医药生物行业月度报告：重视2022年医疗卫生领域政府工作任务的“四个变化”

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 重视 2022 年医疗卫生领域政府工作任务的“四个变化” 2022 年 03 月 10 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医药生物 -1.78 -14.88 -13.03 沪深 300 -7.48 -15.08 -14.21 邹 建军 分 析师 执业证书编号：S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 0731-84403452 吴 号 研 究助理 wuhao58@hnchasing.com 相 关报告 1 《医药生物：财信证券医药生物行业 2022 年 2月月报：《“十四五”医药工业发展规划》发布，重点强调创新、国际化》 2022-02-15 2 《医药生物：财信证券医药生物行业 2022 年 1月月报：重视中药基本面变化，关注 2022 年边际改善板块》 2022-01-14 3 《医药生物：财信证券医药生物行业 2022 年投资策略：顺应医改，精选成长》 2021-12-30 重 点股票 2020A 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 药明康德 1.00 102.47 1.73 59.38 2.33 44.02 推荐 凯莱英 2.73 123.37 4.02 83.85 9.74 34.60 推荐 迈瑞医疗 5.48 77.79 6.78 43.89 8.27 35.97 推荐 金域医学 3.24 23.87 4.62 16.74 3.88 19.94 推荐 益丰药房 1.07 40.59 1.27 34.22 1.63 26.61 推荐 老百姓 1.38 26.64 1.52 24.30 1.82 20.28 推荐 天坛生物 0.45 58.96 0.55 48.56 0.69 38.95 谨慎推荐 资料来源：Wind，财信证券 投资要点：  市场回顾：2022 年 2 月，医药生物（申万）板块涨幅为-0.85%，在申万 28 个一级行业中排名第 4 位。截止 2022 年 3 月 10 日，医药生物板块 PE（TTM，整体法）均值为 27.77 倍，位于 2012 年以来后 5.60%分位数。  国产创新药出海路径日益清晰，建议关注国际化能力强的创新药企。2月 10 日，FDA 专家咨询委员会（ODAC）未批准信迪利单抗（信达生物 PD-1）的新药上市申请，但为中国创新药出海提供了比较清晰的指引。2 月 28 日，FDA 宣布批准传奇生物与 J&J 共同开发的西达基奥仑赛（Cilta-cel），为中国创新药出海注入了信心。自 2020 年以来，国内药企对外授权数量、交易金额明显增多，今年多款国产创新药将迎来欧美上市审批，标志着国产创新药的国际化序幕已揭开，建议关注国际化能力强的创新药企。  重视 2022 年医疗卫生领域政府工作任务的“四个变化”。 3 月 5 日，李克强总理作 2022 年政府工作报告。相比于 2021 年，2022 年医疗卫生领域政府工作任务主要有以下变化：（1）医保方面，明确要深化医保支付方式改革，实现全国医保用药范围基本统一；（2）医疗方面，指出要规范医疗机构收费和服务，补齐妇幼儿科、精神卫生、老年医学等服务短板；（3）医药方面，强调要推进中医药综合改革，推进药品和高值医用耗材集中带量采购，确保生产供应；（4）完善三孩生育政策配套措施，将 3 岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除。展望 2022 年，我们认为需注意医保支付方式改革（DRGs/DIP）、医疗服务规范与价格改革、药械集采扩围带来的不确定性，同时关注中药振兴、辅助生殖、老年医学等服务领域，以及受益于医保控费、助力医院提质增效的板块（如药械国产替代、第三方医学检测、药店）的投资机会。  风险提示：耗材、药品价格降幅超预期风险；创新药研发失败风险；行 业政策风险；行业竞争加剧风险；新冠疫情反复风险等。 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-17医药生物(申万)沪深300行业月度报告 医药生物 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 重视 2022 年医疗卫生领域政府工作任务的“四个变化” 2022 年 03 月 10 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医药生物 -1.78 -14.88 -13.03 沪深 300 -7.48 -15.08 -14.21 邹 建军 分 析师 执业证书编号：S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 0731-84403452 吴 号 研 究助理 wuhao58@hnchasing.com 相 关报告 1 《医药生物：财信证券医药生物行业 2022 年 2月月报：《“十四五”医药工业发展规划》发布，重点强调创新、国际化》 2022-02-15 2 《医药生物：财信证券医药生物行业 2022 年 1月月报：重视中药基本面变化，关注 2022 年边际改善板块》 2022-01-14 3 《医药生物：财信证券医药生物行业 2022 年投资策略：顺应医改，精选成长》 2021-12-30 重 点股票 2020A 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 药明康德 1.00 102.47 1.73 59.38 2.33 44.02 推荐 凯莱英 2.73 123.37 4.02 83.85 9.74 34.60 推荐 迈瑞医疗 5.48 77.79 6.78 43.89 8.27 35.97 推荐 金域医学 3.24 23.87 4.62 16.74 3.88 19.94 推荐 益丰药房 1.07 40.59 1.27 34.22 1.63 26.61 推荐 老百姓 1.38 26.64 1.52 24.30 1.82 20.28 推荐 天坛生物 0.45 58.96 0.55 48.56 0.69 38.95 谨慎推荐 资料来源：Wind，财信证券 投资要点：  市场回顾：2022 年 2 月，医药生物（申万）板块涨幅为-0.85%，在申万 28 个一级行业中排名第 4 位。截止 2022 年 3 月 10