中观全行业景气跟踪2022年第2期：俄乌冲突的短长行业线索

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2022 年 03 月 07 日 策略专题 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 徐陈翼 邮箱：xucy＠tebon.com.cn 相关研究 1.《两会定调 5.5，静待复苏》，2022.3.6 2.《次新股价增量减——周观新股2022 年 3 月第 1 周》，2022.3.5 3.《反弹与第三阶段的投资思路——周观 REITs2022 年 3 月第 1 周》，2022.3.5 4.《新股破发常态化，打新基金怎么选？》，2022.3.4 5.《巡礼：“专精特新”小巨人——第十期》，2022.3.2 俄乌冲突的短长行业线索 ——中观全行业景气跟踪 2022 年第 2 期 [Table_Summary] 投资要点：  行业配置建议：对俄制裁持续落地，把握短期事件催化及长期国产替代两条线索。a.地缘冲突短期催化行业：1）油服、油运；2）钾肥；3）半导体材料&功率半导体；4）粮食农产品；5）银行。 b.自主可控长期赛道：1）大宗油气、矿产、粮食农产品；2）半导体设备；3）国防军工。c.能源革命成长赛道：1）风电&光伏；2）新能源汽车&零部件；3）装配式建筑。  上游原料：2022 年 1 月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度下行，焦炭环比上行；石化行业，炼化及贸易环比景气度内部分化，油气开采、油服工程环比景气度上行；基化行业，化学原料、化学制品、化学纤维、橡胶及农化制品环比景气度内部分化，塑料下行；钢铁行业，普钢环比景气度下行，特钢、冶钢原料环比景气度上行；有色金属行业，贵金属、工业金属、小金属、能源金属及金属新材料环比景气度均上行；建筑材料行业，水泥环比景气度下行，玻璃玻纤上行，装修建材内部分化。  中游制造：2022 年 1 月，电力设备行业，电池环比景气度内部分化；机械设备行业，工程机械景气度下行；电子行业，消费电子景气度内部分化，半导体、光学光电子及元件内部分化；国防军工行业，航海装备环比景气度上行。  下游消费：2022 年 1 月，农林牧渔行业，总体环比景气度上行，种植业环比景气度分化，渔业、养殖业及农产品加工环比景气度下行；食品饮料行业，非白酒、休闲食品环比景气度上行，白酒、调味发酵品环比景气度下行，饮料乳品内部分化；医药生物行业，医疗服务环比景气度下行；轻工制造行业，造纸环比景气度内部分化；汽车行业，整体、乘用车环比景气度下行，商用车环比景气度内部分化；传媒行业，游戏、影视院线及出版环比景气度上行；休闲服务行业，酒店餐饮、旅游及景区环比景气度下行。  金融房建：2022 年 1 月，非银金融行业，券商环比景气度下行，保险环比景气度下行；银行业方面，环比景气度量价分化；房地产行业，环比景气度下行；建筑装饰行业，基础设施环比景气度内部分化，专业建设、房屋建设环比景气度下行。  支持服务：2022 年 1 月，公用事业行业，燃气环比景气度下行；环保行业，环境治理环比景气度内部分化；交通运输行业，整体环比景气度下行，航空机场及港口航运环比景气度上行，铁路公路、物流环比景气度分化。  风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。 策略专题 2 / 46 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业配置建议：对俄制裁持续落地，把握短期事件催化及长期国产替代两条线索 ...... 6 1.1. 地缘冲突短期催化行业 ......................................................................................... 6 1.1.1. 油服&油运——商品价格强势，原油运输指数同步上行 ............................... 6 1.1.2. 钾肥——全球供需失衡加剧，加钾订单定调全年景气趋势 .......................... 6 1.1.3. 半导体材料&功率半导体——稀有金属、气体供给扰动加剧，原材料涨价有望向制造端传导.......................................................................................................... 7 1.1.4. 粮食农产品——重要粮食出口国供给不确定性提升，供需失衡推动涨价 .... 7 1.1.5. 银行——短期地缘冲突中的最高胜率行业 ................................................... 8 1.2. 自主可控长期赛道 ................................................................................................ 9 1.2.1. 粮食农产品——一号文件聚焦粮食安全 ..................................................... 11 1.2.2. 半导体设备——全球资本开支上行推动行业高景气，国产龙头订单持续向好 ............................................................................................................................. 11 1.2.3. 国防军工——短期业绩释放节奏不改强军强国大趋势 ............................... 12 1.3. 能源革命成长赛道 .............................................................................................. 13 1.3.1. 风电&光伏——开年形势良好..................................................................... 13 1.3.2. 新能源汽车&零部件——春节后市场零售回暖，批发补库有望恢复........... 13 1.3.3. 装配式建筑——国家发力保障性租赁住房，有望带动装配式建筑同步发展14 2. 行业景气方向——自上而下 ...................................................................................