主要消费产业行业研究周报：两会消费关注点暨粉笔科技招股书梳理

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金主要消费产业指数 1930 沪深 300 指数 4496 上证指数 3448 深证成指 13020 中小板综指 13140 相关报告 1.《Q1 业绩前瞻-稳中求进，配置良机显现-食品饮料周报》，2022.3.6 2.《成本仍高位，持续关注消费品提价与传导-消费周报》，2022.2.21 3.《啤酒板块情绪升温，关注旺季行业β机会-食品饮料周报》，2022.2.20 4.《消费场景有望逐步复苏，关注疫情修复机会-消费周报》，2022.2.14 5.《节后渠道反馈积极，关注波动中布局良机-食品饮料周报》，2022.2.13 张敏敏 分析师 SAC 执业编号：S1130521080001 zhangminmin＠gjzq.com.cn 廖馨瑶 联系人 liaoxinyao＠gjzq.com.cn 两会消费关注点暨粉笔科技招股书梳理 主要观点 一、两会提出继续做好常态化疫情防控，坚定扩大内需和高水平对外开放 ◼ 3 月 5 日政府工作报告提出今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5.5%左右；城镇新增就业 1100 万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内；居民消费价格涨幅 3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口保稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在 1.3 万亿斤以上；生态环境质量持续改善，主要污染物排放量继续下降；能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。 ◼ 在消费相关领域值得关注的几点，一是政策取向上，今年“继续做好常态化疫情防控，坚持外防输入、内防反弹”，政策并无新的提法，服务类消费的恢复仍将视疫情发展而定。二是今年“坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化”。这里面重点关注线上线下消费深度融合的零售业态的恢复、耐用消费品如智能家电&新能源汽车的销量、老龄化&三孩相关设施的配套消费以及农村新基建下农村电商的发展。三是“扩大高水平对外开放，推动外贸外资平稳发展”。尤其通过扩大出口信用保险对中小微外贸企业的覆盖面、加快外贸新业态新模式的发展、支持建设一批海外仓等，预计将提振相关消费出口企业跨境电商业务。 二、电商：3.8 大促拉开帷幕，化妆品表现值得关注 ◼ 3.1-3.8 左右，各电商平台陆续开启 3·8 节大促。依据统计局对实物商品网上零售额的数据统计，2015 年至 2021 年期间，三月的实物商品网上零售额占全年比例约为 7%-8%。电商平台来看，今年各平台满减优惠门槛均有降低。 ◼ 化妆品、珠宝饰品、服饰等品类为节日期间热门品类，复盘 2019 年至 2021年，多数品牌在 3.8 节日期间销售额表现逐年攀升。相比之下，化妆品品类的节日促动效应更加明显。选取 2021 年三月第一周销售额作为 3.8 节促销热度的代表，华熙生物、贝泰妮、鲁商发展在节日促销期间的发力更为明显。品牌重视大促节点营销，在今年的 3.8 节大促中景气度有望延续。 三、粉笔科技招股书梳理 ◼ 2022 年 2 月 28 日，职业教育平台粉笔科技（H2902.HK）递表港交所主板申请上市。粉笔科技是中国领先的非学历职业教育培训服务供应商，课程主要包括公职人员考试培训、事业单位考试培训、教师资格证及招录类培训，及其他考试培训课程。粉笔收益主要来自提供培训服务，其次是来自销售内部开发的教材及辅导资料。公司 2021 年前九个月营业收入 26.33 亿元，同比增长 79.5%；净利润亏损 12.28 亿元。 ◼ 公司主要看点：1、职业考试培训重要度提升，粉笔科技市场份额排名第三；2、品牌知名度较高，OMO 模式实现巨大协同效应；3、强大的内容开发能力和高素质的师资队伍；4、经验丰富富有远见的管理团队。 ◼ 风险提示 ◼ 全球疫情严重、经济大幅下行、政策及监管加码、国际贸易政策变化等。 177818952013213022472364210308210608210908211208国金行业沪深300主要消费产业行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 2022 年 03 月 07 日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、两会提出继续做好常态化疫情防控，坚定扩大内需和高水平对外开放 ...... 3 二、电商：3.8 大促拉开帷幕，化妆品表现值得关注 ........................................ 3 三、粉笔科技招股书梳理 .................................................................................. 5 3.1 公司主要情况 ............................................................................................... 5 3.2 公司主要看点 ............................................................................................... 6 3.3 募集资金运用和未来发展规划 ..................................................................... 9 3.4 风险提示 ...................................................................................................... 9 四、重要事件整理 ............................................................................................. 9 4.1 行业重要新闻 ........................................................................................... 9 4.2 个股重要新闻 ......................................................................................... 11 五、风险提示 ................................................................................................... 13 图表目录 图表 1：三月实物商品网上零售额占全年比例约为 7%~8%............................