商业贸易行业周报：多家品牌加速布局，关注培育钻石终端零售发展

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商业贸易 2022 年 03 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-1-2 月社零同比+6.7%，多家公司经营数据亮眼》-2022.3.20 《行业点评报告-1-2 月社零同比增速+6.7%，社会消费展现一定韧性》-2022.3.15 《行业周报-多家公司发布月度经营数 据 ， 新 增 重 点 推 荐 潮 宏 基 》 -2022.3.13 多家品牌加速布局，关注培育钻石终端零售发展 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 周生生官宣入局，关注培育钻石品牌零售终端蓬勃发展 本周（3 月 22 日），港资珠宝龙头品牌周生生披露 2021 年业绩公告，其中特别提出公司为促成镶嵌实验室培育钻石珠宝饰品交易而创设了电商平台，标志传统珠宝头部品牌也已正式入局培育钻石赛道。2022 年以来，我们看到培育钻石行业品牌零售终端加速发展：除周生生外，3 月 1 日豫园股份旗下培育钻石子品牌露璨首家线下门店落地上海中信泰富广场；3 月 18 日曼卡龙宣布成立子公司慕璨珠宝，加码布局培育钻石赛道。此外，以小白光、VRAI 等为代表的国内外各类创业型培育钻石品牌，也均已在线下开出多家品牌门店。近两年来，培育钻石赛道整体呈现较高景气，从钻石行业整体供需关系变化趋势看：供给端短期俄乌战争影响俄罗斯钻石出口，长期多个矿山关停导致天然钻石产能缺口扩大；需求端受益于市场教育推进，海外消费者对培育钻石的接受度已见到明显提升。长期展望，我们认为培育钻石终端零售正迎来三大发展驱动力：（1）供需失衡下，天然钻石价格持续上涨，培育钻石产品性价比优势愈发突出，替代需求加大。（2）随着各方对市场教育持续深化，消费者对培育钻石产品的接受度将进一步提升；（3）传统珠宝品牌纷纷布局培育钻石，一方面侧面印证行业景气度，另一方面，头部品牌的市场影响力也将有力推动培育钻石终端消费市场进一步发展。 ⚫ 行业关键词：拼多多、周生生、淘特 10 元店、蜜丝婷、美团等 【拼多多】2021 财年拼多多营收同比+58%，实现 GAAP 归母净利润 78 亿元。 【周生生】周生生披露旗下培育钻石电商平台，积极布局培育钻石赛道。 【淘特 10 元店】淘特上线“淘特 10 元店”和“淘特 100”。 【蜜丝婷】新生代美妆品牌“蜜丝婷”完成超 2 亿元 A 轮融资。 【美团】2021 财年美团营收同比+56.0%，实现 GAAP 归母净利润-235 亿元。 ⚫ 板块行情回顾 本周（3 月 21 日-3 月 25 日），商贸零售指数报收 2615.27 点，下跌 1.57%，跑输上证综指（本周下跌 1.19%）0.37 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 21 位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块表现较好，2022 年年初至今商业物业经营板块跌幅最小。个股方面，本周星徽股份（25.9%）、百大集团（13.5%）、*ST 跨境（13.0%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：新增重点推荐迪阿股份 投资主线一（化妆品）：大单品+多渠道逻辑持续验证，重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的化妆品原料龙头科思股份等； 投资主线二（医美）：重点推荐医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物； 投资主线三（黄金珠宝）：关注黄金珠宝行业头部品牌市占率提升，重点推荐迪阿股份（深耕婚恋珠宝定制、绑定“真爱”主题）、潮宏基（发力加盟扩张）、周大生（省代模式赋能），受益标的周大福等。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -27%-21%-14%-7%0%7%14%2021-032021-072021-11商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 零售行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：关注培育钻石品牌零售终端发展 .................................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：周生生官宣入局，培育钻石品牌零售终端加速发展 .......................................................................... 6 2.2、 新增重点推荐黄金珠宝板块迪阿股份 ..................................................................................................................... 9 2.2.1、 迪阿股份：国内婚恋珠宝定制新势力，以唯一之名为真爱代言 ............................................................. 10 2.2.2、 贝泰妮：2021 年业绩高增长，皮肤大健康版图持续拓展 ........................................................................ 11 2.2.3、 豫园股份：珠宝门店持续快速扩张，消费赛道布局增光添彩 ................................................................. 11 2.2.4、 周大生：持续推进省代模式，2022 年 1-2 月营收同比+203% ................................................................. 12 2.2.5、 潮宏基：东方时尚珠宝龙头品牌，发力加盟扩张驱动高成长 ................................................................. 13 2.2.6、 华熙生物：“四轮驱动”营收高增长，坚持研发拓宽护城河 ..................................................................... 13 2.2.7、 爱美客：2021 年业绩高增长，研发持续投入、销售渠道强化 ............................