建筑材料行业周报：十四五绿建规划出炉，三类企业受益

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 十四五绿建规划出炉，三类企业受益 [Table_Title2] 行业周报 [Table_Summary] ►建材板块与沪深 300 指数同步回调。本周建材指数下跌4.2%，与沪深 300 指数基本同步；建筑指数下跌 2.5%，跑赢沪深 300 指数 1.7 个百分点。我们认为板块下跌的主要原因是：1）社融数据（社融 1.19 万亿元，预期 2.22 万亿元；新增人民币贷款 1.23 万亿元，预期 1.45 万亿元）不及预期，体现除基建端外总体需求仍然偏弱，2）原材料成本仍呈现较快上涨趋势，市场对于部分公司的盈利预期进一步减弱，3）外部冲突升级下，市场整体风险偏好减弱。我们认为 2 月社融不及预期背景下，短期市场避险情绪或有所升温，低估值标的或更受青睐，但全年而言仍需布局成长逻辑清晰，业绩有支撑的标的。 ►十四五规划出炉，建筑光伏及装配式建筑或进一步提速。本周住建部发布《十四五建筑节能与绿色建筑发展规划》，规划到2025 年，全国新增建筑太阳能光伏装机容量 50GW 以上，对应每年新增 10GW 以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑面积 30%（2018:9.1%），完成既有建筑节能改造面积 3.5 亿平米以上，对应每年改造 7000 万平米以上。我们认为三类标的受益： 钢结构：BIPV 屋顶客户资源丰富，对建筑结构体更加了解，同时装配式建筑渗透率提升利好钢结构需求。精工钢构、东南网架、杭萧钢构、富煌钢构、鸿路钢构等拥有客户资源、施工相应资质的公司产业受益。 光伏玻璃：建筑光伏进一步推动光伏玻璃需求。福莱特、信义光能、金晶科技、南玻 A、亚玛顿、旗滨集团等受益。 防水：建筑光伏需要 TPO 防水卷材和对应施工，以非标产品为主的小型防水企业较难进入，头部企业将成为市场的主要参与者。东方雨虹、科顺股份、凯伦股份受益。 ►成本压力下关注 C 端抗通胀标的。地缘政治影响下，近期原材料成本上升幅度较大，对毛利率造成一定挤压。从价格因素考虑，B 端企业调价窗口通常在年底，且议价能力相对较弱，C端企业调价通常更加灵活及有效；从成本端考虑，目前沥青、金属、钛白粉价格总体仍接近或超过 2021 年高点，相关成本压力预计仍然较大，而 PVC、PPR 等原料价格相较于 2021 年高点已回调 10%以上，相关成本压力相较于 2021H2 或有所缓解，建议从价格和成本两个维度关注 2022Q1 及全年超预期机会。伟星新材、兔宝宝等产业受益。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy@hx168.com.cn SAC NO：S1120519070002 联系电话：0755-23948865 分析师：郁晾 邮箱：yuliang@hx168.com.cn SAC NO：S1120521050001 -18%-13%-7%-2%3%8%2021/032021/062021/092021/122022/03建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 03 月 12 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134917 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 ►稳增长持续全年，首推山东路桥。新增覆盖山东路桥，根据山东省相关交通规划，十四五期间山东预计每年新增铁路/高速公路/轨交里程 555/505/140 公里，均位于全国前列，山东省交通运输财政支出占一般公共预算支出比例 3.3%，低于全国平均 5%左右水平，体现财政端有较好发力空间，因此我们认为山东十四五期间基建投资将保持稳定增长。截止到 2021 年末，公司在手未完成订单 968.7 亿元，相当于 2020 年收入体 量 2.8 倍，进一步提高确定性。我们认为公司是稳增长确定性标的，估值较低具备性价比。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 行业基本面梳理：建筑光伏或继续提速.............................................................................................................................................4 2. 一周重点公告汇总.....................................................................................................................................................................................5 3. 水泥：需求逐步恢复，价格总体上行 .................................................................................................................................................6 3.1. 华北：疫情影响复工，价格高位企稳.............................................................................................................................................7 3.2. 东北：气温尚未回升，市场仍处淡季.............................................................................................................................................8 3.3. 华东：需求恢复明显，价格持续上涨........................................................................................................