计算机行业月报：俄罗斯推行软件国产化，信创发展趋势进一步确立

第 1 页 / 共 16页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 计算机 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 俄罗斯推行软件国产化，信创发展趋势进一步确立 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 计算机相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《计算机行业专题研究：网络安全 Q4 增速低于预期，但长期仍将保持 20.5%的高增速》 2022-03-20 《计算机行业专题研究：网络安全行业股权激励情况梳理》 2022-03-04 《计算机行业月报：积极布局“网安+信创+数字货币”之安全三件套》 2022-02-28 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 03 月 31 日 投资要点：  本月中信计算机指数下跌 10.56%，跑输大盘 4.49 个百分点，跑赢创业板 2.86 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 21。个股 46 只上涨、247 只下跌，以下跌为主。相关概念中，电子身份证上涨 8.67%，其他概念主要以下跌为主。3 月 31 日中信计算机行业 TTM 整体法（剔除负值）估值为 43.23 倍，显著低于所有中长期均值水平。  数据方面：（1）2021Q4 中国 IT 安全硬件市场整体规模 15.4 亿美元，同比增长 9.25%，增速不及预期。2021 年中国 IT 安全硬件市场规模达到 37.7 亿美元，同比增长约 15.2%，较上年提升了 9.1个百分点，在疫情背景下取得了较好的成绩。（2）2021 年，用友云业务收入占 ERP（云服务与软件）业务比例从 45.8%提升到61.6%，而同期金蝶云业务收入占比从 57%提升到 66.1%，明源云云业务收入占比从 51.09%提升到 61.20%。  从 3 月行情来看，总体低于预期。从两会情况来看，对数字经济的利好政策主要集中在电子身份证相关概念上，整体低于市场预期。此外，国内深圳、上海为代表的发达区域疫情，让市场对于总体经济发展和长期国家抗疫政策产生了担忧，进而对整体市场产生了较大的负面影响。但是我们看到从上海防疫的政策变化上，国家对于动态清零战略的决心仍然是非常坚决的，相信在深圳取得本轮抗疫胜利以后，上海为代表的其他区域也将取得防疫胜利，进而带来市场行情的修复。  从已经公布的业绩情况来看，行业头部公司加大研发和人员投入的趋势非常明显，以期把握数字化、国产化正在给行业带来新的机遇，短期会对上市公司盈利带来负面影响，但是长期有利于相关公司的长期发展并取得更加有力的竞争地位。考虑到当前行业的估值水平，我们认为后续行业调整空间相对有限。  本月受到俄乌战争的影响，欧美主要科技公司都暂停了在俄罗斯的业务，同时俄罗斯宣布了 2025 年在关键领域使用本国软件的规定，这意味着大国发展信息科技国产化将成为全球的重要趋势，长期利好国产基础软硬件和信创概念。  本月推荐标的：启明星辰（002439）、德生科技（002908）。 风险提示：国际局势的不确定性；通货膨胀下上游企业削减开支；地方债务风险释放；疫情发展超预期。 -21%-16%-10%-4%1%7%12%18%2021.032021.072021.112022.03计算机沪深300 11567第 1 页 / 共 16页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 计算机 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 俄罗斯推行软件国产化，信创发展趋势进一步确立 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 计算机相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《计算机行业专题研究：网络安全 Q4 增速低于预期，但长期仍将保持 20.5%的高增速》 2022-03-20 《计算机行业专题研究：网络安全行业股权激励情况梳理》 2022-03-04 《计算机行业月报：积极布局“网安+信创+数字货币”之安全三件套》 2022-02-28 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 03 月 31 日 投资要点：  本月中信计算机指数下跌 10.56%，跑输大盘 4.49 个百分点，跑赢创业板 2.86 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 21。个股 46 只上涨、247 只下跌，以下跌为主。相关概念中，电子身份证上涨 8.67%，其他概念主要以下跌为主。3 月 31 日中信计算机行业 TTM 整体法（剔除负值）估值为 43.23 倍，显著低于所有中长期均值水平。  数据方面：（1）2021Q4 中国 IT 安全硬件市场整体规模 15.4 亿美元，同比增长 9.25%，增速不及预期。2021 年中国 IT 安全硬件市场规模达到 37.7 亿美元，同比增长约 15.2%，较上年提升了 9.1个百分点，在疫情背景下取得了较好的成绩。（2）2021 年，用友云业务收入占 ERP（云服务与软件）业务比例从 45.8%提升到61.6%，而同期金蝶云业务收入占比从 57%提升到 66.1%，明源云云业务收入占比从 51.09%提升到 61.20%。  从 3 月行情来看，总体低于预期。从两会情况来看，对数字经济的利好政策主要集中在电子身份证相关概念上，整体低于市场预期。此外，国内深圳、上海为代表的发达区域疫情，让市场对于总体经济发展和长期国家抗疫政策产生了担忧，进而对整体市场产生了较大的负面影响。但是我们看到从上海防疫的政策变化上，国家对于动态清零战略的决心仍然是非常坚决的，相信在深圳取得本轮抗疫胜利以后，上海为代表的其他区域也将取得防疫胜利，进而带来市场行情的修复。  从已经公布的业绩情况来看，行业头部公司加大研发和人员投入的趋势非常明显，以期把握数字化、国产化正在给行业带来新的机遇，短期会对上市公司盈利带来负面影响，但是长期有利于相关公司的长期发展并取得更加有力的竞争地位。考虑到当前行业的估值水平，我们认为后续行业调整空间相对有限。  本月受到俄乌战争的影响，欧美主要科技公司都暂停了在俄罗斯的业务，同时俄罗斯宣布了 2025 年在关键领域使用本国软件的规定，这意味着大国发展信息科技国产化将成为全球的重要趋势，长期利好国产基础软硬件和信创概念。  本月推荐标的：启明星辰（002439）、德生科技（002908）。 风险提示：国际局势的不确定性；通货膨胀下上游企业削减开支；地方债务风险释放；疫情发展超预期。 -21%-16%-10%-4%1%7%12%18%2021.032021.072021.112022.03计算机沪深300 11567第 1 页 / 共 16页 本报告