可选消费行业周报(第十周)：多地疫情防控加严，必选消费仍具韧性

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 可选消费 行业周报（第十周） 华泰研究 商业贸易 增持 (维持) 电子商务 增持 (维持) 研究员 林寰宇 SAC No. S0570518110001 SFC No. BQO796 linhuanyu@htsc.com +86-755-83213674 联系人 张诗宇 SAC No. S0570120070109 SFC No. BSF308 zhangshiyu@htsc.com +86-755-23993346 2022 年 3 月 13 日│中国内地 本周观点：多地疫情防控加严，必选消费仍具韧性 3 月 7-11 日，上海、深圳等多地确诊病例快速增加，疫情防控措施显著加压。疫情防控限制居民外出，对餐饮及其他线下消费业态造成较大负面影响。我们建议关注两条主线：1）生鲜超市：疫情防控下必选消费韧性强，龙头积极调整货品结构、门店形态，3 月同店增长有望环比提速；2）电商平台：疫情防控下居民线上消费有望继续快增。 子行业观点 1）黄金珠宝：行业受益流动性宽松、居民避险情绪，1-2 月景气较高，但 3月受疫情反复、俄乌冲突悲观预期影响，销售增长压力预期较大；2）跨境电商：俄乌冲突下海运价格上涨，对跨境电商盈利能力造成负面影响。 重点公司及动态 周大生：公司发布业绩快报，2021 年营收同比增长 80.07%至 91.55 亿元，归母净利同比增长 21.21%至 12.28 亿元。 风险提示：新冠疫情反复，需求回暖不及预期，居民债务压力加大。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 百大集团 600865.SH 11.92 大东方 600327.SH 8.44 永辉超市 601933.SH 7.82 萃华珠宝 002731.SZ 5.42 宁波中百 600857.SH 3.93 莱绅通灵 603900.SH 3.28 海印股份 000861.SZ 2.57 歌力思 603808.SH 2.52 江苏舜天 600287.SH 2.27 *ST 赫美 002356.SZ 1.75 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 汉商集团 600774.SH (16.12) 人人乐 002336.SZ (14.29) 爱婴室 603214.SH (13.58) 中成股份 000151.SZ (12.62) 安克创新 300866.SZ (11.46) 丽人丽妆 605136.SH (11.45) 欧亚集团 600697.SH (11.42) 周大生 002867.SZ (10.51) 新华百货 600785.SH (9.06) 王府井 600859.SH (8.65) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 03 月 11 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 周大生 002867.SZ 买入 16.69 23.10 0.92 1.28 1.54 1.73 18.14 13.04 10.84 9.65 安克创新 300866.SZ 买入 73.40 122.88 2.11 2.64 3.35 4.39 34.79 27.80 21.91 16.72 壹网壹创 300792.SZ 买入 36.01 59.85 1.30 1.71 2.00 2.26 27.70 21.06 18.01 15.93 资料来源：华泰研究预测 (10.0)(7.5)(5.0)(2.5)0.003/0403/0603/0803/10(%)商业贸易电子商务沪深300(8.00)(6.75)(5.50)(4.25)(3.00)贸易零售电子商务(%)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.0电力设备与新能源食品饮料医药健康煤炭建筑与工程综合建材银行公用事业传媒电子多元金融农林牧渔环保商业贸易通信计算机证券基础化工机械设备轻工制造石油天然气汽车纺织服装航天军工房地产服务交通运输房地产开发钢铁有色金属教育和人力资源家用电器社会服务保险(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 可选消费 行情回顾：商业贸易板块跑输申万 A 股 0.90pct 过去一周申万 A 股、上证综指、沪深 300 分别下跌了 3.98%、4.00%、4.22%，商贸零售板块下跌 4.88%，在申万 28 个一级行业中涨跌幅排名第 18。二级子行业中，专业连锁、贸易 II、一般零售、互联网电商分别-6.12%、-2.93%、-3.18%、-4.52%。 图表1： 过去一周内各行业涨跌幅 资料来源：Wind，华泰研究 图表2： 过去一周内行业走势 图表3： 过去一周内各子板块走势（SW 二级行业） 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表4： 过去一周涨跌幅前十名的公司（商贸 SW） 涨幅前 10 跌幅前 10 公司简称 公司代码 涨跌幅（%） 公司简称 公司代码 涨跌幅（%） 百大集团 600865.SH 11.92 汉商集团 600774.SH -16.12 永辉超市 603214.SH 7.82 浙江东日 600113.SH -15.43 宁波中百 600857.SH 3.93 ST 人乐 002336.SZ -14.29 莱绅通灵 603900.SH 3.28 爱婴室 603214.SH -13.58 海印股份 000861.SZ 2.57 中成股份 000151.SZ -12.62 江苏舜天 600287.SH 2.27 安克创新 300866.SZ -11.46 友好集团 600778.SH 1.68 丽人丽妆 605136.SH -11.45 五矿发展 600058.SH 0.62 欧亚集团 600697.SH -11.42 上海九百 600838.SH 0.45 周大生 002867.SZ -10.51 文峰股份 601010.SH 0.30 新华百货 600785.SH -9.06 资料来源：Wind，华泰研究 (9)(8)(7)(6)(5)(4)(3)(2)(1)0采掘综合电气设备食品饮料医药生物建筑装饰通信计算机农林牧渔公用事业传媒电子化工建筑材料轻工制造银行汽车商业贸易机械设备纺织服装国防军工房地产非银金融交通运输钢铁有色金属家用电器休闲服务(%)(7)(6)(5)(4)(3)(2)(1)02022030720220308202203092022031020220311(%)商业贸易（SW)上证综指沪深300(8)(6)(4)(2)0专业连锁贸易Ⅱ一般零售互联网电商(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 可选消费 商业贸易板块当前 PE TTM 估值处于近 8 年中高位。截至 2022