食品饮料行业2026年1月月报：生猪价格环比跳涨，白酒供给持续收缩

第1页 / 共21页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 生猪价格环比跳涨，白酒供给持续收缩 ——食品饮料行业 2026 年 1 月月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《食品饮料行业月报：节气将近，白酒、预制食品反弹》 2025-12-10 《食品饮料行业年度策略：海日生残夜，江春入旧年》 2025-11-28 《食品饮料行业分析报告：成本红利消退，收入加速下行》 2025-11-20 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2026 年 01 月 06 日 投资要点： ⚫ 2025 年 12 月食品饮料板块大跌 4.05%。其中，白酒、其它酒、啤酒、肉制品和乳制品等传统品类下跌，零食、软饮料、烘焙、保健品等新兴品类仍保持涨势。2025 年 1 至 12 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅为-3.73%，经历了春季反弹后再次回归跌势。拆分来看，零食、保健品、预制食品、软饮料、其它酒、烘焙食品、乳品、肉制品和熟食等子板块的表现较好，期间录得涨幅；但是权重较大的白酒、啤酒和调味品期间录得跌幅，对食品饮料的整体表现形成拖累。2025 年 1 至 12 月，在 31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第一位，在消费行业中亦位居倒数第一位。食饮板块估值处于十年历史的相对低位，白酒板块的估值低于食品饮料的整体估值，亦位于十年的相对低位。 ⚫ 2025 年 12 月，个股上涨比例达到 23%，下跌比例 77%。个股行情较 11 月回落，行情主线仍布局在预制食品、烘焙、乳业、保健品、零食等板块。本期，白酒个股行情全面回落，但调味品个股有所表现。2025 年 1 至 12 月，食饮个股的表现较上年改善，个股上涨比例近半，主要集中在零食、乳品、保健品和软饮料等板块。 ⚫ 2025 年以来，食品饮料制造业的投资延续了上年较高增长水平，但 9、10、11月食品饮料投资增速连续环比回落。2025 年 1 至 11 月，白酒、葡萄酒、乳制品的产量延续收缩态势；冷鲜肉和食用油产量保持增长，其中冷鲜肉产量出现较高增长；啤酒产量由微增转为减少。2025 年 1 至 11 月，玉米、小麦、食用油等进口数量累计同比减少；干鲜果及坚果持续较高增长；6 月以来大豆进口数量由减转增。截至 2025 年 12 月，国内原奶价格延续跌势，产业供大于需的情况仍然存在；国内易拉罐价格持续上涨，PET 价格延续跌势；面粉价格同比上涨；豆油和菜籽油价格环比回落，但同比仍上涨；国内葵花子价格进一步回落，同比转跌。蔬菜价格指数跳涨，远超同期价格水平；猪肉价格跌势收敛，外三元生猪价格环比跳涨。 ⚫ 投资建议：2026 年 1 月，我们推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会，股票投资组合包括：宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子、安琪酵母和日辰股份。 ⚫ 风险提示：国内消费市场持续低迷，导致上市公司营收增长持续下滑。海外市场面临政策调整的风险，出口关税导致外向型企业的业绩出现波动。此外，部分原料价格面临上涨风险。 -5%0%4%8%13%17%22%26%2025.012025.052025.092026.01食品饮料沪深300第2页 / 共21页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 食品饮料板块市场表现 食品饮料板块大跌 4.05%。其中，白酒、其它酒、啤酒、肉制品和乳制品等传统品类下跌，零食、软饮料、烘焙、保健品等新兴品类仍保持涨势。 2025 年 12 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为-4.05%。12 月，食品饮料板块的成交量合计 395.84 亿股，环比 11 月增加 111.86 亿股，成交量相对活跃。结合板块的市场表现，资金年末调仓迹象明显。 传统品类下跌较多，新兴品类仍保持涨势： 2025 年 12 月，上涨的子板块包括零食、软饮料、烘焙、调味品、熟食、保健品，分别上涨 3.32%、2.12%、1.36%、1.33%、0.99%和 0.29%，除调味品外均属新兴品类。 本期，下跌的子板块包括白酒、其它酒、啤酒、肉制品、乳制品、预制食品，分别下跌 5.99%、5.02%、4.05%、2.82%、2.67%、1.78%和 1.21%，除预制食品外均属传统的食饮品类，市值权重也较大。 图表 1：2025 年 12 月食品饮料板块涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。 (6.00)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.004.00第3页 / 共21页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图表 2：食品饮料板块的成交量变化（合计；亿股） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 2025 年 1 至 12 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅为-3.73%，经历了春季反弹后再次回归跌势。拆分来看，零食、保健品、预制食品、软饮料、其它酒、烘焙食品、乳品、肉制品和熟食等子板块的表现较好，期间录得涨幅；但是权重较大的白酒、啤酒和调味品期间录得跌幅，对食品饮料的整体表现形成拖累。 2025 年 1 至 12 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-3.73%。同期，沪深 300 上涨 17.75%，食品饮料跑输市场基准指数。 如拆分来看，新兴品类较传统品类的表现更为乐观。期间，食品饮料多数子行业的表现较好：零食（+49.55%）、保健品（+22.19%）、预制食品（+17.1%）、软饮料（+15.61%）、烘焙食品（+13.15%）、乳品（+7.12%）、其它酒（+6.31%）、熟食（+4.8%）和肉制品（+4.62%）等板块均录得涨幅。但是，食品饮料的整体表现受到权重较大的白酒、啤酒和调味品的拖累：1 至 12 月期间啤酒、白酒和调味品分别下跌 11.03%、9.35%和 5.11%。 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00第4页 / 共21页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图表 3：食品饮料板块 2025 年 1 至 12 月期间涨跌（涨跌幅：%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 2025 年 1 至 12 月，在 31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第一位，在消费行业中亦位居倒数第一位。整体来看，2025 年以来食品饮料的二级市场表现较弱。 2025 年 1 至 12 月