工银瑞信国证新能源车电池ETF投资价值分析：动力电池装机翻倍，景气板块迎逢低布局良机

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月24日金融工程专题研究动力电池装机翻倍，景气板块迎逢低布局良机——工银瑞信国证新能源车电池 ETF 投资价值分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：王蔚祺021-60933159010-88005313zhangxinwei1@guosen.com.cnwangweiqi2@guosen.com.cnS0980520060001S0980520080003联系人：杨北锋021-60875136yangbeifeng@guosen.com.cn相关研究报告《学术文献研究系列第 38 期-校友网络是否影响对冲基金投资业绩？》 ——2022-03-23《基金周报-基金公司加大自购力度，半数主动股基年内跌幅逾15%》 ——2022-03-20《金融工程专题研究-东数西算+数字经济，云计算迎发展良机——华夏中证云计算与大数据主题 ETF 投资价值分析》 ——2022-03-16《学术文献研究系列第 37 期-如何应对通胀的不确定性?》 ——2022-03-15《基金周报-主动限购基金规模锐减，时隔 3 月再现 FOF-LOF 产品发行》 ——2022-03-142021 年全球新能源乘用车和动力电池市场增长翻倍。2021 年全球新能源乘用车销量 650 万辆，同比增长 108%；中国新能源乘用车销量达到 298.9 万辆，同比增长 169%，全年新能源车渗透率达到 14.8%。预计 2022 年国内新能源车销量 550 万辆，同比增长 56%；全球新能源车销量 985 万辆，同比增长 53%。2021 年全球动力电池装机量 296.8GWh，同比增长 102.2%。动力电池是电动车最核心部件：新能源汽车上游环节主要包括锂电池/电机等的原材料；中游环节主要包括电池、电控、电机及其他零部件。动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件，根据不同车型，成本占比可以达到42%。锂电池产业链上游为原材料资源的开采、加工，中游主要包括锂电池材料生产企业和锂电池厂商，下游主要是锂电池的应用领域。全球锂电池市场潜在空间巨大：《“十四五”新型储能发展实施方案》方案指出，到 2025 年新型储能具备大规模商业化应用条件，电化学储能技术系统成本降低 30%以上，并开展钠离子电池、新型锂离子电池等储能技术开发。预计未来 4 年全球动力电池装机量年复合增速达 44%，2025 年全球锂电池需求量预计达 1786GWh。近四个月以来回调幅度达 26%，配置价值凸显。截至 2022 年 3 月 23 日，自2015 年以来国证新能源车电池指数累计上涨 345.32%，自 2021 年 11 月30 日高点以来回撤幅度达到 25.95%，当前 PE 指标为 73.43 倍，处于 2015年以来的 74%分位点。国证新能源车电池指数投资价值。国证新能源车电池指数（980032.CNI）发布于 2015 年 2 月 17 日。行业分布相对集中，电新行业权重占比最大：电新和基础化工行业权重分别为 33.31%和 22.13%。成分股平均市值接近沪深 300 指数，十大重仓股权重占近 7 成：成分股平均市值为 1233 亿元，略低于沪深 300 指数的 1576 亿元。前十大重仓股权重占比 69.55%，权重股有宁德时代（14.43%）、比亚迪（12.80%）、恩捷股份（7.69%）、赣锋锂业（7.33%）、华友钴业（7.22%）、亿纬锂能（6.76%）。成分股数量减少到 30 只，电池制造权重增加：自 2021 年 12 月起，由于编制规则变动，指数成分股数量由原来的 50 只变为 30 只；十大重仓股保持不变，权重之和由 60.87%上升到 69.66%；电池制造所占的比重从 45.96%变化为48.62%，增加了 2.66%。成长性好，盈利能力强：2020 年营业收入为6523.47 亿元，相比 2019 年同比增长 171.86%，净利润近三年复合增长率达到 57.62%。指数业绩长期表现较好：2015 年 01 月 01 日至 2022 年 3 月23 日期间，国证新能源车电池指数年化收益为 22.95%，年化夏普比率为0.74，业绩表现优于主要宽基指数。工银瑞信国证新能源车电池 ETF（159840）。基金成立于 2021 年 8 月 5 日，基金经理为刘伟琳女士。截至 2022 年 3 月 23 日，工银瑞信基金在管 ETF产品 28 只（未统计联接基金），合计规模为 137.58 亿元。风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录动力电池装机翻倍，景气板块迎逢低布局良机..............................................................................42021 年全球新能源乘用车和动力电池市场增长翻倍....................................................................................4动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件..........................................................................................5全球锂电池市场潜在空间巨大.......................................................................................................................... 6近四个月以来回调幅度达 26%，配置价值凸显.............................................................................................7国证新能源车电池指数投资价值分析..............................................................................................8行业分布相对集中，电力设备及新能源权重占比最大..................................................................................8成分股平均市值较大，十大重仓股权重占近 7 成..........................................................................................9编制规则变动：成分股数量减少到 30 只，电池制造权重增加................................................................. 10基本面情况：成长性好，盈利能力