交通运输行业周报：2月快递业务量高增速，夏秋航季将开启

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金交通运输产业指数 2199 沪深 300 指数 4266 上证指数 3251 深证成指 12329 中小板综指 12355 相关报告 1.《快递向高质量发展，京东物流拟并购德邦股份-交通运输行业周报》，2022.3.14 2.《快递业务量增速回升，油运指数上行-交通运输行业周报》，2022.3.6 3.《快递监管延续，油运指数上行-交通运输行业周报》，2022.2.27 4.《1 月快递价格环比提升，纾困扶持措施出台-交通运输行业周报》，2022.2.20 5.《辉瑞新冠口服药获批，关注航空机场板块-交通运输行业周报》，2022.2.13 郑树明 分析师 SAC 执业编号：S1130521040001 zhengshuming＠gjzq.com.cn 2 月快递业务量高增速，夏秋航季将开启 板块市场回顾  本周（03/14-03/18）交运指数下跌 2.33%，沪深 300 指数下跌 0.94%，跑输大盘 1.39%，排名 21/29。交运子板块中机场板块涨幅最大（1.63%），快递板块跌幅最大（-4.90%）。 行业观点  快递：3 月 1 日《浙江省快递业促进条例》，近日浙江省落地快递价格不得低于成本的规定，快递行业向更高质量发展。2 月份，全国快递服务企业业务量完成 69.1 亿件，同比增长 49.7%；业务收入完成 657.1 亿元，同比增长 27.4%；单票收入 9.51 元，同比下降 14.86%。其中韵达、圆通、申通业务量同比增长 73.47%、82.83%、85.59%，单票收入环比有所下降。1-2 月合并业务量同比增速 19.62%，韵达、圆通、申通业务量同比增长30.71%、27.77%、38.96%，头部快递企业增速高于行业增速。快递企业业绩进入兑现期，圆通发布 2022 年 1 至 2 月主要经营数据，现快递业务完成量 22.97 亿票，同比增长 27.81%；实现营业收入约 76.24 亿元，同比增长 39.28%；实现归母净利润约 5.45 亿元，同比增长 186.36%。顺丰控股经营策略调整更加关注有质量的增长，产能周期影响逐渐消退，主动调优产品结构和客户结构，精益化成本控制，嘉里物流并表推动国际业务发展，鄂州机场奠定未来发展基础；业绩修复确定性强，21Q4 盈利 24-26 亿元，同比增长 39%-50%，扣非净利润 14.5-16 亿元，同比增长 41%-56%。顺丰拟回购部分公司股份用于员工持股计划或股权激励，回购的资金总额不低于人民币10 亿元且不超过人民币 20 亿元，回购价格不超过人民币 70 元/股。  物流：化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端每年仍有增长，化工物流龙头企业业绩增长确定性较强，重点关注估值较低的盛航股份。制造业升级使得对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。  航空机场：2022 年 3 月 27 日起，全国民航将执行 2022 年夏秋航季航班计划。国际放开仍然缓慢，新航季继续围绕内循环。若中转、联程按两班计算，国内航司新航季周航班量为 123,850 班，同比 2021 年夏秋航季增长7%，较疫情前的 2019 年夏秋航季增长 16%。3 月 5 日开始，国内航线机票燃油附加费上调至 20 元或 40 元，覆盖部分燃油上涨成本。国家发展改革委等 14 部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，暂停航空运输企业预缴增值税一年。新冠抗原检测居家自测落地，Paxlovid 是治疗新冠的重要手段，催化国际放开预期。《“十四五”民用航空发展规划》印发，2019-2025 年起降架次年均增长 6.5%，低于过往 10%以上的运力增速，行业供给收紧。新冠药物研发成功将助力生产生活恢复常态，疫苗加强针接种加快推广，限制政策有望放松，航空机场经营情况将显著改善，板块投资价值凸显建议积极配臵，重点推荐中国国航、上海机场。  航运：集运：CCFI 指数为 3301.10 点，环比下跌 1.93%；SCFI 指数为4540.31 点，环比下跌 1.8%。油运：原油运输指数 BDTI 收于 1127.00 点，环比下跌 14.1%，同比上涨 49.7%，成品油运输指数 BCTI 收于 994.00点，环比下跌 5.7%，同比上涨 75.0%，关注油运复苏。 风险提示  油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，价格战超预期风险。 183419422051215922672375210322210622210922211222国金行业 沪深300 2022 年 03 月 20 日 资源与环境研究中心 交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ............................................................................4 二、行业基本面状况跟踪 ................................................................................5 2.1 航运港口 ................................................................................................5 2.2 航空机场 ................................................................................................8 2.3 铁路公路 ..............................................................................................10 2.4 快递物流 ............................................................................................. 11 三、风险提示 ...............................................................................................12 图表目录 图表 1：本周各行业涨跌幅............................................ 4 图表 2：本周交运子板块涨跌幅........................................ 4 图表 3：A 股交