传媒互联网行业1月行业月报：AI应用催化密集，同时关注春节档表现

行业月报 · 传媒互联网行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 -20%0%20%40%60%80%沪深300SW传媒 AI 应用催化密集，同时关注春节档表现 —— 1 月行业月报 2026 年 2 月 3 日 核心观点 ⚫ 影视：大盘承压回落，关注春节档表现 据灯塔专业版，2026 年 1 月全国电影票房 19.65 亿元（含服务费），同比下降 69.15%、环比下跌 47.08%。影片具体方面，《疯狂动物城》单月票房达 4.23 亿，月票房占比达 21.5%，为当月票房冠军。1 月上映影片 41 部，影片数同比上升 2.50%，环比下跌 50.60%。截止 2026 年 1 月 31 日，预计 2 月共将上映新片 17 部。 ⚫ 游戏：国内用户收入同创新高，游戏出海持续进行 2025 年全年，国内游戏市场实际销售收入 3507.89 亿元，同比增长 7.68%；用户规模 6.83 亿，同比增长 1.35%，同为历史新高。细分市场来看：2025 年国内移动游戏市场实销收入 2570.76 亿元，同比增长 7.92%。国内客户端游戏市场实销收入 781.6亿元，同比大幅增长 14.97%。2025 年内国产游戏版号发放数量为 1676 款，对比去年同期的 1306 款增长近 30%。游戏市场有望获得持续的产品供给支撑，行业高质量发展格局进一步巩固。 ⚫ 营销：总量持续增长，结构分化显著 据 CTR 媒介智讯数据：2025 年 1-12月广告市场整体花费同比增长 5.4%，12 月单月同比增长 5.9%，环比略降1.4%。从行业大类的广告花费变化看，2025 年 1-12 月，邮电通讯、个人用品、娱乐及休闲、IT 产品及办公自助化服务行业增投，刊例花费同比分别上涨89.1%、72.6%、20.7%和 28.6%；食品、药品、酒精类饮品及化妆品/浴室用品则分别为-4.0%，-13.9%，-12.5%和-4.6%。饮料行业刊例投放基本稳定。 ⚫ AI：智谱、Minimax 赴港上市，AI 应用催化密集 1 月以来，AI 端侧入口与产业链供给端同步出现催化。1 月 13 日，苹果与谷歌合作推进，Gemini成为新 Siri 等能力来源，进一步强化系统级入口 AI 化趋势，有望带动终端功能升级与应用生态加速迭代。资本市场方面，智谱华章于 1 月 8 日挂牌香港交易所，上市前三个交易日涨幅分别为 13.2%、20.6%、31.4%；MiniMax 于 1月 9 日挂牌，首日涨幅达 109%，有助于提升对 AI 商业化与应用落地节奏的预 期 。 此 外 ， Deepseek 或 将 于 2 月 中 旬 发 布 新 一 代 旗 舰 AI 模 型 ——DeepSeekV4，模型编程能力有望大幅提升。 ⚫ 投资建议：我们认为，AI 带来的收益主要体现在两条更容易被数据验证的路径：平台端带动时长、转化与商业化效率提升；内容与工具端提升生产效率并降本。建议关注：（1）港股互联网：腾讯控股、阿里巴巴-W，快手-W；（2）AI 应用及产业链相关：值得买、蓝色光标、昆仑万维；（3）内容端：芒果超媒、华策影视、巨人网络、世纪华通、吉比特、完美世界、三七互娱等。此外，临近农历春节，建议关注具有红利属性，传统主营稳健的同时积极探索新业务的出版公司：中原传媒、山东出版等。 ⚫ 风险提示：AI 落地与商业化进度不及预期的风险、算力供给与成本波动的风险、内容监管与审查的风险；行业竞争的风险。 传媒互联网行业 推荐 维持评级 分析师 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 祁天睿 ：010-8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080003 相对沪深 300 表现图 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究【银河传媒互联网】2026 年年度策略_核心资产筑安全边际，优质内容+AI 应用燃增长引擎 【银河传媒互联网】12 月行业月报_进口影片表现亮眼，看好 26Q1 游戏行业表现 【银河传媒互联网】11 月行业月报_千问 APP 上线，关注 AI 应用与内容板块 【银河传媒互联网】10 月行业月报_Sora App 上线，关注 AI 视频+社交生态潜力 行业月报 · 传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 目录 Catalog 一、 市场行情回顾 ............................................................................................................................... 3 （一） 市场动态月监测 .......................................................................................................................... 3 （二） 行业估值水平 .............................................................................................................................. 4 二、 重点子行业数据跟踪 ...................................................................................................................... 6 （一） 影视行业：票房同比下降，关注春节档表现 ..................................................................................... 6 （二） 游戏行业：游戏大盘持续增长，年内多款新游待上线 ......................................................................... 9 （三） 营销行业：总量持续增长，结构分化显著 ....................................................................................... 18 三、 投资建议 ..............................................................................................