基础化工行业周报：日本地震影响化工品供应，化工板块有望迎来估值修复

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 3 月 19 日 行业研究 日本地震影响化工品供应，化工板块有望迎来估值修复 ——基础化工行业周报（2022/03/13-2022/03/19） 基础化工 日本地震：根据中国地震台网消息，北京时间 3 月 16 日晚 22 点 34 分和 22 点36 分，日本本州东岸近海相继发生 6.0 级地震（北纬 37.62 度，东经 141.99度）和 7.4 级地震（北纬 37.65 度，东经 141.95 度）。地震发生后，日本福岛、东京多地发生停电，日本宫城、福岛发出海啸警报。参考 TOK、信越化学等化工公司生产基地的位置，我们预计本次地震可能将对 KrF 和 ArF 半导体光刻胶、有机硅等产品供应造成影响，在相关产品供不应求的背景下对国内相关企业形成利好。此外，如果本次地震对可乐丽的柠檬醛产能造成影响，将加剧柠檬醛市场供应不足问题，从而推升 VA 价格，利好新和成、浙江医药等维生素企业。 化工板块有望迎来估值修复：截至 3 月 18 日，中信基础化工板块整体 PE-TTM约为 24.5 倍，自 2021 年年初开始便震荡下行。目前中信基础化工板块 PE-TTM 位于 2017 年以来的 23.7%分位，具备配置价值。恒力石化、荣盛石化等多家化工行业头部上市公司自 2022 年年初以来陆续发布了新的回购计划，以提振市场信心。此外，3 月 16 日国务院金融委针对市场热点问题做出明确表态，充分增强了资本市场信心。3 月 18 日，中美两国领导人进行了坦诚深入的对话，并达成建设性共识，释放中美关系进一步缓和的积极信号。在上述积极信号的促动下，我们认为后续化工板块有望迎来估值修复。 板块周涨跌情况：过去 5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为 1.77%，深证成指跌幅为 0.95%，沪深 300 指数跌幅为 0.94%，创业板指涨幅为 1.81%。中信基础化工板块跌幅为 1.2%，涨跌幅位居所有板块第 11 位。过去 5 个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的 子 板 块 为 ： 碳 纤 维 （ +6.5% ） ， 锂 电 化 学 品 （ +5.4% ） ， 橡 胶 助 剂（+2.8%），涤纶（+1.7%），民爆用品（+1.6%）。涨跌幅后五位的子板块为：合成树脂（-9.6%），纯碱（-5.6%），复合肥（-5.3%），磷肥及磷化工（-5.1%），聚氨酯（-4.7%）。 个股涨跌幅：过去 5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：北化股份（+31.95%），容大感光（+22.21%），和远气体（+17.03%），江化微（+16.70%），云南能投（+15.63%）。过去 5 个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：河化股份（-21.54%），怡达股份（-19.08%），富邦股份（-15.96%），宝丰能源（-14.87%），沧州大化（-12.03%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人：周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind -25%-9%7%24%40%02/2105/2108/2112/21基础化工沪深300要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工 目录 1、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1、 化工板块股票市场行情表现 ................................................................................................................... 3 1.2、 重点产品价格跟踪 .................................................................................................................................. 5 1.3、 本周重点关注行业动态 ........................................................................................................................... 6 1.3.1、 日本发生 7.4 级地震，如何影响化工品供应？ ................................................................................... 6 1.3.2、 市场情绪好转，化工板块有望迎来估值修复 ..................................................................................... 9 1.4、 子行业动态跟踪 ................................................................................................................................... 11 2、 重点化工产品价格及价差走势 .