基础化工行业周报：市场风格再平衡，看好成长股的布局机会

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3002 沪深 300 指数 4651 上证指数 3491 深证成指 13460 中小板综指 13442 相关报告 1.《供需错配，TDI 行业高景气有望延续-【国金化工】TDI 行业专...》，2022.2.17 2.《通胀有望超预期，周期成长冰火两重天 - 【 国 金 化 工 】 行 业 研 究 周 报 》 ，2022.2.12 3.《双碳政策略有缓和，用煤管控逐步趋向 合 理 - 【 国 金 化 工 】 行 业 点 评 》 ，2022.2.8 4.《优质个股性价比逐步凸显，建议重点关 注 - 【国 金 化工 】 行业 研 究周 ...》 ，2022.1.30 5.《再次探究碳达峰，合理落实保证行业有 序 发 展- 【 国金 化 工】 行 业点 ...》 ，2022.1.26 陈屹 分析师 SAC 执业编号：S1130521050001 chenyi3＠gjzq.com.cn 王明辉 联系人 wangmh＠gjzq.com.cn 杨翼荥 分析师 SAC 执业编号：S1130520090002 yangyiying＠gjzq.com.cn 市场风格再平衡，看好成长股的布局机会 本周化工市场综述  在经历了前期的大幅下跌之后，市场有所企稳，其中申万化工上涨 3.16%，跑赢沪深 300 指数 2.08%。标的方面，新能源化工材料、盐酸法钛白粉、钾肥相关标的表现强势，前期因为政策催化的民爆标的有所承压。复盘近期表现强势标的，或多或少都与其基本面变化有关，比如：政策、业绩、产品价格，我们的理解是在防守市场下机构会更关注当下，而不是诗和远方。 投资组合推荐  华鲁恒升、沃特股份、东材科技、建龙微纳、中旗股份 本周大事件  钾肥：中方谈判小组同加拿大钾肥公司 Canpotex 在 2 月 15 日就 2022 年钾肥大合同达成一致，价格为 590 美元/吨 CFR，与印度相同。此次的 22 年大合同价格较 21 年上涨 343 美元，这个价格是近十年中国钾肥大合同签订的最高价格，进口成本压力持续增加，但目前我国的 60%的氯化钾的市场价格已经超过 4000 元，大合同的价格加上运费折算进口成本大约在 4200 元左右，对于国内交易市场相差不多。目前来看，全球钾肥供给仍然受到白俄不稳定因素影响，中国和印度是全球最大的钾肥需求国，两大订单的签订预计将支撑全球钾肥的价格维持相对高位。而国内来看，钾肥下游关系到农业发展和粮食安全，一方面国际价格高位，一方面国内产量不足，预计大合同的价格将支撑国内钾肥市场价格，但由于国产钾肥的售价受到国家政策的影响，在现在的政策状态下，预计有调涨空间，但相对有限，后续国产钾肥的价格仍需要关注国内政策的变化。  部分城市房地产首付比例的降低：先前市场担心今年的房地产竣工端会有大幅承压的风险，我们认为在稳增长、保交付的背景下，房地产竣工端大幅负贡献的概率不大，沿着这条主线，建议关注纯碱、PVC 的投资机会。  新能源化工材料的反弹：市场关心该板块后续的投资机会，我们的理解是今年该板块将呈现分化态势，业绩兑现度是关键，我们看好供给格局良好以及国产化率迎来拐点的 PVDF、纯碱、导电炭黑。 风险提示  疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。 2160241126622913316334143665210219210519210819211119国金行业 沪深300 2022 年 02 月 19 日 资源与环境研究中心 基础化工行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 股票报告网行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周市场回顾 ..........................................................................................3 二、国金大化工团队近期观点 .........................................................................5 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ..............................................13 四、本周行业重要信息汇总 ..........................................................................21 五、风险提示 ...............................................................................................23 图表目录 图表 1：板块变化情况 ....................................................................................3 图表 2：A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） ..............4 图表 3：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） ...4 图表 4：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况.....................................................5 图表 5：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 ..........................14 图表 6：丁二烯（美元/吨) ............................................................................14 图表 7：环氧乙烷（元/吨） ..........................................................................14 图表 8：工业级碳酸锂（元/吨） ...................................................................15 图表 9：烧碱（元/吨） .................................................................................15 图表 10：液氯（元/吨） ...............................................................................15 图表 11：三聚氰胺（元/吨） ........................................................................15 图表 12：醋酸酐（元/吨）........................................