有色钢铁行业周策略（2022年第11周）：“稳增长”政策初见成效，终端复苏提振金属需求

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：美联储与英国央行均加息 25 基点，国内前两月经济增长超预期。国外：美联储和英国央行如期加息 25 基点。国内： 1-2 月份工业增加值同比增长 7.5%；社会消费品零售总额同比增长 6.7；固定资产投资同比增长 12.2%。 ⚫ 钢铁：前两月钢企产量普遍下降，北方限产基本解除。本周螺纹钢产量环比小幅上升1.45%，消耗量环比明显上升 7.00%。本周钢企复产继续，根据 Mysteel 数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为 73.2%，环比小幅上升 1.32PCT。国家发改委维护市场正常秩序，保障铁矿石、煤炭价格平稳运行或将使钢企在成本端受益。 ⚫ 新能源金属：本周碳酸锂价格平缓上调，新能源车涨价大军再扩容 7 家。锂方面，本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 48.95 万元/吨，环比明显上升 1.87%；国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 50.3 万元/吨，环比微幅上升 0.2%，增速有所放缓。本周 MB标准级钴环比小幅上升，四氧化三钴环比明显上升。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 37115 美元/吨，环比大幅下降 23.04%。 ⚫ 工业金属：美联储加息落地，工业金属止跌回升。本周铜冶炼厂 TC/RC 环比明显上升 7.70%，全球精炼铜产量、原生精炼铜 11 月产量环比微幅下降，电解铝 1 月开工率维持高位为 90%，环比小幅上升 1.24PCT；库存方面，LME 铜库存环比明显上升，LME 铝库存环比明显下降；价格方面，本周 LME 铜现价环比小幅上升 1.03%，LME 铝现价环比小幅上升 0.99%；盈利方面，本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比上升。 ⚫ 金：美国制裁乌干达最大黄金精炼商，或将动摇全球黄金供应链。本周 COMEX 金价环比明显下降 4.01%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 4.59%；本周美国 10 年期国债收益率为 2.14%，环比微幅上升 0.14PCT 。 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注 中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注 PB 较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注矿端扩张的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注布局绿铝的 云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)。 ⚫ 金：建议关注行业龙头 紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022 年 03 月 23 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn “稳增长”政策初见成效，终端复苏提振金属需求 ——有色钢铁行业周策略（2022 年第 11 周） 看好（维持） 社融不及预期，稳增长宽信用预期增强：——有色钢铁行业周策略（2022 年第 10周） 2022-03-14 “稳增长”预期明确，或将推动金属行业景 气 提 升 ： — — 有 色 钢 铁 行 业 周 策 略（2022 年第 9 周） 2022-03-10 锂钴镍价格齐升，板块估值修复趋势明朗：——有色钢铁行业周策略（2022 年第8 周） 2022-02-28 有色、钢铁行业行业周报 —— “稳增长”政策初见成效，终端复苏提振金属需求 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：“稳增长”政策初见成效，终端复苏提振金属需求 ......................... 6 1.1 美联储与英国央行均加息 25 基点，国内前两月经济增长超预期 .................................. 6 1.2 钢：前两月钢企产量普遍下降，北方限产基本解除 ...................................................... 6 1.3 新能源金属：本周碳酸锂价格平缓上调，新能源车涨价大军再扩容 7 家 ...................... 7 1.4 工业金属：美联储加息落地，工业金属止跌回升 .......................................................... 7 1.5 金：美国制裁乌干达最大黄金精炼商，或将动摇全球黄金供应链 ................................. 7 2. 钢：前两月钢企产量普遍下降，北方限产基本解除 .................................... 8 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比小幅上升 ............................................... 8 2.2 库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降 ............................................................. 9 2.3 成本：长流程环比明显下降，短流程环比微幅下降 .................................................... 10 2.4 钢价：普钢综合价格指数环比微幅下降 ...................................................................... 13 2.5 盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅上升，短流程小幅上升 .......................................... 14 2.6 重要行业及公司新闻 ..........