计算机行业智能网联驾驶月报(2022年3月)：22Q1智能驾驶核心标的业绩有望高增长

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 15 [Table_Page] 跟踪分析|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 智能网联驾驶月报(2022 年 3 月) 22Q1 智能驾驶核心标的业绩有望高增长 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 22Q1 智能驾驶核心标的业绩有望高增：1.我们判断驾驶域智能化正处在加速渗透阶段。从业绩端，我们持续看好中科创达（受益于高通战略推进，未来有望开辟汽车业务第二成长曲线）、德赛西威（充分受益于英伟达驾驶域芯片量产落地）、四维图新（高精度地图产业核心参与者，数据合规业务有望加速落地），建议关注经纬恒润、华阳集团等。2. 22Q1 国内部分地区受疫情影响较大，但智能驾驶板块景气度高，我们认为前装软硬件的研发投入增加和出货增长，有望显著对冲疫情、地缘政治等外围环境影响。除了已发布 22Q1 业绩预告的四维图新，我们也有望看到中科创达、德赛西威有着突出的可持续性业绩表现。 ⚫ 3 月造车新势力销量亮眼，疫情+涨价对下游需求影响预计可控：今年1-2 月，汽车行业产销情况总体保持稳定，产销分别完成 423.5 万辆和426.8 万辆，同比分别保持增长 8.8%和 7.5%。从 3 月数据来看，目前已披露销量数据的新能源车企产销量普遍实现快速增长，广汽埃安 3月份交付量同比增长 189%，小鹏/理想/蔚来 3 月交付量同比增长202%/125.2%/37.6%，因此疫情+涨价对下游需求影响预计总体可控，国内汽车产销未来有望保持稳定增长态势。 ⚫ 英伟达斩获比亚迪定点，Orin 开启投产销售：1.英伟达斩获比亚迪定点，相关车型预计 2023 年上半年量产。目前在整车厂端，英伟达客户主要集中于高端电动车及豪车品牌，因此对此次斩获中国本土传统OEM 的比亚迪意义重大，我们预计未来有望有更多本土传统 OEM 采用英伟达计算平台。2.从目前自动驾驶芯片产业格局看，大算力自动驾驶芯片领域英伟达竞争优势突出，此外高通 Ride 平台相关车型也即将量产，驾驶域智能化加速从 0 到 1 渗透步伐。 ⚫ 风险提示。国内汽车销量波动对相关公司业务的影响；ADAS、高等级智能驾驶域控制器等新产品推广及渗透不及预期；各类非传统汽车产业链厂商入局，行业竞争加剧；相关产业政策进展不及预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-04-07 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No. BNX004 021-38003675 gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师： 吴祖鹏 SAC 执证号：S0260521040003 wuzupeng@gf.com.cn 请注意，吴祖鹏并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 计算机行业:风险偏好或有改善，积极把握可持续高增长机会 2022-04-05 计算机行业:服务器产业链研究：上下游数据向好，政策为需求成长护航 2022-03-31 计算机行业:关注一季报预期消化，短期重点集中于智能汽车、智能制造和 IT 基础设施 2022-03-27 [Table_Contacts] -22%-15%-8%-1%6%13%04-2106-2108-2110-2112-2102-2204-22计算机沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 15 [Table_PageText] 跟踪分析|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 中科创达 300496.SZ CNY 96.61 2022/03/13 买入 137.10 2.15 2.99 44.93 32.31 42.20 29.65 11.90 14.60 德赛西威 002920.SZ CNY 114.20 2022/01/11 增持 158.99 2.12 2.76 53.87 41.38 49.62 39.68 17.70 18.80 四维图新 002405.SZ CNY 15.03 2022/03/31 增持 20.51 0.17 0.25 88.41 60.12 100.53 69.03 4.70 6.50 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 15 [Table_PageText] 跟踪分析|计算机 目录索引 一、22Q1 智能驾驶核心标的业绩有望高增长 .................................................................... 5 二、3 月造车新势力销量亮眼，疫情+涨价对下游需求影响预计可控 ................................. 7 （一）造车新势力 3 月销量亮眼，疫情+涨价对下游需求影响预计可控 .................... 7 （二）1-2 月汽车产销数据良好 .................................................................................. 8 三、英伟达斩获比亚迪定点，ORIN 开启投产销售节奏 ................................................... 10 四、风险提示 .................................................................................................................... 13 股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 15 [Table_PageText] 跟踪分析|计算机 图表索引 图 1：2018-2021Q1/3 德赛西威营收趋势 ............................................................. 5 图 2：2018-2021 德赛西威归母净利润趋势 ......