行拨备覆盖率均环比回升，表明资产质量分化较大，资产质量较好的银行持续好转，拨备更加夯实。从不良贷款的先行指标关注贷款率来看，平安银行、兴业银行、浙商银行和招商银行关注贷款率出现上升，说明其资产质量仍存在一定潜在风险。 拨备具备释放利润的空间。从拨备计提角度来看，7 家银行拨备计提均驱动业绩正增长。近期政策持续释放出维稳的基调，加之房地产政策边际微调，后续银行业经营环境或持续向好，资产质量潜在风险下降，拨备具备释放利润的空间。 7 家上市股份行房地产贷款占比均出现下降。其中兴业银行压降幅度最大，2021 年兴业银行房地产贷款占比 32.93%，环比 21H1 下降 1.68%。 投资策略：从已披露的上市股份银行年报来看，银行资产质量虽受房地产行业扰动，但仍持续好转，后续随着政策执行逐渐落地，房地产政策宽松预期逐渐升温，经济稳增长预期得到强化，银行资产质量预期将持续提升。建议关注2021 年业绩优秀、资产质量扎实的股份银行，比如招商银行、兴业银行和平安银行 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。 评级 增持 2022 年 04 月 11 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 汪冰洁 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660522030003 wangbingjie@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 41 行业平均市盈率 5.5 市场平均市盈率 17.3 行业平均市净率 0.65 市场平均市净率 1.73 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：上市国有银行2021 年年报点评》2022-04-06 2、《银行行业研究周报：银行年报陆续披露提振信心》2022-03-28 3、《银行行业研究周报：银行板块何时配置？》2022-03-21 0.800.850.900.951.001.051.102021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-31银行(中信)沪深300银行行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 14 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：上市股份银行 2021 年年报点评 ............................................................................................................................. 3 1.1 归母净利润增速同比大幅提升 ....................................................................................................................................... 3 1.2 资产负债结构分析：存款规模增速环比提升 .................................................................................................................. 4 1.3 资产质量分析：拨备具备释放利润的空间 ..................................................................................................................... 6 1.4 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 7 2. 行业及公司动态 ....................................................................................................................................................................... 7 3. 本周行情回顾 ...........................................................................................................................................................................