德邦宏观政策追踪日报

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 日度报告 2022 年 04 月 07 日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 潘京 资格编号：S0120521080004 邮箱：panjing＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《疫情影响显现，需求大幅收缩——量 化 经 济 指 数 周 报 -20220327 》，2022.3.27 2.《定量测算本轮疫情对 GDP 的影响》，2022.3.25 3.《股债市场的外资流出压力有多大？》，2022.3.24 4.《从资金行为观察市场筑底——以外资、理财、公募资金变化理解市场-》，2022.3.23 5.《本轮疫情带来多少消费损失？》，2022.3.21 德邦宏观政策追踪日报 ——2022 年 4 月 7 日 [Table_Summary] 投资要点：  国内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4 月 7 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.10%。今日 1500 亿元逆回购到期，因此当日净回笼 1400 亿元。（央行发布） 产业政策：工信部等六部委发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，到 2025 年，石化化工行业基本形成自主创新能力强、结构布局合理、绿色安全低碳的高质量发展格局，高端产品保障能力大幅提高，核心竞争能力明显增强;大宗化工产品生产集中度进一步提高，产能利用率达到 80%以上;乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达到 75%以上;严控炼油、磷铵、电石、黄磷等行业新增产能，禁止新建用汞的(聚)氯乙烯产能，加快低效落后产能退出。（工信部发布）  海外货币财政政策 【美联储】美联储会议纪要显示，FOMC 支持缩表上限的阶段为 3 个月或更长时间。如果不是乌克兰冲突，许多美联储成员可能会要求 3 月份加息 50 个基点。FOMC 支持每月缩减国债资产上限为 600 亿美元，住房抵押贷款支持证券为 350亿美元。 【美联储】美联储巴尔金表示，现在是时候开始利率正常化了。经济不再需要美联储实施积极的货币政策。美联储距离 FOMC 的中性利率预期还有 9-10 次的加息。FOMC 将很快开始正常化资产负债表。若要缩表，加息幅度将趋缓。 【波兰】波兰央行将关键利率提高至 4.5%，预期为 4%。 【日本】日本央行委员野口旭表示，通缩思维还没有完全转变，日元疲软对日本经济的好处大于坏处，日元走强对日本经济来说更痛苦，因为日本的首要任务是摆脱通货紧缩和过低的通货膨胀。 【日本】日本央行委员野口旭表示，随着大流行的影响和供应限制的缓解，日本经济可能会继续复苏，仍需要一段时间才能达到价格目标；日本的核心消费者通胀将从 4 月加速至 2%左右，可能会进一步加速，这取决于全球大宗商品价格的走势；能源和原材料价格上涨导致日本贸易条件恶化，日元疲软的影响非常有限。  风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 2 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 每日货币财政政策 1.1. 4 月 7 日国内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4 月 7 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.10%。今日 1500 亿元逆回购到期，因此当日净回笼 1400 亿元。（央行发布） 产业政策：工信部等六部委发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，到 2025 年，石化化工行业基本形成自主创新能力强、结构布局合理、绿色安全低碳的高质量发展格局，高端产品保障能力大幅提高，核心竞争能力明显增强;大宗化工产品生产集中度进一步提高，产能利用率达到 80%以上;乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达到 75%以上;严控炼油、磷铵、电石、黄磷等行业新增产能，禁止新建用汞的(聚)氯乙烯产能，加快低效落后产能退出。（工信部发布） 1.2. 4 月 7 日海外货币财政政策 【美联储】美联储会议纪要显示，FOMC 支持缩表上限的阶段为 3 个月或更长时间。如果不是乌克兰冲突，许多美联储成员可能会要求 3 月份加息 50 个基点。FOMC 支持每月缩减国债资产上限为 600 亿美元，住房抵押贷款支持证券为350 亿美元。 【美联储】美联储巴尔金表示，现在是时候开始利率正常化了。经济不再需要美联储实施积极的货币政策。美联储距离 FOMC 的中性利率预期还有 9-10 次的加息。FOMC 将很快开始正常化资产负债表。若要缩表，加息幅度将趋缓。 【波兰】波兰央行将关键利率提高至 4.5%，预期为 4%。 【日本】日本央行委员野口旭表示，通缩思维还没有完全转变，日元疲软对日本经济的好处大于坏处，日元走强对日本经济来说更痛苦，因为日本的首要任务是摆脱通货紧缩和过低的通货膨胀。 【日本】日本央行委员野口旭表示，随着大流行的影响和供应限制的缓解，日本经济可能会继续复苏，仍需要一段时间才能达到价格目标；日本的核心消费者通胀将从 4 月加速至 2%左右，可能会进一步加速，这取决于全球大宗商品价格的走势；能源和原材料价格上涨导致日本贸易条件恶化，日元疲软的影响非常有限。 宏观点评 3 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 1：最新全球基准利率 资料来源：wind，德邦研究所 2. 风险提示 疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 4 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与