纺织服饰行业周报：一季度前瞻：优选上游制造板块

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 一季度前瞻：优选上游制造板块 [Table_Title2] 纺织服饰行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: 展望一季度，（1）制造端受到原材料上涨影响，同时运费及汇率压力并未缓解，但相对而言上游受到影响较小，目前时点优选上游制造板块；（2）服装端：3 月疫情影响显著，且电商、加盟受物流影响发货，同时叠加 21Q1 利润高基数、利润端影响较收入端影响更大。我们测算：1）高端女装受影响较大、收入端双位数下滑；2）休闲板块收入端单位数下滑，有外延开店空间的比音勒芬受损相对小；3）男装公司收入个位数下滑，报喜鸟表现好于同业；4）家纺公司个位数增长，富安娜表现好于同业；5）露营装备持续高景气，牧高笛 1、2 月线上仍有翻倍增长。 目前时点，我们推荐分为三条主线：（1）一季报有望超预期：百隆东方、新澳股份、健盛集团、比音勒芬、浙江自然；（2）估值底部、向下空间有限标的：推荐锦泓集团、报喜鸟；（3）成长赛道、受经济放缓影响小的标的：牧高笛。 ► 行情回顾：跑赢上证综指 2.9PCT 本周，上证综指下跌 1.19%，创业板指下跌 2.79%，SW 纺织服饰板块上涨 1.71%，跑赢上证综指 2.9PCT、跑赢创业板指4.50PCT，其中，SW 纺织制造上涨 2.22%，SW 服装家纺上涨1.45%。目前，SW 纺织服饰行业 PE 为 14.41。本周，电商表现最好，涨幅为 8.79%；母婴儿童表现最差，跌幅为 1.51%。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨 0.37% 截至 3 月 25 日，中国棉花 328 指数为 22768 元/吨，本周上涨 0.37%。截至 3 月 25 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为22941 元/吨，本周上涨 6.40%。截至 3 月 24 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 22804 元/吨，本周上涨 7.48%。整体来看，本周内外棉价差为-173 元/吨，较上周末缩小 1294 元/吨。 截至 3 月 17 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1408 澳分/公斤、折合人民币 67386.88 元/吨（1 澳元=4.786 元人民币），较 3 月 10 日的 1413 澳分/公斤下跌 0.35%。 根据中华全国商业信息中心统计数据，2022 年 1-2 月全国百家重点大型零售商企业商品零售额同比下降0.9%，其中，家用电器零售额同比增长 12.1%，增速比上年同期放缓 9PCT；金银珠宝类零售额同比增长 12.0%；粮油、食品类零售额同比下降 7.9%；服装类零售额同比下降 4.9%；化妆品类零售额同比下降 6.9%；日用品类零售额同比下降4.8%。今年前两个月零售额增速负增长的主要原因是：上年同期增速高达 27.3%以及局部地区疫情有所反弹。 2022 年 1、2 月油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额分别为33.26/23.97 亿元，同比增长 42.87%/16.77%，增速较 2021 年同期分别提高 41.56/-249.56PCT。 风险提示 疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -15%-10%-4%1%6%11%2021/032021/062021/092021/122022/03纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 3 月 28 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134922 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 3 2. 行情回顾：跑赢上证综指 2.9PCT................................................................. 3 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 6 3.1. 本周中国棉花价格指数上涨 0.37% .............................................................. 6 3.2. 羊毛价格下跌 0.35%至 1408 澳分/公斤、折合 6.74 万元/吨 ......................................... 7 3.3. 1-2 月百家重点大型零售企业（以百货为主）零售额略有下降 ....................................... 7 3.4. 出口帐篷：1、2 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额分别同比增长 42.87%/16.77% ......................... 8 4. 行业新闻 .................................................................................... 8 4.1. NIKE:2022 财年三季度营收 108.7 亿美元，大中华区下滑 5% ........................................ 8 4.2. Adidas:2021 年销售额 212.3 亿欧元，大中华区增长 3% ............................................ 9 4.3. 时尚奢侈品公司复朗集团：赴美上市 .......................................................... 10 4.4. Lululemon：首个网球服系列 3 月 29 日在北美市场正式发售 ....................................... 10 4.5. Valentino：2021 年扭亏为盈，直营店扩张的下一个重点是中国市场 ................................ 10 4.6. L.L.Bean：2021 财年销售额达到创纪录的 18 亿美元 ............................................. 11 5. 风险提示 .....................