环保公用／建材／煤炭行业-碳中和周报：完善煤炭市场价格形成机制，保障能源安全稳定供应

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2022 年 02 月 26 日 [table_main] 碳中和周报：完善煤炭市场价格形成 公司深度报告模板 机制，保障能源安全稳定供应 环保公用/建材/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 煤价形成机制落地，电力系统迎来利好。国家发展改革委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，明确了三项重点政策措施：一是引导煤炭价格在合理区间运行；二是完善煤、电价格传导机制。三是健全煤炭价格调控机制。进一步完善煤炭市场价格形成机制，有利于理顺煤、电价格关系，促进上下游行业协调高质量发展，更好保障能源安全稳定供应。未来将与能源领域碳达峰系列政策协同实施，形成政策合力，成体系地推进能源绿色低碳转型。 ⚫ 春季开工即将启动，水泥、玻璃市场需求回暖。本周水泥价格开始回升，熟料价格也已完成多轮上涨，上涨原因主要是错峰停产期间熟料库存低位叠加燃料成本高位所致。当前水泥虽处于淡季阶段，但水泥价格仍处于历史较高水平。需求方面，随着节后市场的逐步启动和恢复，下游工地的开工率呈稳步上升趋势，尤其是南方地区市场恢复好于北方地区，预计随着 3 月份春季开工的启动，水泥旺季马上到来。供应方面，3 月份错峰停窑将陆续结束，熟料、水泥供给量将稳中有涨。建议关注水泥区域龙头企业。本周浮法玻璃现货价格继续呈上涨趋势，主要原因是春季开工前中下游企业进一步补货，一定程度上拉动了浮法玻璃市场价格。随着春季开工的启动，预计玻璃市场需求将稳步增长，浮法玻璃价格进一步提高。 ⚫ 在新的价格形成机制及国际能源紧张大背景下，煤炭行业波动性减弱。2 月 24 日国家发展改革委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，新的煤价形成机制较之前征求意见稿的浮动范围进一步收窄，且不再设立基准价，区间内价格由市场驱动，区间外价格将被加强政策调控力度；2）明确合理区间内煤电价格可以有效传导，燃煤发电企业可在基准价上下浮动不超过 20%范围内及时合理传导燃料成本变化。此次完善煤价的机制意义深远，有助于稳定长期电煤合同价格预期，年度长协价格仍有一定上涨空间，对企业盈利能力影响有限。另一个不容忽视的背景是国际能源紧张格局加剧，化石能源价格快速上涨。，煤炭价格中长期来看仍会受到一定的传导影响。 ⚫ 投资建议：环保公用：推荐三峡能源（600905.SH）、中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、百川畅银（300614.SZ）、华宏科技（002645.SZ ）、高能环境（ 603588.SH）、浙富控股(002266.SZ) 、 英 科 再 生 (688087.SH) 。 建 材 ： 推 荐 公 元 股 份（002641.SZ）、华新水泥（600801.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ ）、北新建材（ 000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、中国巨石（600176.SH）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、美锦能源（000723）、华阳股份（600348）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌 碳市场数据 2022.02.25 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：全国两会召开在即，关注“双碳”机遇风口-20220219 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：能源绿色低碳转型制度框架加快完善-20220212 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：稳增长与低碳化有机结合，推动经济高质量发展-20220206 股票报告网 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ...................................................................................... 8 （一）碳市场行情 ................................................................................... 8 （二）行业行情 ..................................................................................... 8 四、核心观点 ..................................................................................... 11 五、风险提示 ..................................................................................... 13 六、附录 ........................................................................................ 14 股票报告网 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.2022 年中央一号文件发布，接续实施农村人居环境整治提升五年行动 2 月 22 日，《中共中央 国务院关于做好 2022 年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，即 2022 年中央一号文件发布。这是 21 世纪以来第 19 个指导“三农”工作的中央一号文件。文