氢能及燃料电池行业：国家氢能中长期规划发布，行业发展有望步入快车道

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 国家氢能中长期规划发布，行业发展有望步入快车道 氢能及燃料电池 证券研究报告/行业点评报告 2022 年 3 月 23 日 [Table_Main] 评级：增持 分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 电话： Email：chenchen@r.qlzq.com.cn 研究助理：王璇 电话： Email：wangxuan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 62 行业总市值(百万元) 1,100,255 行业流通市值(百万元) 983,025 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 《氢能及燃料电池系列报告（二）之燃料电池篇：方兴未艾，大有可为》 2《氢能及燃料电池系列报告（一）之氢能篇：氢风徐来，海阔天空》 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 美锦能源 14.18 0.22 0.16 0.57 0.66 64.5 88.6 24.9 21.5 5.10 买入 亿华通-U 178.00 1.21 -0.32 - 2.31 147.1 -556.3 - 77.1 5.10 未评级 备注：股价为 3 月 23 日收盘价，亿华通为 wind 一致预期 [Table_Summary] 投资要点  3 月 23 日，国家发改委、能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》，对我国氢能产业做出分析和规划，共分为现状与形势、战略定位、总体要求、系统构建支撑氢能产业高质量发展创新体系、统筹推进氢能基础设施建设、稳步推进氢能多元化示范应用、加快完善氢能发展政策和制度保障体系、组织实施等八个部分，主要内容包括：  该规划将氢能提到了极高的战略定位，明确氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体，氢能产业是战略性新兴产业和未来产业重点发展方向，要着眼抢占未来产业发展先机，提高氢能在能源消费结构中的比重，为构建清洁低碳、安全高效的能源体系提供有力支撑。  该规划给出了明确的行业发展目标。作为我国首个氢能产业中长期规划，该规划明确了到 2035 年我国氢能产业发展的总体布局：第一阶段到 2025 年，形成较为完善的氢能产业发展政策环境，基本掌握核心技术和制造工艺，初步建立较为完善的供应链和产业体系，初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系，燃料电池车辆保有量约 5 万辆，部署建设一批加氢站，可再生能源制氢量达到 10-20 万吨/年，成为新增氢能消费的重要组成部分，实现二氧化碳减排 100-200 万吨/年；第二阶段到 2030 年，形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，有力支撑碳达峰目标实现；第三阶段到 2035 年，形成氢能产业体系，构建涵盖交通、储能、工业等领域的多元氢能应用生态，可再生能源制氢在终端能源消费中的比例明显提升，对能源绿色转型发展起到支撑作用。  该规划提出了氢能发展的重点任务： 1、 系统构建支撑氢能产业高质量发展创新体系。加快推进质子交换膜燃料电池技术创新，提高可再生能源制氢转化效率和单台装置的制氢规模，突破氢能基础设施环节关键核心技术，持续推进绿色低碳氢能制取、 储存、 运输和应用等各环节关键核心技术研发；着力打造产业创新支持平台，开展氢能应用基础研究和前沿技术研究，支持“专精特新”中小企业参与氢能产业关键共性技术研发，培育一批自主创新能力强的单项冠军企业；推动建设氢能专业人才队伍；开展国际合作。 2、 统筹推进氢能基础设施建设。在焦化、氯碱等行业集聚地区优先利用工业副产氢，在风光水电丰富地区开展可再生能源制氢示范，并探索季节性储能和电网调峰，推进固体氧化物电解池制氢、海水制氢、核能高温制氢等技术研发；提高高压气态储氢效率和商业化水平，推动低温液氢储运产业化应用，探索固态、深冷高压、有机液体等储运方式，开展掺氢天然气管道、纯氢管道等试点示范；统筹布局建设加氢站，支持利用加油加气站改扩建加氢站，探索站内制储加一体化模式。 3、 稳步推进氢能多元化应用示范。推进氢能在交通领域的示范应用，扩展在储能、分布式发电、工业等领域的应用。交通领域重点推进燃料电池中重型车辆应用，有序拓展氢燃料电池等新能源客、货汽车市场应用空间，逐步建立燃料电池电动汽车与锂电池纯电动汽车的互补发展模式，积极探索燃料电池在船舶、航空器等领域的应用；储能领域开展氢储能在可再生能源消纳、电网调峰等应用场景的示范，探索培育“风光发电+氢储能”一体化应用新模式；分布式发电领域因地制宜布局氢燃料电池分布式热电联供设施，推动氢燃料电池在备用电源领域的市场应用，开展燃料电池分布式发电示范应用；工业领域探索氢能冶金示范应用，探索开展可再生能源制氢在合成氨、甲醇、炼化、煤制油气等行业替代化石能源的示范。 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%燃料电池指数沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 4、 加快完善氢能发展政策和制度保障体系。制定完善氢能管理有关政策，规范氢能制备、储运和加注等环节建设管理程序，研究探索可再生能源发电制氢支持性电价政策，完善可再生能源制氢市场化机制，健全覆盖氢储能的储能价格机制，探索氢储能直接参与电力市场交易；推动完善氢能制、储、输、用标准体系；加强氢能安全管理制度和标准研究  本次规划主要有 5 个亮点：  第一，首次明确氢能在国家能源体系中的重要地位。我国要实现双碳目标，必须推动可再生能源规模化发展，而可再生能源的主要载体就是电和氢，在动力、储能方面两者具有互补性，作为无碳工业原料，氢具有不可替代性。氢能的战略地位和经济合理性主要取决于可再生能源转型中的大规模长周期能量储存与多元化终端利用需求。虽然可再生能源制氢存在效率问题，但随着可再生能源装机不断扩大，效率问题可转化为成本问题，而成本将随着技术进步和规模扩大进一步降低，进而具备全面的经济性。无论是从经济性和必要性来看，氢能都将是双碳目标和绿色转型发展的重要支撑，行业前景可期。  第二，提出了量化目标。规划提出到几项 2025 年行业发展的量化目标，如燃料电池车辆保有量约 5 万辆，可再生能源制氢量达到 10-20 万吨/年，实现二氧化碳减排 100-200万吨/年等，据我们统计，5 个示范城市群已出台的规划总量已超过 6 万辆，规划目标的提出相对稳健。  第三，强调核心技术研发。规划中明确指出要系统构建支撑氢能产业高质量发展创新体系，从产业链各环节的研发和创新、产业创新平台支撑、专业人才队伍建设等多个方面出发，建设健全氢能发展体系，提升竞争力，鼓励中小企业技术研发。氢能作为战略性新兴产业，实现技术自