轻工制造行业月报：政策持续助力行业规范化良性发展

行业月报 · 轻工制造行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 政策持续助力行业规范化良性发展 2026 年 01 月 28 日 核心观点  地产数据仍然承压，国补落实与以旧换新范围扩容带动消费回暖。2025 年1-12 月，我国商品房累计销售面积达 88101.37 万平方米，同比-8.7%；累计销售额达 83936.78 亿元，同比-12.6%。30 大中城市商品房成交套数达 1453套，同比+50%；30 大中城市商品房成交面积达 11.19，同比增长 38%。房屋新开工面积累计值达 58769.96 万平方米，同比-20.4%；房屋竣工面积累计值达 60348.13 万平方米，同比-18.1%。2025 年 12 月我国规模以上建材家居卖场销售累计额达 14411.45 亿元，同比-3.33%；2025 年 12 月我国规模以上建材家居卖场当月销售额达 1179 亿元，同比-4.40%。 1 月 1 日，625 亿国补落地，国补资格秒空；以旧换新政策范围涵盖智能化以及适老化家居产品。慕思、欧派、友邦召开经销商大会，探讨在存量市场竞争中的战略发展与转型。  包装：下游需求稳定，产业升级加速。截至 2026 年 1 月 23 日，镀锡板价格为 5650 元/吨，较上月价格略微上升；截至 2026 年 1 月 23 日，铝结算价为 3175 元/吨，较上月环比变化+10%，受供求关系影响上涨。截至 2026 年1 月 23 日，布伦特原油期货结算价为 65.88 美元/桶，较上月环比变动+6%。截至 2026 年 1 月 23 日，中国现货聚乙烯（通用）期货结算价为 8083 元/吨，与上月环比变动+9%；聚丙烯（拉丝）结算价为 6600 元/吨，较上月环比变动+0.61%。  轻工消费：头部 IP 集中推新，电子烟出口退税政策取消。近一个月内，泡泡玛特上新近 2 大全新 IP，并推出原有热门 IP 的限定款；布鲁可宣布或上新近 10 款经典 IP 联名产品。电子烟出口退税取消，相关企业利润空间压缩，企业发展转向技术与品牌推动，长期有益于龙头企业。  投资建议：家居板块建议关注欧派家居、松霖科技；包装板块建议关注奥瑞金、裕同科技、翔港科技；玩具板块建议关注泡泡玛特；造纸板块建议关注玖龙纸业、恒丰纸业；另外看好 HNB 扩容带动烟草相关产业链高景气，建议关注中烟香港。  风险提示：房地产市场景气度不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。 轻工制造行业 推荐 维持评级 分析师 陈柏儒 ：010-80926000 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001 韩勉 ：010-80927653 ：hanmian_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080001  相对沪深 300 表现图 2026 年 01 月 27 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河轻工】行业深度_轻工行业_2026年度策略：内外兼修，优选个股α制胜 2.【银河轻工】行业月报_国补回归赋能需求回暖，潮玩赛道续高景气 3.【银河轻工】行业月报_持续关注各板块差异化催化因子 -20%0%20%40%2025/2/52025/3/52025/4/52025/5/52025/6/52025/7/52025/8/52025/9/52025/10/52025/11/52025/12/52026/1/5SW轻工制造沪深300 行业月报 · 轻工制造行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 行业重点数据跟踪 ............................................................................................................................ 3 （一） 家居：地产数据仍承压，看好国补回归对下游需求修复的拉动作用 .......................................................... 3 （二） 包装：下游需求平稳，竞争格局持续优化 ............................................................................................ 7 二、 行业新闻与行业动态 ....................................................................................................................... 10 （一） 家居：政策驱动消费回暖，家居龙头推动战略转型 .............................................................................. 10 （二） 包装：反内卷改善企业困境，数字化驱动产业升级 .............................................................................. 10 （三） 轻工消费：多款潮玩新品上架，电子烟取消出口退税 ........................................................................... 10 三、 轻工行业在资本市场中的表现情况 ..................................................................................................... 11 （一） 行业收益率表现 ............................................................................................................................ 11 （二） 行业估值 ..................................................................................................................................... 12 四、 投资建议 ...................................................................................................................................... 13 五