策略专题报告：北上资金2月持续流入，加周期减消费

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 北上资金 2 月持续流入，加周期减消费 方正证券研究所证券研究报告 策略专题报告 策略研究 2022.2.27 分析师： 燕翔 登记编号： S1220521120004 分析师： 登记编号： 分析师： 登记编号： 许茹纯 S1220522010006 朱成成 S1220522010005 联系人： 金晗 [TABLE_REPORTINFO] 综合来看，北上资金 2 月流入规模有所下降，但已经连续 17个月持续净流入。从持股市值的板块分布上看，2 月陆股通持股市值在主板上升，创业板减少。从陆股通持仓占比的变化角度来看，2 月份主板占比小幅提高，创业板占比小幅下降。从外资定价权看，2 月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料行业陆股通持股市值占行业 A 股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，2 月份外资加仓有色金属、银行、采掘、公用事业和化工等行业，减仓食品饮料、家用电器和计算机等行业。集中度上看，2 月份陆股通持仓行业和个股集中度均有回落。 当下市场比较关心的一点是美联储加息对北上资金流入流出的影响，事实上从上一轮美联储加息过程来看（2015 年 12 月-2018 年 12 月），北上资金净流入的趋势并不受影响。往后看，我们认为一方面当前 A 股整体估值依然处以历史平均水平之下，仍具备较高的投资性价比，另一方面当前外资对 A 股配置比例处于明显的低配状态，因此我们认为长期来看外资持续净流入依然大有空间，不因短期波动而改变。 风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。 策略专题报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 北上资金流动情况与持股规模 ...................................................................................................... 4 2 陆股通持股板块分析 ...................................................................................................................... 5 3 陆股通持股行业分析 ...................................................................................................................... 6 从持股市值占 A 股行业市值比看外资定价权 ................................................................................................... 6 一级行业定价权 ............................................................................................................................................... 6 二级行业定价权 ............................................................................................................................................... 7 从各行业持仓占比看外资行业配置 ................................................................................................................... 8 一级行业配置 ................................................................................................................................................... 8 二级行业配置 ................................................................................................................................................. 10 4 陆股通重仓个股分析 .................................................................................................................... 13 qRmRmMyQsMsQtRnNrNrPsPbRbP9PsQpPmOtRiNmMsQkPmOxPbRmNoQwMnPsNMYtOoP策略专题报告 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表目录 图表 1：2019 年至今沪股通、深股通资金净流入（亿元） ............................................................................... 4 图表 2：2019 年至今陆股通资金净流入与沪深 300 指数走势对比 ................................................................... 4 图表 3：2019 年至今陆股通持股市值占 A 股流通市值比例 ............................................................................... 5 图表 4：陆股通持股市值板块分布 ........................................................................................................................ 5 图表 5：陆股通持股市值板块分布 ........................................................................................................................ 6 图表 6：陆股通各行业持仓占该行业 A 股总市值比例 ...........................................................