基础化工行业周报：化工龙头白马进入价值配置区

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 03 月 13 日 基础化工 化工龙头白马进入价值配臵区 1、化工龙头白马进入价值配臵区。近期高油价下化工板块普跌，部分核心龙头白马跌幅较大。我们认为在短中期由于高油价带来的盈利伤害是暂时的，中长期油价的定价依然以页岩油等增量油气田的边际成本定价，因此由于俄乌局势带来的高油价状态下龙头公司股价下挫，从中长期来讲反而带来较好的底部布局机会。并且这类龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，值得信赖，因此我们建议可以逐步增加对于核心资产公司的配臵。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、宝丰能源、新和成、扬农化工、合盛硅业、龙佰集团、卫星化学等龙头企业。 2、继续看好新能源上游材料：高油价下有助于新能源车的推广，并且从欧洲的产业政策看，未来光伏风电等新能源推广将在这轮能源危机中加速而非放缓，因此站在中长期我们依然看好在光伏、电动车相关领域的具有核心优势的材料公司：1）锂电池材料产业链上游材料：锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料 PVDF：关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光；2）磷酸铁锂、磷酸铁：关注川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、云图控股，建议关注川发龙蟒、中毅达（瓮福）；3）电解液及添加剂：关注永太科技、华软科技\奥克股份；以及向下游新材料领域延伸的华鲁恒升、卫星石化；4）光伏产业链上游材料：EVA 重点推荐东方盛虹、联泓新科，N 型硅片：和邦生物；5）光伏反射膜：海利得；6）风电产业链上游材料：碳纤维（吉林碳谷、吉林化学、光威复材等碳纤维标的）、环氧结构胶（康达新材）、聚醚胺（晨化股份、阿科力、皇马科技）； 3、关注景气持续高景气子行业。维生素（新和成、浙江医药、花园生物、兄弟科技）；纯碱（远兴能源、山东海化、三友化工）；农药（扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份）；草甘膦（兴发集团）；钾肥（东方铁塔、亚钾国际）；磷肥（川恒股份、云天化、湖北宜化等）。 4、看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：具体看好：山东赫达（纤维素醚+人造肉）、金禾实业（无糖添加剂龙头）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、万润股份、瑞丰新材、龙蟠科技）、可降解&可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材）。半导体封装材料(华软科技)、光刻胶(南大光大、彤程新材、晶瑞股份)、半导体前驱体(雅克科技)、军工领域:特种化学品(昊华科技)、芳纶(泰和新材)、碳纤维(光威复材)。 新型显示领域:光学膜(东材科技)、有机发光材料(万润股份、华软科技)、PI 材料(瑞华泰)。 风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王席鑫 执业证书编号：S0680518020002 邮箱：wangxixin@gszq.com 分析师 孙琦祥 执业证书编号：S0680518030008 邮箱：sunqixiang@gszq.com 分析师 杜鹏 执业证书编号：S0680520090001 邮箱：dupeng@gszq.com 相关研究 1、《基础化工：磷化工强周期下的新成长：磷氟锂一体化开发》2022-03-09 2、《基础化工：能化价格抬升，看好煤化工和优质新材料企业》2022-03-07 3、《基础化工：关注地缘政治下油气及农化产业链投资机会》2022-02-28 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 002648.SZ 卫星化学 买入 0.97 3.79 5.26 6.71 44.04 11.27 8.12 6.37 002493.SZ 荣盛石化 买入 1.08 1.87 2.39 2.66 13.72 7.93 6.20 5.57 600309.SH 万华化学 买入 3.20 7.91 8.42 9.33 25.88 10.47 9.83 8.88 002001.SZ 新和成 买入 1.66 1.90 2.38 2.73 21.69 18.95 15.13 13.19 301035.SZ 润丰股份 买入 1.58 2.25 2.83 3.67 42.65 29.95 23.81 18.36 002895.SZ 川恒股份 买入 0.29 0.71 1.34 2.09 76.28 31.15 16.51 10.58 002453.SZ 华软科技 买入 0.04 -0.18 0.62 0.88 417.50 -92.78 26.94 18.98 300401.SZ 花园生物 买入 0.49 0.65 0.86 1.15 27.84 20.98 15.86 11.86 资料来源：Wind，国盛证券研究所 股票报告网 2022 年 03 月 13 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、行业核心观点................................................................................................................................................... 3 二、本周化工品价格动态跟踪 .................................................................................................................................. 7 三、本周最新子行业信息跟踪 ................................................................................................................................ 10 四、风险提示 ....................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表 1：卫星石化动态业绩回溯 ............................................................................................................................... 3 图表 2：PVDF 价格走势 .........................................................................................