机械设备行业：需求依然偏弱，稳增长可能更有力度

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 19 [Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] 机械设备行业 需求依然偏弱，稳增长可能更有力度 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 经济和政策观察：根据中国人民银行数据，22 年 2 月社融新增 1.19万元，比去年同期少增 5315 亿元，同期社融存量为 321.12 万亿元，同比增长 10.2%；2 月份人民币贷款增加 1.23 亿元，同比少增 1258亿元，企（事）业单位贷款增加 1.24 亿元，其中中长期贷款增加 5052亿元。根据国家统计局数据，2 月份 CPI 环比上涨 0.6%，同比上涨0.9%，受春节因素和国际能源价格波动等影响，CPI 环比涨幅有所扩大，同比涨幅总体平稳；2 月份 PPI 环比由上月下降 0.2%转为上涨0.5%，同比上涨 8.8%，受原油、有色金属等大宗商品价格上涨等影响，PPI 环比由降转涨，同比涨幅回落。 ⚫ 市场表现分析：本周市场表现较弱，沪深 300 指数下跌 4.22%，创业板指下跌 3.03%，机械行业指数（中信）下跌 4.70%。 ⚫ 机械动态变化：根据工程机械协会数据，22M2 挖掘机销量 2.45 万台，同比下降 13.5%，略超 CME 预测数据（销量 2.2 万台，同比下降 22%）；其中国内销量为 1.71 万台，同比下降 30.5%；出口 0.74 万台，同比增长 97.7%。剔除春节带来的扰动，22M1-2 挖机销量共 4.01 万台，同比下降 16.3%；其中国内销量为 2.53 万台，同比下降 37.6%；出口1.48 万台，同比增长 101%。 ⚫ 产业趋势跟踪：（1）光伏设备：根据全球光伏公众号，晶科能源与上饶经开区签订项目合作协议，拟投资新建 24 GW 高效光伏组件项目，均为 TOPCon 组件产品；（2）风电设备：根据北极星发电网，深能苏尼特左旗 500MW 风机采购开标，最低报价 1408 元/kW，再创新低。 ⚫ 机械行业观点：当前机械中游制造业受上游原材料和下游需求的双重挤压，设备需求整体偏弱，通用制造业仍然处在底部，出口产业链受成本、海运、汇率三重影响，盈利水平承压。我们建议从几条线索关注机械行业：（1）稳增长链条，主要就是聚焦在基建和制造业稳增长领域，包括工程机械等；（2）产能周期复苏链条，包括油气设备和服务、矿山设备等；（3）关注中长期产业逻辑通顺，景气度持续加速的新兴成长领域，包括光伏设备、锂电设备、风电设备和半导体设备等。 ⚫ 近期推荐组合：杰瑞股份、迪威尔、先导智能、利元亨、恒润股份、新强联、捷佳伟创、迈为股份、永创智能、三一重工、恒立液压等,关注帝尔激光。中长期角度，建议积极关注估值和业绩匹配度较高的通用自动化领域，包括欧科亿、华锐精密、国茂股份、柏楚电子等。 ⚫ 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-03-13 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 代川 SAC 执证号：S0260517080007 SFC CE No. BOS186 021-38003678 daichuan@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 挖机销量点评:静待内销企稳，出口持续高增 2022-03-10 机械设备行业:制造业景气稳中有升，新签订单积极向好 2022-03-02 崛起系列之九:碳纤维设备：拐点可期，兼具确定性与爆发力 2022-02-27 [Table_Contacts] 联系人： 王宁 021-38003627 shwangning@gf.com.cn -16%-9%-2%5%12%19%03/2105/2107/2109/2111/2101/22机械设备沪深300-1492436116 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 19 [Table_PageText] 投资策略周报|机械设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 三一重工 600031.SH CNY 17.87 2021/10/29 买入 28.33 1.77 1.82 10.10 9.82 7.81 7.37 20.60 17.50 恒立液压 601100.SH CNY 57.26 2021/11/01 买入 113.20 2.26 2.73 25.34 20.97 20.27 17.33 28.80 25.80 先导智能 300450.SZ CNY 59.18 2022/01/27 买入 106.34 1.01 1.91 58.59 30.98 47.75 26.31 15.80 24.90 联赢激光 688518.SH CNY 30.14 2022/02/27 买入 48.63 0.30 1.08 100.47 27.91 77.74 22.66 6.20 19.10 杭可科技 688006.SH CNY 62.48 2021/11/24 买入 131.83 1.01 1.88 61.86 33.23 50.17 27.43 14.90 23.70 捷佳伟创 300724.SZ CNY 80.52 2022/02/25 买入 126.40 2.30 3.16 35.01 25.48 31.58 22.73 20.90 22.20 迈为股份 300751.SZ CNY 546.54 2021/04/27 买入 615.92 10.27 13.44 53.22 40.67 91.05 70.10 25.10 24.80 晶盛机电 300316.SZ CNY 62.83 2021/11/01 买入 97.80 1.26 1.63 49.87 38.55 41.05 31.82 23.50 23.40 中国船舶 600150.SH CNY 19.10 2022/03/11 买入 39.29 0.12 0.28 159.17 68.21 20.31 15.35 1.20 2.70 杰瑞股份 002353.SZ CNY 47.50 2022/01/20 买入 57.87 1.85 2.63 25.68 18.06 18.69 13.82 13.60 16.20 迪威尔 688377.SH CNY 26.45 2022/02/25 买入 28.73 0.20 0.72 132.25 36.74 75.72 26.82 2