非金属建材行业周报（22年第13周）：需求恢复节奏偏缓，关注近期库存消化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月28日超 配非金属建材周报（22 年第 13 周）需求恢复节奏偏缓，关注近期库存消化核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：黄道立证券分析师：陈颖0755-821306850755-81981825huangdl@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980511070003S0980518090002证券分析师：冯梦琪0755-81982950fengmq@guosen.com.cnS0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（22 年第 12 周）-南北运行有所分化，关注需求复苏节奏》 ——2022-03-20《非金属建材周报（22 年第 11 周）-需求有序恢复中，水泥价格企稳回升》 ——2022-03-14《非金属建材周报（22 年第 10 周）-两会强化“稳增长”目标，基建投资有望获较强支撑》 ——2022-03-07《非金属建材行业 2022 年 3 月投资策略-下游需求陆续开启，关注优质低估值龙头》 ——2022-03-06《非金属建材周报（22 年第 8 周）：节后复工逐步开启，行业保持平稳运行》 ——2022-02-21独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。高耗能行业节能降碳备受重视，水泥行业转型升级势在必行。本周，国家发改委、能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》，其中明确提出要更大力度强化节能降碳完善能耗“双控”与碳排放控制制度，严格控制水泥等主要用煤行业煤炭消费，坚决遏制高耗能高排放低水平项目盲目发展。我国水泥产量全球占比超 55%，行业碳排放占全国比重约 13.5%，因此水泥行业加快推进绿色节能、低碳减排势在必行。去年以来，行业已经对单位产品能耗限额做出更加严格要求，同时，行业仍在继续促进落后、低效产能退出，行业集中度有望进一步提升；行业中部分龙头公司近年来已经提前开始行动布局，包括探索碳捕集新技术、发展新材料、开拓新业务等，建议保持关注未来龙头企业创新、转型升级的规划、布局和成果。疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。新年伊始，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延，俄乌冲突的爆发为市场带来更多不确定因素，市场恐慌情绪尚未消除，各大指数弱势运行，而同期，央行、发改委等均不断出台相关措施加速“稳增长”发力，两会再次明确“稳增长”目标。目前行业处于下游需求复苏阶段，“稳增长”持续强化的背景下，传统经济动能有望发挥一定托底作用，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、玻璃的窗口期机会；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：水泥：受疫情复发和部分地区暴雨影响，本周水泥市场需求出现一定回落，主流地区企业出货率普遍下降 20%左右，水泥价格出现震荡调整，其中价格下调区域为辽宁、河南、重庆、青海，上涨地区包括陕西、京津冀。截至 3月 4 日，全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 506.5 元/吨，环比下降 1.43%，库容比为 61.5%，环比提高 2.62 个百分点。短期来看，近期北方结束错峰生产，供给增加，同时成本处于高位，若短期无法缓解各方面压力，部分地区或将延长错峰生产，建议关注下游需求表现，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；玻璃：本周市场需求处于逐步缓慢恢复阶段，加工厂新增订单较为有限，开工率仍处偏低水平，价格走势仍然相对偏弱，南方地区中下游社会库存经过前期消化，华南、华东及华中部分区域有一定补货，其中华南地区相对明显。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为 2113 元/吨，环比下降 6.76%，重点省份生产企业库存为 4438 万重箱，环比增加 231 万重箱，短期建议关注下游开工和新增订单情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。其他建材：①玻纤行业：本周粗纱市场价格基本走稳，个别厂合股纱价格稍有调整，短期有望维持偏稳趋势，电子纱市场报价暂稳，成交存一定灵活空间；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月28日超 配非金属建材周报（22 年第 13 周）需求恢复节奏偏缓，关注近期库存消化核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：黄道立证券分析师：陈颖0755-821306850755-81981825huangdl@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980511070003S0980518090002证券分析师：冯梦琪0755-81982950fengmq@guosen.com.cnS0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（22 年第 12 周）-南北运行有所分化，关注需求复苏节奏》 ——2022-03-20《非金属建材周报（22 年第 11 周）-需求有序恢复中，水泥价格企稳回升》 ——2022-03-14《非金属建材周报（22 年第 10 周）-两会强化“稳增长”目标，基建投资有望获较强支撑》 ——2022-03-07《非金属建材行业 2022 年 3 月投资策略-下游需求陆续开启，关注优质低估值龙头》 ——2022-03-06《非金属建材周报（22 年第 8 周）：节后复工逐步开启，行业保持平稳运行》 ——2022-02-21独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。高耗能行业节能降碳备受重视，水泥行业转型升级势在必行。本周，国家发改委、能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》，其中明确提出要更大力度强化节能降碳完善能耗“双控”与碳排放控制制度，严格控制水泥等主要用煤行业煤炭消费，坚决遏制高耗能高排放低水平项目盲目发展。我国水泥产量全球占比超 55%，行业碳排放占全国比重约 13.5%，因此水泥行业加快推进绿色节能、低碳减排势在必行。去年以来，行业已经对单位产品能耗限额做出更加严格要求，同时，行业仍在继续促进落后、低效产能退出，行业集中度有望进一步提升；行业中部分龙头公司近年来已经提前开始行动布局，包括探索碳捕集新技术、发展新材料、开拓新业务等，建议保持关注未来龙头企业创新、转型升级的规划、布局和成果。疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。新年伊始，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延