环保及公用事业行业周报(2022年第12期)：现代能源体系、氢能规划相继出台，能源革命推进有条不紊

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 环保及公用事业 2022 年 03 月 27 日 环保及公用事业行业周报（2022 年第 12 期） 推荐 （维持） 现代能源体系、氢能规划相继出台，能源革命推进有条不紊  一周市场回顾。本周沪深 300 指数下跌 2.14%，环保指数下跌 1.55%，周相对收益率 0.59%。公用事业指数下跌 3.08%，周相对收益率-0.94%。在 31 个申万一级行业中分别排名第 20 和第 26。科学服务周下跌 1.55%。  小专题研究：水务行业基础知识梳理。中国水资源总量丰富但人均占有量较低，且地区分布极度不均衡。正是由于此种不均衡，我国政府对水利工程建设极为重视。小到各市县乡居民用水管道的铺设、水库的修建，大到南水北调工程，无一不展现政府提高人民福祉的决心。本周我们简单梳理了水务行业的行业特征、产业链与盈利模式。  行业要闻。国家发改委、国家能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》的通知。规划指出，大力发展非化石能源。加快发展风电、太阳能发电。全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展，优先就地就近开发利用，加快负荷中心及周边地区分散式风电和分布式光伏建设，推广应用低风速风电技术。在风能和太阳能资源禀赋较好、建设条件优越、具备持续 整装开发条件、符合区域生态环境保护等要求的地区，有序推进风电和光伏发电集中式开发，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地为重点的大型风电光伏基地项目建设，积极推进黄河上游、新 疆、冀北等多能互补清洁能源基地建设。积极推动工业园区、经济开发区等屋顶光伏开发利用，推广光伏发电与建筑一体化应用。开展风电、光伏发电制氢示范。鼓励建设海上风电基地，推进海上风电向深水远岸区域布局。积极发展太阳能热发电。  异动点评。本周 A 股公用事业行业股票多数上涨，申万指数中 119 家公用事业公司有 35 家上涨，81 家下跌，3 家横盘。涨幅前三名是廊坊发展（13.99%）、宁波能源（12.48%）、新奥股份（10.23%）。新奥股份是天然气上下游产业链一体化龙头，本周受消息和业绩层面的双重催化股价上涨。消息面上，欧洲天然气价格飙涨 34%；业绩面上，公司于 2022 年 3 月 19 日正式发布 2021 年度报告，公司业绩两眼，营业总收入 1160.31 亿元，同比去年增长 31.71%，归母净利润为 41.02 亿元，同比去年 94.67%，基本 EPS 为 1.46 元，平均 ROE为 35.72%。  投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在 20-30%区间，对应 21 年估值 10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境，建议关注龙马环卫、光大环境、绿色动力。 电力及电力设备：1、降低单位 GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计 2030年市场空间 1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制 90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技。  风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 131 0.02 总市值(亿元) 9,162.54 1.04 流通市值(亿元) 6,731.44 1.02 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.4% -15.2% -0.9% 相对表现 -0.6% -1.3% 14.4% 相关研究报告 《碳中和追踪周报（2022 年第 6 期）：多地出台碳达峰碳中和发展计划，“双碳”重点工作进一步明确》 2022-03-23 《环保及公用事业行业周报（2022 年第 11 期）：碳中和进程稳步推进，财政有望补齐可再生能源补贴缺口》 2022-03-20 《碳中和追踪周报（2022 年第 5 期）：2022 企业温室气体排放报告重点工作发布，全国碳市场有望迎来扩容》 2022-03-16 -21%-8%4%17%21/0321/0621/0821/1022/0122/032021-03-29~2022-03-25环保及公用事业沪深300华创证券研究所 股票报告网 环保及公用事业行业周报（2022 年第 12 期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本周小专题及核心观点 ..................................................................................................... 4 （一）中国水务行业基础知识梳理 ................................................................................. 4 1、中国水资源概览：总量丰富但人均占有量较低 ................................................... 4 2、水务行业基本概况 ................................................................................................... 5 （1）基本定义与行业特征 ........................................................................................... 5 （2）产业链与盈利模式 ............................................................................................... 6 （二）异动点评 .......................................................