行业景气观察：多地水泥价格上涨，有色、化工等资源品维持高景气度

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2022 年 3 月 2 日 定期报告 ——行业景气观察（0302） 相关报告 近期在天气好转，上游成本提升以及下游开工恢复的拉动下，水泥需求向好，各地水泥价格纷纷上涨，板块景气度明显好转。短期来看，煤炭、熟料价格上涨是近期驱动水泥价格上涨的主要因素，同时价格的上涨也反应了市场较强的预期，后续随着 3 月开工旺季的到来，水泥板块有望进入景气上行区间。此外本周原油、有色金属、煤炭等上游资源品价格纷纷上行，板块维持高景气度；中游制造领域，光伏产业链价格延续涨价；金融地产领域商品房成交面积当周值环比改善，板块景气度好转。推荐关注后续进入需求旺季的水泥板块，有色金属、煤炭、石油化工等资源品以及光伏板块。 ❑ 【本周关注】本周全国水泥价格指数上行，长江、华北、华东、西南等多数地区水泥价格指数上行。煤炭、熟料价格上涨一定程度上推动近期水泥价格上涨，同时错峰生产或者停窑检修，导致熟料库存偏低。从行业基本面来看，2021 年板块企业业绩预告盈利大多负增长，使得水泥目前处于周期底部，估值低位。3 月份随着开工旺季的到来，水泥价格预计进入上行通道，推荐关注板块机会。 ❑ 【信息技术】存储器价格周环比上涨；2 月液晶电视面板及手机面板价格月环比下降，1 月显示器出货量环比下降；1 月日本半导体出货额同比增幅缩减；1 月北美 PCB 订单量同比增幅收窄，PCB 出货量同比增幅扩大；1 月 5G 用户数环比增加。 ❑ 【中游制造】本周氢氧化锂、三元材料、电解镍价格和四氧化三钴上行，DMC、电解锰及电解钴价格下行，部分钴材料价格维持不变；本周光伏行业综合价格指数上行，多晶硅、硅片价格指数上行，电池片、组件价格指数与上周持平；本周光伏产业链中硅料、多晶硅片、组件价格上行；本周 BDTI 周环比上行，CCFI、CCFBI、BDI 周环比下行。 ❑ 【消费需求】本周生鲜乳价格下行。仔猪、生猪、猪肉价格下行；自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪的养殖亏损缩小。肉鸡苗价格、鸡肉价格下行。蔬菜价格指数上行，玉米、棉花期货结算价上行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行，铁矿石价格上行，钢坯、螺纹钢价格下行；主要钢材品种库存上行，国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存下行；唐山钢厂产能利用率、唐山钢厂高炉开工率上行。秦皇岛港动力煤报价上行，京唐港山西主焦煤库提价上行；动力煤、焦炭、焦煤期货结算价上行。秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存上行。水泥价格指数上行，长江、华北、华东、西南地区水泥价格指数上行。原油价格上行，无机化工品期货价格涨跌互现，醋酸跌幅较大。有机化工品期货价格多数上涨，甲醇、PTA、甲苯、二甲苯等价格涨幅较大，苯酚、乙醇、DOP 价格下降。工业金属价格多数上涨，锡、镍、铅等价格涨幅较大；库存多数下降。黄金、白银现货价格上涨。 ❑ 【金融地产】货币市场净投放 7600 亿元，隔夜 SHIBOR 利率下行。A 股换手率上行，日成交额下行；6 个月理财产品收益率上行，6 个月/1 年/3 年国债到期收益率下行；本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《1 月新能源车产销保持较高增速，有色金属等价格上行（0223）》 《1 月挖掘机销量降幅收窄，动力煤等价格上行（0216）》 《春节期间消费继续复苏，动力煤等价格继续上行（0209）》 《12 月日本半导体出货额同比增幅扩大，节前交运板块景气度上（0126）》 《12 月金属切削机床产量同比增幅扩大，新能源车产销再创新高（0119）》 《12 月重卡销量同比降幅收窄，银行板块景气度上行（0112）》 《11 月全球半导体销售额同比增幅 收 窄 ， 电 影 票 房 景 气 度 上 行（0105）》 《11 月份北美 PCB 订单量当月同比增幅扩大，12 月面板价格回落（1229）》 《11 月北美半导体出货额同比增幅扩大，金属成形机床产量增幅较大（1222）》 《11 月新能源车产销续创新高，工 业 机 器 人 产 量 同 比 增 幅 扩 大（1215）》 《11 月重卡销量降幅扩大，集成电路进出口金额同比增幅略有扩大（1208）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 耿睿坦 gengruitan@cmschina.com.cn S1090520020001 陈星宇 研究助理 chenxingyu@cmschina.com.cn 多地水泥价格上涨，有色、化工等资源品维持高景气度 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 .................................................... 5 1、 本周关注: 开工旺季到来，水泥价格纷纷上调 ................................................. 5 2、 行业景气度核心变化总览 ................................................................... 7 二、 信息技术产业 .................................................................. 8 1、 存储器价格上涨 ........................................................................... 8 2、 2 月面板价格继续下行 ..................................................................... 8 3、 日本半导体出货额同比增幅收窄 ............................................................. 9 4、 1 月份 PCB 订单量当月同比增幅扩大 ........................................................ 10 5、 1 月 5G 用户数环比继续增加 ............................................................... 10 三、 中游制造业 ................................................................... 12 1、 本周 DMC、电解锰价格下行，氢氧化锂、三元材料、电解镍等价格上行 .......................... 12 2、 光伏行业综合价格指数上行 ................................................................ 13 3、 BDTI 周环比上行，