建材行业1月月报：传统品类走弱，涨价主线引领修复

行业月报 · 建筑材料行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 传统品类走弱，涨价主线引领修复 —— 建材行业 1 月月报 2026 年 02 月 05 日 核心观点 ⚫ 水泥：季节性淡季，供需走弱，价格承压。1 月处于季节性淡季，全国水泥总需求减少；北方执行冬季错峰停窑，南方一季度弹性错峰，全国熟料库存逐步减少，库存压力有所缓和。但因供给过剩、需求疲软影响，部分区域试探性推涨落地执行未达预期，1 月全国水泥均价环比下降。后续来看，2 月份因春节假期影响，市场供给及需求均处于停滞状态，预计短期价格保持稳定运行，随着 3 月春季开工带动，水泥市场需求有望回升，价格存上涨预期。 ⚫ 玻璃纤维：1 月粗纱稳价运行，电子纱紧俏驱动价格上调。粗纱方面，1 月上半月需求稍有回落，下半月赶工需求叠加少量备货支撑下，走货尚可；因前期烤窑产线逐步投产，粗纱供给量稍有增加；1 月粗纱价格保持稳定运行。后续来看，短期需求有限，但池窑厂成本增加下，节后提涨意向较强，预计粗纱价格或呈稳中有涨态势。电子纱方面，1 月特种玻纤产品高景气持续，因行业整体供给结构调整，传统电子纱产能转产，致传统电子纱及电子布整体供需表现紧俏，价格小幅上调。后续来看，高端产品需求支撑较强，但因供应量有限，预计短期价格维持上涨态势；传统电子纱需求或有阶段性回落，但结构性供应紧俏，价格或呈稳中小涨趋势。 ⚫ 消费建材：高品质存量市场托底消费建材需求，涨价驱动企业盈利修复。2025 年建筑及装潢材料类零售额同比下降 2.7%，其中 12 月单月零售额为171.7 亿元，同比下降 11.8%，环比增长 15.0%。年底赶工带动家装需求边际小幅回升，但因 25 年新房需求大幅缩减，消费建材整体需求不及往年同期。后续城市更新战略的持续落地将释放修缮、旧改等需求，“好房子”建设标准的推进将提升高品质绿色建材的市场渗透率。近期多家消费建材龙头企业发布涨价函，叠加“反内卷”政策催化下，龙头企业盈利有望修复。 ⚫ 浮法玻璃：供需结构存转弱预期，价格中枢将下移。1 月份浮法玻璃刚需进一步走弱，投机需求增加，带动中下游采购积极性；1 月全国浮法玻璃产能继续缩减，供给减少致企业库存逐步下降，但库存转移占比较大，社会整体库存总量仍处于高位；1 月浮法玻璃均价继续走弱。后续来看，短期需求继续缩减，节后库存将处于高位，供需压力下预计价格重心下移。 ⚫ 投资建议：水泥：2026 年去产能效果有望显现，行业供需格局改善预期增强，价格有望回升，企业盈利有望逐步修复；此外，水泥龙头企业加速海外产能布局，将贡献更多业绩增量，拉开龙头企业盈利差距，建议关注华新建材、上峰水泥、海螺水泥。玻璃纤维：下游新兴产业发展势头较好，AI 算力需求驱动下，特种玻纤纱高景气有望持续，具备相关产能布局的头部玻纤企业盈利可期，建议关注中国巨石、中材科技。消费建材：城市更新驱动消费建材在旧改、修缮市场的需求释放，消费升级将带动高品质绿色建材需求提升，具备渠道布局优势及品牌优势的龙头企业有望持续巩固市场地位，建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。玻璃：终端需求改善预期较弱，“反内卷”有望加速玻璃供给侧优化，建议关注旗滨集团。 ⚫ 风险提示：原材料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。 建筑材料行业 推荐 维持评级 分析师 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深 300 表现图 2026 年 02 月 05 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河建材】行业周报：传统建材淡季趋弱，电子布预期向好 20260201 2.【银河建材】行业周报：消费建材龙头发涨价函，关注低估值建材板块 20260125 3.【银河建材】行业周报：赶工乏力拖累传统刚需，电子纱价格走高 20260111 -20%0%20%40%60%2025/2/52025/3/52025/4/52025/5/52025/6/52025/7/52025/8/52025/9/52025/10/52025/11/52025/12/52026/1/52026/2/5SW建筑材料Ⅰ沪深300 行业月报 · 建筑材料行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 重点公司盈利预测与估值 股票代码 股票名称 EPS PE 投资评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 600176.SH 中国巨石 0.61 0.87 1.01 35.63 25.01 21.54 推荐 600801.SH 华新建材 1.16 1.45 1.75 20.67 16.54 13.70 推荐 002271.SZ 东方雨虹 0.04 0.55 0.81 420.00 33.22 22.56 推荐 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 行业月报 · 建筑材料行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 目录 Catalog 一、 建材行业加速转型升级 ...................................................................................................................... 4 （一） 建材行业肩负“大国基石”的重要职责 ............................................................................................... 4 （二） 建材“十五五”：以高质量发展为目标，加速行业转型升级.................................................................... 4 （三） 12 月建材行业运行保持稳定，景气指数处于景气区间 ............................................................................ 5 二、 传统建材疲弱，电子纱及消费建材涨价成亮点 ........................................................................................ 6 （一） 水泥：季节性淡季，供需走弱，价格承压 ............................................................................................ 6 （二） 浮法玻璃：供需结构存转弱预期，价格中枢将下移 ...................................................................