食品行业周报：提价传导为主线，关注龙头战略布局

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 食品饮料行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 板块周度表现：近两周沪深 300 下跌 3.45%，创业板指下跌 6.75%，食品饮料（中信）指数下跌 2.68%，较沪深 300 的相对收益为 0.77%，在中信 29 个子行业中排名第 6 位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周下跌 5.90%，调味品板块近两周下跌 7.92%，休闲食品板块近两周下跌 8.73%，速冻食品板块近两周下跌 15.43%，其他食品板块近两周下跌 6.61%。 ⚫ 板块估值水平：本周食品板块的 PE（ttm）估值达到 39.42X，高于 8 年平均线（37.46X）与 5 年平均线（38.73X）。本周板块估值相对前期有所下跌。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的 PE 估值分别为 23.45/ 61.12/ 35.42/ 40.60/ 28.40 倍，分别较 8 年平均估值相距-6.78%/ 14.67%/ -10.48%/ -56.00%/ -40.44%。 ⚫ 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的 5 只个股为安琪酵母/万洲国际/立高食品/中国旺旺/克莉丝汀；2）周度平均换手率较高的 5 只个股为海欣食品/味知香/得利斯/惠发食品/来伊份；3）成交量较高的 5 只个股为海欣食品/得利斯/万洲国际/佳隆股份/双塔食品。 ⚫ 行业要闻：1） FAO ：2021 年全球食品价格创十年新高；2)书亦烧仙草获超 6 亿元投资，绝味、洽洽等参投。 ⚫ 食品类上市公司重要公告：1）安琪酵母：埃及子公司拟实施年产 2 万吨酵母制品扩建项目，投资概算 5.1 亿元人民币，计划 2024 年 5 月建成投产，2025 年达产；2）安琪酵母：俄罗斯子公司计划实施年产 8000 吨酵母制品扩建项目，计划 2023 年 11月建成试运行，12 月转入正式生产。3）安琪酵母：公司拟在柳州、崇左建设 15 万吨 30％浓度水解糖、6500 吨粗蛋白粉生产线。 ⚫ 后期重要事项提醒：临时股东大会召开：好想你、安琪酵母、仙乐健康、惠发食品、盐津铺子、上海梅林、西王食品。 ⚫ 调味品：短期维度，我们建议持续跟踪调味品一季度 3 个关键时间点销售情况，把握潜在超预期机会；长期维度，我们仍建议把握提价主题的相关投资机会，建议关注在第 2 阶段因行业格局、产品特性等提价推行落地较为顺畅且对销量影响较小的个股以及在第 3 阶段成本回落可能性较大、成本回落后利润弹性大、提价效应有望保留的个股，如安琪酵母(600298，买入) 。 ⚫ 休闲食品：1）建议关注因改革存边际改善（提价政策落地、渠道拓展积极、新品放量等）的个股，如洽洽食品(002557，买入)、盐津铺子(002847，买入)、三只松鼠(300783，未评级)；2）良品铺子(603719，增持)在 21 年行业压力下表现出较好的经营稳健性（如全渠道布局模式对冲渠道碎片化、渠道流量改变带来的负面影响，全品类布局模式平抑需求多元化背景下休闲食品生命周期带来的负面影响），看好其中长期投资价值，建议持续关注。 ⚫ 速冻食品：多地局部疫情和居民消费力较弱造成旺季餐饮需求仍疲软，同时原材料价格仍在高位，预计 21Q4-22Q1 板块公司收入增长和盈利能力均面临一定短期压力，建议关注千味央厨(001215，未评级)、三全食品(002216，买入)以及安井食品(603345，增持)估值回落后的配置机会。 ⚫ 卤制品：建议持续关注绝味食品(603517，买入)，公司旗下网聚资本参股公司和府捞面拟在港交所上市，此外绝味旗下基金参投书亦烧仙草；绝味各项投资均聚焦于自身能力圈之内，并通过产能和管理经验赋能，第二成长曲线探索行稳致远；建议同时关注特许经营快速拓店、供应链优化进行中的周黑鸭(01458，未评级)。 ⚫ 烘焙及茶饮原料：建议持续关注冷冻烘焙龙头立高食品(300973，未评级)，公司发布 2021 年度业绩预告，营收高速增长受益于大单品放量，目前公司已对产品提价缓解成本冲击；建议同时关注植脂末原料供应商佳禾食品(605300，未评级)。 风险提示 ⚫ 原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料行业 报告发布日期 2022 年 02 月 09 日 谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 彭博 pengbo3@orientsec.com.cn 张玉洁 zhangyujie@orientsec.com.cn 朱雨涵 zhuyuhan@orientsec.com.cn 疫情促进居家消费，预制概念持续升温：——食品行业双周报 2022-01-19 关注提价传导和渠道改革：——食品行业周报 2022-01-04 行业改革深化，建议关注相关投资机会 2021-12-20 提价传导为主线，关注龙头战略布局 ——食品行业周报 看好（维持） 食品饮料行业行业周报 —— 提价传导为主线，关注龙头战略布局 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、食品行业行情回顾 ................................................................................... 4 1.1 板块周度表现 ............................................................................................................... 4 1.2 个股周度跟踪 ............................................................................................................... 5 1.2.1 周度涨跌幅 5 1.2.2 陆股通情况 6 二、食品板块行业新闻 ................................................................................... 7 三、食品板块重点公告 ................................................................................... 8 四、后期重要事项提醒 .......................................