农林牧渔行业周报：第四批收储拟于近期启动，行业产能去化持续进行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 04 月 10 日 农林牧渔 第四批收储拟于近期启动，行业产能去化持续进行 养殖板块：1）生猪：行业亏损略有收窄，猪粮比仍处低位，第四批收储或启动，行业产能去化持续。2022 年 3 月 20 日全国外三元生猪价格 11.90 元/千克，周环比下跌 3.25%，同比下跌 57.35%；截止 2022 年 2 月，国内能繁母猪存栏量 4268 万头，月环比下降 0.5%，产能持续去化。截止 2022 年 4 月 8 日外购仔猪养殖利润亏损 282.58 元/头，自繁自养亏损 511.57元/头。截止 4 月 8 日二元母猪价格 32.68 元/千克，环比基本持平，同比下跌 58.22%，而截止 4 月 8 日 22 省市仔猪价格降至 24.25 元/千克，周环比下跌 1.94%，同比下跌 74.52%。猪价、猪粮比周内小幅回升但仍处低位，4 月 8 日发改委发布消息称将于近期开展第四批收储，待第四批收储完成后 2022 年中央将完成 15.8 万吨收储。预计 2022 年 4~5 月仍面临能繁惯性带来的出栏高峰，猪价大概率走低，同时受成本波动因素影响行业深度亏损持续，二元母猪、仔猪价格低位运行，且受国内新冠疫情反复影响猪苗调运一定程度受阻。行业补栏意愿仍较弱，我们认为能繁产能去化有望加速，继续看好左侧布局机会，考虑出栏弹性及确定性、资金状况以及完全成本下降空间等多重因素，生猪板块重点推荐：温氏股份，建议关注：傲农生物、新五丰、牧原股份、天邦股份、巨星农牧。2）禽类：白鸡价格稳中有升，黄鸡价格环比小幅回调，。快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止 2022 年 4 月 8 日分别为6.35 元/6.84 元/8.01 元/8.82 元/500g，周环比分别变动-3.20%/-0.29%/-3.61%/+1.15%，同比分别变动-0.63%/-7.69%/-3.26%/+14.55%。截止 2021Q4 黄羽鸡在产父母代存栏已基本下降至 2018 年正常水平，行业供给偏紧，预计景气度持续，看好成本管控能力与成长性俱佳的黄鸡养殖行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020 年 9 月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出“年牛羊肉自给率保持在 85%左右”目标，行业供需缺口较大，关注肉牛规模化养殖机遇，建议关注：鹏都农牧。 动保板块：新版 GMP 大限时间将近，研发+生产+市场优势龙头受益。1）兽用生物制品板块：“先打后补”政策有效推进以及 2025 年逐步全面取消政采苗政策背景下，兽用生物制品迎来市场化发展；2）兽用化药板块：自 2020 年 7 月起饲料全面“禁抗”，治疗类兽用化药需求已迎来快速增长，新兽药发展机遇可观；新版 GMP 标准于 2020 年 4 月 21 日发布，自2020 年 6 月 1 日起施行，截止 2022 年 5 月 31 日仍未达到新标落后行业产能或被清退，行业准入门槛提高，竞争格局有望快速优化。中长期看具有前端科研院所联合研发+优质产能+市场渠道全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与高端化药放量支撑业绩高成长，建议关注：生物股份、回盛生物、瑞普生物。 种业板块：粮食安全重要性持续提升，关注种业长期布局机会。2022 年 1 号文件发布以及 3月 5 日两会政府工作报告再次强调粮食安全与种业振兴主题，而种业安全是粮食安全的基础。近年来行业积极引导政策持续出台，鼓励行业研发创新与规范发展：2021 年 7 月《种业振兴行动方案》通过；2021 年 11 月农业农村部发布《农业农村部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿）》新增关于转基因农作物品种审定的相关细则，商业化落地可期； 2021 年《种子法》完成修订，2022 年 3 月 1 日正式执行，玉米等品种审定标准门槛提升，行业知识产权保护与龙头集中度提升趋势有望显现。看好具有品种优势以及研发优势的行业龙头，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。 风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 孟鑫 执业证书编号：S0680520090003 邮箱：mengxin@gszq.com 研究助理 李宣霖 执业证书编号：S0680120040029 邮箱：lixuanlin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：看好产能去化进度，重视生猪板块性机会》2022-04-05 2、《农林牧渔：疫情导致猪价周内小幅波动，不改产能去化趋势》2022-03-27 3、《农林牧渔：猪价、猪粮比持续下跌，产能去化趋势确定性加强》2022-03-20 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600195.SH 中牧股份 买入 0.41 0.56 0.68 0.84 30.10 22.04 18.15 14.69 300498.SZ 温氏股份 买入 1.17 -0.21 0.25 1.81 15.65 -100.19 84.16 11.62 300761.SZ 立华股份 买入 0.63 -0.89 2.40 3.54 49.31 -35.22 13.06 8.86 002714.SZ 牧原股份 - 7.30 1.58 1.55 5.55 10.53 33.94 34.66 9.68 资料来源：Wind，国盛证券研究所，注：其中中牧股份、立华股份、温氏股份采用国盛研究所盈利预测，其他个股采用 Wind 一致预期 股票报告网 2022 年 04 月 10 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 一周行情回顾 ...................................................................................................................................................... 4 2 行业周数据 ......................................................................................................................................................... 5 2.1 初级农产品：粮食价格周内止跌 .................................................................................................................. 5 2.2 养殖板块 .........................