当前疫情对经济影响几何？

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 当前疫情对经济影响几何？ [Table_Title2] [Table_Summary] 投资要点: ► 疫情对一季度 GDP 增速拖累约 0.63 个百分点 自今年 3 月起的本轮疫情中新增本土确诊病例+本土无症状感染者累计超过 20 万例，感染者规模明显高于此前历轮。 考虑疫情地区经济体量占比以及实际封闭天数，与 2020年首轮疫情对比，计算本轮疫情对经济冲击系数。根据冲击系数与全国 GDP 同比增速回落幅度关系，预计本轮疫情对一季度GDP 同比增速拖累约 0.63 个百分点。 国务院联防联控机制强调坚持“动态清零”总方针不犹豫不动摇，预计短期内上海市和吉林省将继续采取管控措施，当前疫情对二季度经济仍将有一定影响。 ► 从供给端和需求端分析本轮疫情冲击 从供给端看，本轮疫情对制造业和服务业形成冲击，服务业回落幅度更加明显；供应链方面，3 月中旬起物流流量下滑幅度明显超过季节性。 从需求端看，受本轮疫情影响，实物消费、服务消费和商品房销售均进一步回落。投资方面，从水泥和沥青开工率看，基建开工和施工面临一定压力。出口方面，上海和深圳港口运量占比高，疫情对港口流量影响幅度较大，将对 3、4 两月出口形成一定抑制效应。 ► 预计后续将依据疫情变化加大“稳增长”政策实施力度 4 月 6 日召开的国务院常务会议指出市场主体困难明显增加，新的下行压力进一步加大。财政政策方面提出对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；货币政策方面指出适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能。 预计后续政策将依据疫情动态变化情况，加大财政政策和货币政策实施力度。 风险提示 本土疫情、宏观经济或政策发生超预期变化。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 宏观研究助理：李紫洋 邮箱：lizy2@hx168.com.cn 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 4 月 8 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134941 证券研究报告|宏观研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 疫情对一季度 GDP 增速拖累约 0.63 个百分点..................................................................................................................................3 2. 从供给端和需求端分析本轮疫情冲击 .................................................................................................................................................5 3. 预计后续将依据疫情变化加大“稳增长”政策实施力度........................................................................................................... 10 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1 本轮疫情阳性数量明显高于此前历轮疫情反复 ........................................................................................................................3 图 2 制造业和服务业受疫情冲击落入收缩区间 .................................................................................................................................6 图 3 3 月中旬起，公共物流园吞吐量指数和整车货运流量指数下滑 ..........................................................................................6 图 4 近期百城拥堵延时指数明显下降 ...................................................................................................................................................7 图 5 3 月乘用车销售同比回落 .................................................................................................................................................................7 图 6 3 月以来 30 大中城市商品房日均成交面积降至 29.3 万平方米 ..........................................................................................8 图 7 近两周全国水泥磨机开工率出现回落 ..........................................................................................................................................8 图 8 3 月石油沥青装置开工率低位震荡...........................................................................