汽车行业跟踪周报：3月前3周累计批发环比+13%，看好自主崛起

证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业跟踪周报 3 月前 3 周累计批发环比+13%，看好自主崛起 2022 年 03 月 27 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 1、《汽车行业月报：新能源 2月月报：新能源产批零同比高增长，出口表现靓丽》2022-03-15 2、《汽车行业周报：3 月第一周累计批发环比+44%，看好自主崛起》2022-03-13 3、《汽车行业深度报告：2022 年最大黑马或是理想汽车及其产业链！》2022-03-12 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 每周复盘：本周涨跌幅排名第 14，SW 乘用车 PE 处于 91%历史分位：SW 汽车下跌 1.4%，与大盘持平。除 SW 商用载客车、SW 汽车服务外，SW 乘用车、SW 汽车零部件、SW 商用载货车均呈下降形态。申万一级28 个行业中，本周汽车板块排名第 14 名，排名居中。估值上，自 2011年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 91%/90%分位，分位数环比上周+1pct/0pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 62%/48%分位，分位数环比上周+1pct/-4pct。横向比较，乘用车板块估值在 PE 方面高于白色家电低于白酒，PB 方面低于白色家电和白酒；汽车零部件板块估值在 PE 和 PB 方 面 均 低 于 计 算 机 高 于 传 媒 。（ 本 周 具 体 指2022.03.19~2022.03.26，下同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022 年本年度） ◼ 景气跟踪：芯片短缺持续改善，零售环比上行；企业&渠道补库。乘联会口径，3 月 14-20 日乘用车零售日均销量 35,041 辆，同比-29%，环比-25%；3 月前三周累计乘用车零售日均销量 39,413 辆，同比-14%，环比+18%；3 月 14-20 日批发日均销量 42,344 辆，同比-21%，环比-31%；3 月前三周累计乘用车批发日均销量 44,618 辆，同比-14%，环比+13%。狭义乘用车 2 月产量 149.2 万辆，同比+31.4%，环比-27.0%；批发销量145.5 万辆，同比+26.9%，环比-32.6%。；2 月行业交强险 111.55 万辆，同环比分别为-10.76％/-48.83％。库存：2 月乘用车行业整体企业库存+3.7 万辆，渠道库存+19.3 万辆。 ◼ 重点关注：原材料价格小幅上升。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本周（03.21-03.25）环比上周（03.14-03.18）乘用车总体原材料价格指数+2.46% ， 玻 璃 、 铝 材 、 塑 料 、 天 胶 、 钢 材 价 格 指 数 环 比 分 别+0.25%/+4.48%/+1.08%/+0.54%/+2.38%。 ◼ 投资建议：汽车板块已见底，坚定看好 2022 年汽车投资机会，建议超配！1）芯片 Q2 有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望 Q2 有望实现转正，Q3 转正幅度继续提升。 2）新能源汽车提价带来的需求影响相对有限。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+比亚迪+小鹏汽车+长城汽车+吉利汽车 +长安汽车+广汽集团+上汽集团+江淮汽车】，关注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【拓普集团+伯特利+德赛西威+华阳集团+爱柯迪+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【旭升股份+星宇股份+继峰股份+均胜电子】。 ◼ 风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车价格战超出预期。 -21%-15%-9%-3%3%9%15%21%27%33%2021/3/292021/7/272021/11/242022/3/24汽车沪深300股票报告网 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 14 内容目录 1. 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：SW 汽车下跌 1.4%，与大盘持平 ............................................................................ 4 1.2. 估值：整体小幅下跌................................................................................................................. 5 2. 景气跟踪：芯片短缺持续改善，零售环比上行 .............................................................................. 7 2.1. 销量：3 月前三周批发销量环比+13%，零售销量环比+18% .............................................. 7 2.2. 库存：2 月乘用车企业&渠道补库 .......................................................................................... 8 2.3. 新车上市..................................................................................................................................... 8 3. 重点关注: 原材料价格小幅上升 ..................................................................................................... 10 4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 13 5. 风险提示 .............................................