食品饮料行业报告：“稳增长”再强调坚定实施扩大内需战略

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 “稳增长”再强调坚定实施扩大内需战略 2022 年 3 月 7 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 5 日政府工作报告中再强调，坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化。畅通国民经济循环，打通生产、分配、流通、消费各环节，增强内需对经济增长的拉动力。我们判断今年经济增长重心仍在消费，从政策导向来看，无论是必选还是可选消费均会受益。食品饮料行业需求端会进一步改善，食品饮料企业有望扭转疫情期间需求不足导致的收入增长乏力状况。 政府工作报告明确，推动消费持续恢复。多渠道促进居民增收，完善收入分配制度，提升消费能力。推动线上线下消费深度融合，促进生活服务消费恢复，发展消费新业态新模式。加大社区养老、托幼等配套设施建设力度，在规划、用地、用房等方面给予更多支持。加强县域商业体系建设，发展农村电商和快递物流配送。提高产品和服务质量，强化消费者权益保护，着力适应群众需求、增强消费意愿。 从政策导向来看，今年政策方向主要是解决居民收入增长以及居民消费意愿。2021 年城镇居民收入同比增长 8.2%，几乎与 GDP 增长同速，较 2020 年有较好的恢复。但是由于疫情反复，居民消费意愿偏低，消费环境整体比较低迷。今年消费政策中提出加大社区养老、托幼等配套建设力度，也是为了增强居民保障，提振消费信心。预期今年在促进消费的政策上，还会有譬如消费券发放、直接消费补贴等政策，对消费有直接的推动。 从食品饮料板块来看，我们预期今年促进居民增收的政策会进一步提升居民的收入，直接对消费有促进作用，休闲食品、酒类等板块需求有望回暖。随着今年疫情管控力度的放开，酒类消费和餐饮产业复苏有较好的推动，关注餐饮产业链上下游如预制菜、调味品等细分板块的整体恢复机会。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数下降 2.93%，其中关键公司涨跌幅为，周黑鸭-3.99%，颐海国际-9.54%，中国飞鹤-10.01%，农夫山泉-6.62%，蒙牛乳业-1.12%，百威亚太 1.01%。 风险提示： 疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期。 未来 3-6 个月行业大事: 2022/03/07 威龙股份：召开股东大会 2022/03/11 熊猫乳品：召开股东大会 2022/03/14 重庆啤酒：召开股东大会 行业基本资料 占比% 股票家数 137 2.65% 行业市值(亿元) 63151.37 6.73% 流通市值(亿元) 58401.33 8.3% 行业平均市盈率 40.56 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 研究助理：韦香怡 010-66554023 weixy @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480120070032 -11.5%8.5%28.5%3/85/87/89/811/81/8食品饮料 沪深300 股票报告网P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：“稳增长”再强调坚定实施扩大内需战略 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. “稳增长”再强调坚定实施扩大内需战略 5 日政府工作报告中再强调，坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化。畅通国民经济循环，打通生产、分配、流通、消费各环节，增强内需对经济增长的拉动力。我们判断今年经济增长重心仍在消费，从政策导向来看，无论是必选还是可选消费均会受益。食品饮料行业需求端会进一步改善，食品饮料企业有望扭转疫情期间需求不足导致的收入增长乏力状况。 政府工作报告明确，推动消费持续恢复。多渠道促进居民增收，完善收入分配制度，提升消费能力。推动线上线下消费深度融合，促进生活服务消费恢复，发展消费新业态新模式。加大社区养老、托幼等配套设施建设力度，在规划、用地、用房等方面给予更多支持。加强县域商业体系建设，发展农村电商和快递物流配送。提高产品和服务质量，强化消费者权益保护，着力适应群众需求、增强消费意愿。 从政策导向来看，今年政策方向主要是解决居民收入增长以及居民消费意愿。2021 年城镇居民收入同比增长8.2%，几乎与 GDP 增长同速，较 2020 年有较好的恢复。但是由于疫情反复，居民消费意愿偏低，消费环境整体比较低迷。今年消费政策中提出加大社区养老、托幼等配套建设力度，也是为了增强居民保障，提振消费信心。预期今年在促进消费的政策上，还会有譬如消费券发放、直接消费补贴等政策，对消费有直接的推动。 从食品饮料板块来看，我们预期今年促进居民增收的政策会进一步提升居民的收入，直接对消费有促进作用，休闲食品、酒类等板块需求有望回暖。随着今年疫情管控力度的放开，酒类消费和餐饮产业复苏有较好的推动，关注餐饮产业链上下游如预制菜、调味品等细分板块的整体恢复机会。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：葡萄酒 7.03%，肉制品 3.49%，啤酒 2.62%，乳品 2.23%，调味品 1.93%，食品 1.64%，黄酒 0.74%，软饮料 -0.41%，其他酒类 -0.75%，白酒 -1.24%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 股票报告网 东兴证券行业报告 食品饮料行业：“稳增长”再强调坚定实施扩大内需战略 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 本周酒类行业公司中，表现前五位的公司为：ST 通葡 18.60%，惠泉啤酒 13.48%，伊力特 11.84%，燕京啤酒7.82%，金种子酒 6.94%；表现后五位的公司为：迎驾贡酒 -4.51%，今世缘 -5.28%，泸州老窖 -5.59%，五粮液 -7.41%，百润股份 -10.23%。 乳制品公司表现前五位：庄园牧场（HK）3.98%，庄园牧场 2.41%，天润乳业 2.35%，皇氏集团 1.85%，贝因美 1.77%；表现后五位的公司为：妙可蓝多 -1.25%，一鸣食品 -1.94%，中国圣牧 -2.04% ， 雅 士 利 国 际 -3.03%，中国飞鹤 -10.01%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块涨幅前五的公司为：海天味业 4.88%，星湖科技 4.25%，日辰股份 2.59%，佳隆股份2.46%，安记食品 0.23%；表现后五位的公司为：天味食品 -2.55%，恒顺醋业 -3.78%，千禾味业 -3.94%，颐海国际 -4.46%，中炬高新 -5.28%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：青海春天17.51%，华统股份16.21%，科拓生物7.51%，中国食