电子行业专题研究：投资人关注手机光学竞争格局恶化

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 投资人关注手机光学竞争格局恶化 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 闫慧辰，PhD SAC No. S0570521070003 yanhuichen@htsc.com 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com 联系人 姚逊宇 SAC No. S0570121060040 yaoxunyu@htsc.com 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 斯达半导 603290 CH 458.65 买入 立讯精密 002475 CH 45.95 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 3 月 27 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注港股业绩披露期公司业绩 上周 SW 电子跌 3.1%，恒生科技跌 2.4%，纳斯达克中概跌 2.1%，北上资金继续流出 A 股。上周进入港美股业绩披露期，舜宇、小米、瑞声、蔚来业绩基本符合市场预期，但股价表现疲软。投资人担心 1）舜宇（-10.7%），瑞声（-4.9%）和大力光（-3%）在手机光学镜头竞争加剧，2）全球通胀、俄乌冲突、国内防疫政策收紧下，小米（+6.7%）国内外市场均面临需求下修压力，3）缺芯继续困扰蔚来（-4.6%）等电动车企业。半导体方面，投资人担心低压消费级 MOS 出现价格松动情况，新洁能（-11.6%）等回调；意法再发涨价函，表明通用 MCU 等市场供需仍紧张。本周小鹏，比亚迪电子等披露业绩。 A 股： SW 电子下跌 3.1%，跑输上证指数（-1.2%） 上周全部 A 股日均成交额合计 9,617 亿元，环比跌 13.1%。电子板块涨幅居前为圣邦（+3.9%）、沪电（+3.7%）、顺络（+1.1%），跌幅较大的为江海（-12.5%）、新洁能（-11.6%）、沪硅（-10.7%）。北上资金上周合计净流出128 亿元，过去一个月流出 635 亿人民币，反映俄乌冲突及美国加息导致市场风险偏好下降。主要增持斯达、京东方、闻泰，减持韦尔、传音、卓胜微。TMT 其它板块，SW 通信跌 1.5%，SW 计算机跌 4.1%，SW 传媒跌 0.7%。其中，柏楚（+7.0%）领涨，用友（-8.7%）领跌。本周，中颖、士兰微、生益、环旭、芯原、通富、时代电气、歌尔、中微、京东方等将披露 2021 年报。 港股：恒生科技指数下跌 2.4%，跑输恒生指数（-0.04%） 上周全部港股日均成交额合计 1,345 亿港元，环比跌 34.2%。电子板块涨幅居前为小米（+6.7%）、鸿腾（+5.6%）、联想（+3.9%），跌幅较大的为舜宇（-10.7%）、比亚迪电子（-10.1%）。南下资金上周合计净流入 21 亿元，主要增持中国移动、小米、腾讯，减持比亚迪、中国电信、舜宇。传媒互联网板块，阿里巴巴涨 9.2%，美团跌 11.9%，快手跌 7.4%，腾讯跌 6.5%，百度跌 5.0%。上周小米、舜宇、瑞声公布 2021 年业绩，本周，华虹半导体、比亚迪、比亚迪电子、快手、中芯国际将披露 2021 年报。 海外：纳斯达克中概股下跌 2.1%，纳指上涨 2.0%，标普 500 上涨 1.8% 上周纳斯达克中概股跌 2.1%，纳指涨 2.0%，标普 500 涨 1.8%，费城半导体指数涨 2.7%，十年期美债利率上升 20bp 至 2.3%。半导体板块涨幅居前为英特尔（+9.2%）、东京电子（+8.8%）、AMD（+5.5%），跌幅较大的为SK 海力士（-4.8%）、镁光（-1.6%）、三星电子（-1.3%）。互联网板块谷歌涨 3.5%，Meta 涨 2.5%，亚马逊涨 2.2%，SEA 跌 5.2%。美股汽车板块，特斯拉涨 11.6%，理想跌 6.3%，小鹏跌 6.0%，蔚来跌 4.6%。比特币涨 6.0%。上周蔚来发布业绩，本周小鹏将发布 4Q21 业绩。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (18)(7)51627Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22(%)电子沪深300股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块 3.18 -3.25 股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2021E2022E2021E2022E5D1MYTD1810 HK小米集团-WCNY3,602 14.4N.A.15.1N.A.0.96.7%-1.6%-23.7%5.5421.8n.a.ACMR US盛美半导体CNY4 21.8N.A.N.A.N.A.N.A.5.6%-20.8%-23.5%n.a.n.a.n.a.6088 HKFIT HON TENGCNY81 1.1N.A.63.0N.A.1.85.6%-19.1%-25.5%0.02.2n.a.300661 CH圣邦股份CNY793 336.0124.190.937.625.63.9%-3.4%8.7%0.256.78.00992 HK联想集团CNY1,004 8.352.341.81.41.33.9%-4.0%-6.9%1.8n.a.n.a.002463 CH沪电股份CNY257 13.6N.A.18.0N.A.3.03.7%-19.3%-18.2%-1.1n.a.7.7603660 CH苏州科达CNY35 7.0N.A.N.A.N.A.N.A.1.7%5.1%1.6%n.a.n.a.0.1002138 CH顺络电子CNY210 26.0N.A.20.9N.A.3.61.1%-18.8%-31.8%-0.714.78.0002635 CH安洁科技CNY86 12.746.520.22.21.60.8%-5.4%-25.7%0.01.73.3601138 CH工业富联CNY2,030 10.2N.A.9.0N.A.0.40.2%-8.5%-14.3