基础化工周报：硅产业链、油脂化工大幅上涨，继续推荐生物柴油、钾肥板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月04日超 配基础化工周报硅产业链、油脂化工大幅上涨，继续推荐生物柴油、钾肥板块核心观点行业研究·行业周报基础化工超配·维持评级证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107/0755-81981378yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：刘子栋证券分析师：张玮航021-60933133021-60933136liuzidong@guosen.com.cn zhangweihang@guosen.com.cnS0980521020002S0980522010001联系人：曹熠021-60871329caoyi1@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《化工行业 2022 年 3 月投资策略-看好生物柴油、钾肥、磷化工和三氯氢硅的投资方向》 ——2022-03-01《化工行业周报：看好新能源化工方向的反弹》——2022-02-18《化工行业周报：化工产品价格整体上涨，强烈看多行业景气周期》 ——2022-02-11《化工行业 2 月投资策略：看好生物柴油、大炼化、煤化工行业投资方向》 ——2022-01-28《化工行业周报：国际油价趋势上涨，利好大炼化、生物柴油》——2022-01-21核心观点本周国际原油价格大幅上涨，推动油价上涨的因素在于：一是 OPEC+实际的增产幅度小于计划增产幅度，供应端偏紧的情况并未缓解，且美国原油库存连续下降；二是突发的俄乌地缘政治风险及后续西方国家的制裁，引起了市场对于供应端中断的担忧，俄罗斯原油对外出口体量占全球供应的 5%-7%，因此推动了近两周国际原油价格的暴涨。在国际原油价格持续大幅上涨的背景下，生物柴油是最受益的产品，由于欧洲及全球其他国家的减碳要去，因此产品近几年需求旺盛，同时国内以废油脂为原料的生物柴油在欧洲更受到相关政策的支持，且未来有望替代欧洲市场的棕榈油、豆油为原材料的生物柴油，市场空间巨大，我们看好未来国内生物柴油企业的产能持续扩张及产品的利润扩大趋势。近期钾肥大合同签订，尽管签约价格为近年最高的 590 美元/吨，但钾肥谈判价格仍然处于全球历史洼地，考虑到全球钾肥的供需紧张以及地缘政治的影响因素，我们仍然看好钾肥价格的上行。去年年底以来，随着多套多晶硅装置的投产，大幅拉动了三氯氢硅的需求，根据百川盈孚消息，三氯氢硅大幅调涨，工业级价格上涨 3000 元至 17500 元/吨，光伏级产品价格上涨 6500 元至 25000 元/吨。根据上海有色网数据，三氯氢硅价格上涨 2000 元至 20000 元/吨，我们看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度。同时，我们看到国际原油价格的持续大幅上行背景下，我们看好煤化工企业的低成本比较优势竞争力。此外，在目前的市场环境下，我们强烈推荐【华鲁恒升】、【宝丰能源】，我们建议重点关注确定性较强的高成长公司，如兴发集团(精细磷化工)、卓越新能(生物柴油)、海利尔（农药原药及制剂）、赞宇科技（生物基化学品及日化产品）、三孚股份(光伏级三氯氢硅)和泰和新材(芳纶)等个股。重点数据跟踪价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为甲醇（6.86%）、PTA（6.82%）、醋酸乙烯（6.13%）、丙烯（MTO）法（5.87%）、丙烯（PDH 法)（5.87%）；本周化工产品价格跌幅前五的为醋酸乙酯（-21.93%）、醋酸丁酯（-20.84%）、醋酸（-13.74%）、双酚 A（-7.36%）、环氧树脂（-5.26%）。价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为苯乙烯（632.59%）、甲醇（114.81%）、BDO（顺酐法）（61.26%）、磷酸一铵（50.22%）、醋酸乙烯（31.25%）；本周化工产品价差跌幅前五的为丙烯（石脑油法）（-187.65%）、醋酸乙酯（-70.32%）、丙烯酸丁酯（-67.32%）、R125（-56.48%）、醋酸丁酯（-51.91%）。风险提示：国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2021E2022E2021E2022E688196卓越新能买入80.209,624.003.053.8626.320.8603938三孚股份买入44.978,778.893.264.8413.89.3600141兴发集团买入39.5343,946.483.63.911.010.1600426华鲁恒升买入36.3076,662.504.464.558.18.0000792盐湖股份买入34.49187,379.921.021.5933.821.7002637赞宇科技买入20.939,845.491.731.9512.110.7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告21、核心观点本周国际原油价格大幅上涨，国际油价站上 100 美元/桶，本周布伦特均价为 103.2美元/桶，较上周上涨 8.1 美元，WTI 均价为 98.8 美元/桶，较上周上涨 7.0 美元，推动油价上涨的因素在于：一是 OPEC+实际的增产幅度小于计划增产幅度，供应端偏紧的情况并未缓解，且美国原油库存连续下降；二是突发的俄乌地缘政治风险及后续西方国家的制裁，引起了市场对于供应端中断的担忧，俄罗斯原油对外出口体量占全球供应的 5%-7%，因此推动了近两周国际原油价格的暴涨。EIA 在最新发布的月度能源展望报告中预计，2022 年全球石油日供给同比增加 555 万桶至10105 万桶，全球石油日需求预期 10052 万桶，同比增加 363 万桶，EIA 预计，航空需求将持续恢复，但仍将低于疫情之前的水平，经济增长将为石油消费增长提供主要支撑。同时 IEA 上调了石油需求增长预测，预计 2022 年全球石油日均需求增长 330 万桶，比上月预测上调 20 万桶，考虑到俄乌局势的长期复杂性，以及全球范围内的需求恢复，我们仍然看好国际油价的继续上行。在国际原油价格持续大幅上涨的背景下，生物柴油是最受益的产品，由于欧洲及全球其他国家的减碳要去，因此产品近几年需求旺盛，同时国内以废油脂为原料的生物柴油在欧洲更受到相关政策的支持，且未来有望替代欧洲市场的棕榈油、豆油为原材料的生物柴油，市场空间巨大，我们看好未来国内生物柴油企业的产能持续扩张及产品的利润扩大趋势。近期钾肥大合同签订，尽管签约价格为近年最高的 590 美元/吨，但钾肥谈判价格仍然处于全球历史洼地，考虑到全球钾肥的供需紧张以及地缘政治的影响因素，我们仍然看好钾肥价格的上行。去年年底以来，随着多套多晶硅装置的投产，大幅拉动了三氯氢硅的需求，根据百川盈孚消息，三氯氢硅大幅调涨，工业级价格上涨 3000 元至 17500 元/吨，光伏级产品价格上涨 6500 元至 25000 元/吨。根据上海有色网数据，三氯氢硅价格上涨 2000 元至 20000 元/吨，我