纺织服装行业周报：21年唯品会GMV同增16%、活跃用户同增12%

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 21 年唯品会 GMV 同增 16%、活跃用户同增 12% [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: 目前时点，我们重点推荐 4 条主线： （1）看好上半年业绩持续性，业绩有望持续超预期标的，推荐百隆东方：中短期来看，一方面 22/23 年有望分别投产 20 万锭；另一方面公司在越南的低价棉花库存有望持续到 22 年上半年。长期来看我们更强调的是公司的非周期成长逻辑，即公司份额提升带来的议价能力提升。此外，关注公司随着第一大客户申洲的扩张而增长。 （2）低估值、业绩弹性大标的，受益标的有锦泓集团。 （3）定位高端赛道、具备外延扩张空间的标的，推荐报喜鸟：1）主品牌通过打造运动西服、拓宽应用场景，在中部地区加大开店力度，保持 15%以上增速、高于行业增长；2）HAZZYS：在高平效基础上，品牌仍有外延开店空间；此外，品牌尚有鞋、包、高尔夫系列等扩品类逻辑，未来有望保持 25%以上增长；3）宝鸟有望保持 10%以上增长，并随着合肥工厂投产迎来净利率改善；4）小品牌中乐飞叶、恺米切有望保持 35%以上增长并逐步贡献盈利。 （4）高景气度赛道标的，推荐牧高笛：1）外销订单充足，未来有望稳健增长；2）内销业务受益疫情叠加双减政策带动露营需求火爆。中长期来看，未来内销收入占比有望过半、叠加净利率改善至 15%+。 ► 行情回顾：跑赢上证综指 0.85PCT 本周，上证综指下跌 1.13%，创业板指上涨 1.03%，SW 纺织服装板块下跌 0.28%，跑赢上证综指 0.85PCT、跑输创业板指1.31PCT。其中，SW 纺织制造下跌 1.03%，SW 服装家纺下跌0.52%。目前，SW 纺织服装行业 PE 为 15.11。本周，高端女装表现最好，涨幅为 0.73%；电商表现最差，跌幅为 6.21%。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌 0.03% 截至 2 月 25 日，中国棉花 328 指数为 22816 元/吨，本周下跌 0.03%，中国进口棉价格指数（1%关税）为 21209 元/吨，本周下跌 1.08%。截至 2 月 24 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 21417 元/吨，本周上涨 1.24%。整体来看，本周内外棉价差为 1607 元/吨，较上周末加大 225 元/吨。 截至 2 月 17 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1420 澳分/公斤、折合人民币 64792 元/吨（1 澳元=4.5628 元人民币），较 2 月 10 日的 1422 澳分/公斤下跌 0.14%。 根据 ECdataway 数据，2022 年 1 月我国服装行业共实现线上销售额 519 亿元、同比下降 14%。从细分品类看，1 月女装销售额最高、达 126.47 亿元、同比下降 17.7%；1 月运动鞋平均单价最高、达 308.16 元/双，同比增长 0.75%。 风险提示 疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -17%-11%-5%1%8%14%2021/022021/052021/082021/112022/02纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 02 月 27 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134999 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 3 2. 行情回顾：跑赢上证综指 0.85PCT................................................................ 3 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 5 3.1. 本周中国棉花价格指数下跌 0.03% .............................................................. 5 3.2. 羊毛价格下跌 0.14%至 1420 澳分/公斤、折合 6.47 万元/吨 ......................................... 6 3.3. 1 月服装行业线上销售额 519.33 亿元，同比下降 14.08% ........................................... 7 4. 行业新闻 .................................................................................... 8 4.1. 开云集团：将终止旗下品牌所有线上批发业务 .................................................... 8 4.2. 万豪国际集团：去年第四季度扭亏为盈：全球所有地区客房收入都开始复苏，但大中华区除外 ............ 9 4.3. 路易威登：将在法国开设两家新工厂，进一步扩大皮具生产规模 ................................... 10 4.4. Farfetch： 旗下运营 Off-White 品牌的意大利公司将与 Reebok 锐步开展深度合作 ................... 11 4.5. Allbirds 上季度扭亏为盈，2021 全年净收入增长 27%至 2.775 亿美元 ............................... 11 4.6. 卡宾：2021 年实现收益 13.73 亿元 ............................................................ 13 4.7. 街头品牌 Mitchell & Ness 被联合收购 ....................................................... 13 4.8. 唯品会：2021 年净利润达 60 亿元 .........................................................