房地产行业双周报：行业基本面复苏缓慢，多地公积金贷款及拿地政策持续优化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月16日超 配房地产行业双周报行业基本面复苏缓慢，多地公积金贷款及拿地政策持续优化核心观点行业研究·行业周报房地产超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷010-880053150755-81981019renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001联系人：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《统计局 1-2 月房地产数据点评-深挖数据背后的真实图景，政策宽松预期难动摇》 ——2022-03-15《房地产行业双周报-销售拿地市场表现低迷，拉动需求政策暖风频吹》 ——2022-03-02《郑州楼市新政点评-需求端政策改善进入密集期，当前仍有较大博弈空间》 ——2022-03-02《房地产 2022 年 3 月投资策略暨年报前瞻：关注博弈政策之外地产股的价值逻辑》 ——2022-02-25《商业地产行业专题报告（四）：购物中心单体项目盈利模型》——2022-02-24近期核心观点：从行业角度，深挖房地产数据背后的真实图景，我们认为只要土地市场不回暖，政策放松就不会停止，等市场情绪稳定，地产股仍然是非常值得投资的。从个股角度，中短期看，伴随着非限购地区较大力度的政策放松，布局三四线城市较多的二线龙头房企将更加受益；中长期看，随着快周转模式退出历史舞台、房企远期资产负债表的修复，经营稳健、综合实力突出的龙头房企将持续受益。推荐新城控股、保利发展、金地集团。销售：量的表现好于预期，价的下降反映市场依然不景气从量上看，表现好于市场预期。2022 年 1-2 月商品房累计销售面积为 15703万㎡，同比-9.6%；商品房累计销售额为 15459 亿元，同比-19.3%。从价上看，市场依然不景气。根据销售面积下降 1 成和销售额下降 2 成，我们倒算出销售均价下降了 10%。由于三四线的回暖程度并不如一二线，销售均价的下降并非结构性因素导致，而更多反映了房企的降价销售行为。投融资：开发投资表现不差但结构恶化，到位资金依旧低迷开发投资表现不差但结构恶化。2022 年 1-2 月房地产开发投资完成额 14499亿元，同比增长 3.7%，但主要依赖建安投资的拉动，反映的是上一轮地产销售高峰对应的施工义务。而土地购置部分虽然市场表现不太好，但占比相对低，拖累不明显。到位资金依旧低迷。2022 年 1-2 月房地产到位资金 25143 亿元，同比下降17.7%，较 2021 年全年同比下降 22 个百分点。开竣工：新开工延续弱势，竣工已是强弩之末新开工由于土储不足及销售预期未完全扭转继续延续弱势。2022 年 1-2 月房屋新开工面积为 14967 万㎡，同比下降 12.2%。竣工已是强弩之末。2022 年 1-2 月房屋竣工面积为 12200 万㎡，同比下降9.8%，较 2021 年全年同比下降 21 个百分点。重要事件：①国务院金融委召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题；②政府工作报告强调坚持房住不炒，加快发展长租房市场；③银保监会主席郭树清表示房地产调整对金融业是好事，但不希望调整得太剧烈；④厦门缩小新建商品住房公证摇号公开销售实施方案适用范围；⑤达州、中山、唐山、宣城、贵阳、南昌均放松住房公积金使用及贷款政策；⑥衡阳扩大人才购房补贴对象范围；⑦郑州积极推进大棚户区改造项目货币化安置工作；⑧武汉、成都、重庆、东莞推出 2022 年首批集中供地，竞买规则再优化；⑨苏州提 46 条纾困措施，因疫情影响的商品房预售时间可申请提前 30 日。风险提示：1、政策超预期收紧；2、行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录近期核心观点......................................................................................................................................4市场表现回顾......................................................................................................................................4行业数据跟踪......................................................................................................................................51、销售：量的表现好于预期，价的下降反映市场依然不景气................................................................... 52、投融资：开发投资表现不差但结构恶化，到位资金依旧低迷............................................................... 63、开竣工：新开工延续弱势，竣工已是强弩之末....................................................................................... 7行业政策要闻......................................................................................................................................81、 近期行业政策（2022.3.1-2022.3.15）...................................................................................................82、近期行业要闻（2022.3.1-2022.3.15）...................................................................................................10免责声明............................................................................................................................................12股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年房地产板块与沪深 300 走势比较..........