钢铁行业周报：钢材社会库存继续下滑，稳增长政策效应有望逐步显现

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 钢铁周报 20220319 钢材社会库存继续下滑，稳增长政策效应有望逐步显现 2022 年 03 月 19 日 [Table_Summary]  价格：本周钢材价格下跌。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 4950 元/吨，较上周环比-0.2%，热轧 3.0mm 价格为 5110 元/吨，较上周环比-0.8%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比下跌。  利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-153 元/吨，-233 元/吨和-180 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅回落。  产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量 955 万吨，周环比升 19.4 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 7.22 万吨，板材产量周环比升 12.18 万吨，螺纹钢本周增产4.31 万吨至 301 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为265.11 万吨、35.89 万吨，周环比分别+4.78 万吨、-0.47 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降 35.92 万吨至 1721.69 万吨，钢厂总库存 621.1 万吨，周环比增 28.69 万吨，其中，螺纹钢社库降 22.85 万吨，厂库增 15.47 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 308.38 万吨，周环比降 24.86 万吨，本周建筑钢材成交日均值 16.41 万吨，周环比下降 8%。  投资建议：疫情短期扰动下游钢材消费，但随着稳增长政策逐步推进，钢材需求强度有望逐步回升。本周全国部分地区疫情有所加重，影响钢材消费，测算本周螺纹钢表观消费量 308.38 万吨，周环比降 24.86 万吨。供应端，随着北方取暖季限产结束，本周高炉开工率上升，但“双碳”大背景下，钢材产量增幅空间有限。库存方面，社会库存继续下滑，由于疫情影响，厂库有所回升。整体看，虽然短期疫情对钢材消费有所扰动，但随着稳增长政策逐步发力，叠加消费旺季，钢材基本面有望逐步改善。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管。  风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 600019.SH 宝钢股份 6.68 0.57 1.21 1.19 12 6 6 / 600010.SH 包钢股份 2.28 0.01 0.07 0.09 256 34 25 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.34 1.04 1.45 1.55 5 4 3 / 603995.SH 甬金股份 48.80 1.80 2.61 3.26 27 19 15 推荐 000708.SZ 中信特钢 18.25 1.19 1.58 1.84 15 12 10 推荐 688186.SH 广大特材 28.30 1.10 0.96 2.27 26 29 12 / 600399.SH 抚顺特钢 13.88 0.28 0.39 0.51 50 35 27 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 8.76 0.14 0.30 0.42 63 29 21 推荐 601686.SH 友发集团 8.74 0.89 0.44 0.77 10 20 11 推荐 002443.SZ 金洲管道 7.68 1.12 0.76 1.00 7 10 8 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.94 0.45 0.62 0.76 11 8 7 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2022 年 3 月 18 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期；中信特钢 2021 年数据为实际值） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 邱祖学 执业证号： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 研究助理： 孙二春 执业证号： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生钢铁周报 20220312：钢材消费强度继续抬升，社会库存拐点显现 2.民生钢铁周报 20220305：稳增长政策推进+3 月下游开工加速，钢价重心继续抬升 3.民生钢铁周报 20220226：钢材消费强度逐步抬升，原料弱势有望支撑钢厂利润 4.民生钢铁周报 20220219：稳增长预期支撑钢价，矿价下移增厚利润 5.民生钢铁周报 20220213：社融增量超预期，稳增长驱动钢价重心上移 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 钢铁周报 20220319 钢材社会库存继续下滑，稳增长政策效应有望逐步显现 2022 年 03 月 19 日 [Table_Summary]  价格：本周钢材价格下跌。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 4950 元/吨，较上周环比-0.2%，热轧 3.0mm 价格为 5110 元/吨，较上周环比-0.8%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比下跌。  利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-153 元/吨，-233 元/吨和-180 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅回落。  产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量 955 万吨，周环比升 19.4 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 7.22 万吨，板材产量周环比升 12.18 万吨，螺纹钢本周增产4.31 万吨至 301 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为265.11 万吨、35.89 万吨，周环比分别+4.78 万吨、-0.47 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降 35.92 万吨至 1721.69 万吨，钢厂总库存 621.1 万吨，周环比增 28.69 万吨，其中，螺纹钢社库降 22.85 万吨，厂库增 15.47 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 308.38 万吨，周环比降 24.86 万吨，本周建筑钢材成交日均值