电力设备行业：国内海风预期逐步迎来交付高峰期，“十五五”加快建设新型能源体系

请务必阅读正文之后的重要声明部分国内海风预期逐步迎来交付高峰期,“十五五”加快建设新型能源体系电力设备证券研究报告/行业定期报告2025 年 10 月 28 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：徐梦超执业证书编号：S0740525020001Email：xumc@zts.com.cn基本状况上市公司数422行业总市值(亿元)81,407.82行业流通市值(亿元)72,342.22行业-市场走势对比相关报告1、《充电设施“三年倍增”行动启动，海 风 审 批 、 招 投 标 进 展 加 速 》2025-10-192、《固态电池技术持续突破,9 月储能采招 42.6GWh》2025-10-123、《目标 2035 年风光总装机达 2020年 6 倍以上，儋州 600MW 海风招标》2025-09-28重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E宁德时代386.1811.79 11.58 14.22 16.96 20.31 32.75 33.35 27.16 22.78 19.01买入盛弘股份40.371.311.381.602.082.5930.80 29.16 25.15 19.37 15.59买入德业股份77.784.174.763.964.855.6118.65 16.34 19.65 16.03 13.86买入东方电缆66.191.451.472.112.933.2645.65 45.03 31.44 22.60 20.30买入大金重工52.630.670.741.271.802.2578.55 71.12 41.44 29.16 23.42买入备注：股价数据取自 2025 年 10 月 27 日收盘价报告摘要锂电：1）宁德时代 Q3 业绩维持向上趋势；2）亿纬锂能 Q3 返利影响报表，经营明显向好；3）特斯拉 2025Q3：部署储能 12.5GWh，毛利率 32.21%，2025 累计部署储能 32.5GWh。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】【纳科若尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。储能：1）海博思创菲律宾大型储能项目签约，推进东南亚市场布局。2）天津“136 号文”：存量 0.3655 元/kWh，增量上限 0.32 元/kWh，暂不设下限，单个项目≤80%。3）江西电力现货市场转入连续结算试运行，-0.1~1.2 元/kWh。4）湖南“136 号文”：增量 0.26-0.38元/kWh；存量 0.45 元/kWh。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块 25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：1）中共中央新闻发布会：加快能源绿色低碳转型是全面绿色转型的“牛鼻子”；2）第二十届中央委员会第四次全体会议公报：“十五五”加快建设新型能源体系。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌可能是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。光伏：本周，硅料方面，价格重心小幅波动，成交情况整体偏观望；硅片方面，硅片价格虽有波动但整体仍然稳健；电池片方面，结构性行情进入尾部，电池环节开始显现颓势，183N 需求持续减弱，多数厂商将 210N 价格回调至 0.31 元/w；组件方面，组件价格小幅震荡，当前市场 210 需求仍旧较高，210R 组件价格仍然下跌，市场 183 组件价格亦有小幅下降；光伏玻璃方面，成交仍旧不佳，头部企业坚挺高价，市场二三线让利出货，使市场成交价格快速下降，玻璃企业库存增多加之 11 月组件需求走弱预期下，预计本周开始部分后结算方式的订单价格有望再度松动。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。风电：近日，海外方面，马来西亚宣布启动连接越南和马来西亚半岛的 2GW 海风项目；韩国预计 1.5GW 固定式项目+0.9GW 漂浮式项目参加 2025 下半年“20 年长期 PPA 风电招标”。国内方面，明阳预中标普陀 2 海风项目，长乐海洋预中标中海油东方 CZ7 一期 220kV海缆，华能阳江三山岛一二启动风机招标。国内自年初以来，重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口、瑞安 1 号项目等均已开工、三山岛海风柔直、华能山东半岛北 L、金山一期、华润苍南 1#二期扩建、揭阳惠来石碑山、莆田平海湾 DE 区、海南东方 CZ8 等项目也陆续进行启动施工，且三峡大丰/国信大丰首批已实现并网发电，三峡大丰完成全部单桩施工，青州五七完成正极送出缆敷设。整体国内海风建设节奏有序进行，预期逐步迎来交付高峰期。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等；2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【运达股份】【金风科技】【明阳智能】【三一重能】等；3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，量价齐升弹性可期：【威力传动】【广大特材】【金雷股份】【日月股份】等。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电板块..............................................................................................................41、行业及公司事件跟踪......................................................................................42、国内外电动车销量跟踪................................................................