农林牧渔周报（第7期）：一号文件彰显粮食安全底线思维，中长期看好种植板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第 7 期）：一号文件彰显粮食安全底线思维，中长期看好种植板块  走势对比 一、核心观点 评级及策略：一号文件彰显粮食安全底线思维，粮食产业重要性获高度关注。受地缘冲突升温的影响，国内外粮价短期有继续上涨的动力，维持种植板块中长期“看好”评级。行业大幅亏损难以为继，生猪产能去化和猪价周期反转的逻辑坚挺，维持养殖板块“看好”评级。养殖板块估值性价比上升，继续重点推荐生猪养殖和黄鸡养殖板块。 1、养殖产业链 1）生猪行业：维持“看好”评级，重点推荐牧原股份和天康生物。上周，全国 22 省市生猪出场均价 12.45 元/公斤，周跌 0.03 元；仔猪 25.23元/公斤，周跌 0.2 元/公斤；二元母猪 32.8 元/公斤，周跌 0.1 元/公斤。自繁自养模式头均亏损 481 元，较上周少亏 14 元。猪价二次筑底，进一步下跌空间有限。1 月末，全国能繁母猪存栏 4290 万头，环减 0.9%，较正常保有量高 4.63%。行业产能去化近期略有放缓，但巨额亏损和资金链紧张难以为继，后续或将加快。目前，维持对于产能和猪价 3 季度触底反转的判断。随着股价回调，个股头均市值等指标在历史均值下方下移，估值安全边际较高，相对其他板块的估值性价比上升，维持板块“看好”评级。个股方面，重点推荐牧原股份和天康生物，一并关注温氏股份、唐人神、金新农和傲农生物。 2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。1 月份，立华黄鸡售价 14.46 元/公斤，月涨 0.26 元/公斤；温氏黄鸡售价 13.98 元/公斤，月跌 0.62 元。黄鸡价格自 2021 年 4 季度以来始终处于成本线上方运行，未来 1-2 个季度内有望保持。中长期来看，环保约束和活禽市场被取缔将共同推动中小规模产能加速退出，行业竞争格局有望持续优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，一并关注温氏股份和湘佳股份。 3）动保：给予看好评级，重点推荐科前生物。猪周期反转前夜，猪用疫苗景气短期承压。中长期来看，养殖规模化水平提升、产品技术升级迭代和新产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版 GMP 证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖行业生物安防水平的提升，都将推动动保行业变革，促进竞争格局优化。目前，行业估值处于历史底部，安全边际高，给予看好评级。个股重点推荐估值合理，且具有研发优势的科前生物。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”评级，重点推荐苏垦农发。地缘冲突升温或影响粮食需求和贸易，国内外市场粮价继续上涨动力增强。一号文件彰 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 天康生物(002100) 买入 牧原股份(002714) 买入 登海种业(002041) 增持 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《周报（第 6 期）：产能去化逻辑坚挺 ， 继 续 看 好 养 殖 板 块 》--2022/02/20 《周报（第 5 期）：猪价二次筑底，继 续 看 好 生 猪 养 殖 板 块 》--2022/02/13 《周报（第 4 期）：低猪价或推动行业加速去产能，继续看好生猪养殖板块》--2022/02/06 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 (30%)(24%)(17%)(11%)(5%)1%21/3/121/5/121/7/121/9/121/11/122/1/1农林牧渔沪深300[Table_Message] 2022-02-27 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 周报（第 7 期）：一号文件彰显粮食安全底线思维，中长期看好种植板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 显粮食安全底线思维，粮食产业重要性获高度关注。维持行业中长期“看好”评级，个股重点推荐苏垦农发。 2）种业：维持“看好”评级，重点关注登海种业和隆平高科。种业政策处于强化过程中，一号文件重点阐述了“全面实施种业振兴行动方案，开展重大品种研发与推广后补助试点”，预计玉米和大豆种业转基因研发补助将率先落地。转基因产品推广上市将打开种业市场长期空间，推动格局长期优化。具备先发优势的头部企业有望受益其中，获得更多市场份额。维持行业长期“看好”评级，重点看好景气高位的玉米种业投资机会。个股方面，重点关注登海种业、隆平高科、大北农。 二、市场回顾 养殖和饲料回调，导致农业板块整体表现弱于大市。1、上周，申万农业指数下跌 3.26%。同期，上证综指下跌 1.12%，深成指下跌 0.34%，农业板块整体表现弱于大市。2、具体到 8 个二级子行业，有 4 个录得涨幅，4 个下跌，其中养殖和饲料板块跌幅居前。3、前 10 大涨幅个股主要集中在种植板块，前 10 大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前 3 名个股依次为粤海饲料、朗源股份和冠农股份。 三、行业数据 生猪：第 8 周，全国 22 省市生猪出厂均价 12.45 元/公斤，周跌 0.03元/公斤；全国生猪主产区自繁自养头均亏损 481.9 元。截至 2021 年 1月底，全国能繁母猪存栏量 4290 万头，同比减 3.7%； 肉鸡：第 7 周，山东烟台产区鸡苗均价 1.34 元/羽，周跌 0.54 元/羽；白羽肉毛鸡棚前均价 3.9 元/斤，周跌 0.11 元/斤；第 7 周，肉鸡养殖环节单羽盈利 0.13 元； 饲料：据博亚和讯统计，第 8 周，肉鸡料均价 3.95 元/公斤，周涨 0.08元/公斤；育肥猪料价格 3.68 元/公斤，周涨 0.03 元/公斤； 水产品：第 8 周，山东威海大宗批发市场海参 190 元/公斤，周跌 6 元/公斤；扇贝价格 9 元/公斤，周涨 1 元/公斤；对虾价格 310 元/公斤，周跌 10 元/公斤；鲍鱼价格 90 元/公斤，周跌 10 元/公斤； 糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第 7 周，南宁白糖现货价 5678 元/吨，周跌 4 元/吨；中国 328 级棉花价格 22893 元/吨，周涨 51 元/吨；国内玉米收购均价 2627 元/吨，周涨 7 元/吨；国内豆粕现货均价 4263元/吨，周涨 79 元/吨；第 7 周，国内小麦现货均价 2886 元/吨，周涨9 元/吨；国内粳稻均价 2740 元/吨，周环比持平； 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 P3 周报（第 7 期）：一号文件彰显粮食安全底线思维，中长期看好种植板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 核心观点 ......