工银瑞信国证新能源车电池ETF（159840）投资价值分析：“双碳”加持下的产业链明珠

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 |深度报告 2022 年 03 月 21 日 深度报告 工银瑞信国证新能源车电池 ETF（159840）投资价值分析 我国既是全球最大的新能源车市场，也是全球重要的新能源车制造大国。在我国“双碳”政策的有利推动下，强劲发展仍然是新能源车产业的主基调。而电池是电动车的核心部件，是整个产业链上的明珠，在产业链的崛起过程中，或成最大受益者。工银瑞信国证新能源车电池 ETF（159840）紧密跟踪国证新能源车电池指数（980032.CNI），一站式布局新能源车产业链核心环节，值得投资者密切关注。 ❑ 新能源汽车行业的兴起带动相关产业百花齐放，中国作为全球最大的电动汽车市场，已经在过去十年的政策支持下逐步建立起较完备的新能源车电池产业链。 ❑ 无论是以实现碳中和目标下的我国经济未来发展，还是能源转型，政策大力支持下的强劲发展仍然是新能源车动力电池产业的主基调，而电池是电动车的核心部件，是整个产业链上的明珠。 ❑ 我国新能源车电池行业跻身世界前列，具有明显的龙头优势。根据韩国 SNE Research 发布的报告显示，电池市场在 2021 年增长了一倍以上，并在 2021年全球动力电池装机容量排名中，宁德时代连续五年位居全球动力电池装机量榜首。 ❑ 国证新能源车电池指数从沪深 A 股中，挑选了公司业务涉及新能源车电池、新能源车电池管理系统及新能源车充电桩等领域的股票作为指数样本股，可以反映 A 股市场中新能源车电池产业上市公司的市场表现。 ❑ 在基本面特征方面，与主流宽基指数相比，新能电池指数呈现出显著的高成长性。截止 2021 年 Q3 财报，新能电池指数主营业务收入增长率达到 51.50%，净利润增长率达到 105.38%，远高于其他宽基指数。 ❑ 新能电池指数具有高弹性、高收益的特征。自 2020 年 5 月 8 日以来，新能电池指数的累计收益达 139.25%，年化收益为 59.57%，Sharpe 比率 1.49。从收益来看，新能电池指数绝对收益表现要显著优于同期沪深 300 等主流宽基指数。 ❑ 工银瑞信国证新能源车电池 ETF（159840）紧密跟踪国证新能源车电池指数，一站式布局新能源车的核心工业链，值得投资者关注。 ❑ 基金经理刘伟琳女士为中国人民大学的金融工程博士，自 2010 年加入工银瑞信，历任风险管理部金融工程分析师、指数投资部投资经理助理、投资经理，任指数投资部基金经理。目前担任工银沪深 300ETF、工银瑞信沪深 300A、工银瑞信中证科技龙头 ETF 等多只基金的基金经理。刘伟琳女士目前在管基金数量为 18 只，合计基金规模达到 115 亿元。拥有丰富的被动产品管理经验。 风险提示：报告根据过往数据进行指数分析和基金业绩分析，基金过往业绩不代表未来业绩。 新能电池指数走势 资料来源：Wind、招商证券 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn “双碳”加持下的产业链明珠 敬请阅读末页的重要说明 2 正文目录 为何电池是当下高景气产业链上的明珠？ .................................................................................................................... 4 政策支持力度加大，行业龙头效应显著 ........................................................................................................................ 4 电池：新能源汽车产业链最重要的组成部分 ................................................................................................................ 5 动力电池在整车成本中占比最高 ................................................................................................................................... 5 动力电池成本拆解......................................................................................................................................................... 6 国内电池装机量全球领先 .............................................................................................................................................. 7 行业发展稳扎稳打，上下游齐头并进 ........................................................................................................................... 9 国证新能源车电池指数（980032.CNI）投资价值分析 ............................................................................................... 12 新能电池指数编制方法 ............................................................................................................................................... 12 指数个股集中度较高，聚焦锂电池龙头上市公司 ....................................................................................................... 13 指数囊括新能源电池产业链的关键细分领域 .............................................................................................................. 13 风格聚焦高成长 ..................................................................................