黄金珠宝行业周报：12月社零同降0.2%，关注春节板块行情

1敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金黄金珠宝指数 2418 沪深 300 指数 4779 上证指数 3523 深证成指 14030 中小板综指 13732 相关报告 1.《春节黄金珠宝旺季来临，关注相关受益标的-珠宝周报 22W2》，2022.1.16 2.《培育钻石价格会下跌吗？——从供需角度出发-培育钻石系列深度 2》，2022.1.16 3.《市场风格切换，关注估值性价比品牌标的-珠宝周报 22W1》，2022.1.11 4.《从天然钻石长短周期看培育钻石-培育钻石行业深度系列报告》，2022.1.3 罗晓婷 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 12 月社零同降 0.2%，关注春节板块行情 投资建议  春节为黄金珠宝传统销售旺季，建议关注低估值的成长型优质品牌标的，潮宏基/周大生；冬奥临近，建议关注近期成为冬奥会纪念品特许零售商的华北金饰龙头菜百股份。 本周观点  据国家统计局，21 年 12 月我国社会消费品零售额同增 1.7%、增速较 11 月环比放缓 2.8PCT，相比 19 年 12 月，复合增速为 4.1%。21 年 1-12 月社会消费品零售总额同增 12.8%，相比 19 年同期复合增 5.7%。  21 年 12 月金银珠宝零售额 289.4 亿元，同降 0.2%，增速环比 11 月放缓5.9PCT，相比 19 年同期复合增 5.5%；21 全年限额以上单位金银珠宝类商品零售总额达 3041 亿元，同比增长 29.8%，增幅位列所有商品类别第一名，景气度抬升明显，较 2019 年复合增 16.7%。对比其他可选/必选消费品类，从两年累计复合增速来看，金银珠宝行业景气度处中上游，增速仅次于化妆品、体育休闲、文化办公。 行情回顾  本周上证综指涨 0.04%、深证成指跌 0.86%、沪深 300 涨 1.11%，钻石珠宝板块跌 2.35%，跑输沪深 300 3.46PCT。板块对比来看，钻石珠宝处行业下游。  个股方面，豫园股份、老凤祥涨幅居前，中兵红箭、曼卡龙跌幅居前。 行业动态  行业新闻：1）国内：2021 年金银珠宝零售总额同比增长近 3 成；《2022胡润中国珠宝品牌榜》发布，共 70 个珠宝品牌及 18 个中国珠宝 B2B 企业上榜；六福 4Q21 同店销售增长 45%。2）国外：Alrosa 公布 Q4 及全年业绩，全年总销售额 41.7 亿美元（+49%），Q4 宝石级毛坯钻销量 665 万克拉，全年销量 3037 万克拉；印度 21 年钻石贸易额猛增，GJEPC 呼吁降低成品钻进口关税、允许在孟买 SNZ 毛坯钻石交易；戴比尔斯毛坯钻再度提价； BlueRock 于 22 年计划开采 4-4.3 万克拉毛坯钻（+ 70%-83%）；历峰集团第三财季珠宝板块表现亮眼，以卡地亚/梵克雅宝/布契拉提三大品牌为代表的珠宝板块销售总额为 33.4 亿欧元，同比上升 41%。  重点公告：中兵红箭李玉顺/马金海/辛景平/戚九民因任期届满卸任，魏军/寇军强/李志强/张迎春、卫炜、龙辉/王新华担任公司董事长（法定代表人）/副董事长、总经理/财务总监、董事会秘书/副总经理/证券事务代表；金一文化累计回购约 1015 万股，占总股本的 1.06%、总成交金额约 3009.5万元，；21 年 12 月新增 2 家直营门店；莱绅通灵 21 年归属于母公司净利润预计减少约 6300 万元，同比-60%，主要由于 21 下半年南京疫情及子公司计提商誉减值；周大生 21 年 12 月华南、华东地区共新增 3 家专卖店、合计投资金额 1132 万元。  风险提示  终端零售不及预期；上游扩产价格下跌；下游培育钻消费者教育不及预期。 196620992232236524992632210125210425210725211025国金行业 沪深300 黄金珠宝行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 2022 年 01 月 24 日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 行业周报 2敬请参阅最后一页特别声明 1、行情回顾 本周上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 0.04%、跌 0.86%、涨 1.11%，钻石珠宝板块1跌 2.35%，跑输沪深 300 3.46PCT。 板块对比来看，钻石珠宝处行业下游。 个股方面，豫园股份、老凤祥涨幅居前，中兵红箭、曼卡龙跌幅居前。 图表 1：本周钻石珠宝板块涨跌幅 图表 2：本周钻石珠宝板块涨跌幅走势 板块名称 累计涨跌幅（%） 上证综合指数成份 0.04 深证成份指数成份 -0.86 沪深 300 1.11 钻石珠宝板块 -2.35 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 图表 3：本周各板块涨跌幅（%） 来源：wind，国金证券研究所 1 此处的钻石珠宝板块为国金证券选取的主业珠宝首饰相关的 A 股上市公司，包含有爱迪尔、周大生、潮宏基、飞亚达、老凤祥、中国黄金、力量钻石、中兵红箭等个股。 (8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.06.08.0煤炭 计算机 银行 食品饮料 家电 建筑 非银行金融 建材 房地产 餐饮旅游 钢铁 通信 交通运输 电力及公用事业 商贸零售 电子元器件 轻工制造 钻石珠宝 电力设备 传媒 有色金属 机械 农林牧渔 汽车 石油石化 综合 纺织服装 基础化工 国防军工 医药 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%钻石珠宝 上证指数 行业周报 3敬请参阅最后一页特别声明 图表 4：本周钻石珠宝个股涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所 2、本周观点 据国家统计局，21 年 12 月我国社会消费品零售额同增 1.7%、增速较 11月环比放缓 2.8PCT，相比 19 年 12 月，复合增速为 4.1%。21 年 1-12 月社会消费品零售总额同增 12.8%，相比 19 年同期复合增 5.7%。 21 年 12 月金银珠宝零售额 289.4 亿元，同降 0.2%，增速环比 11 月放缓5.9PCT，相比 19 年同期复合增 5.5%；21 年 1-12 月金银珠宝零售额累计3041 亿元，同增 29.8%，相比 19 年同期复合增 11.2%。 对比其他可选/必选消费品类，从两年累计复合增速来看，金银珠宝行业景气度处中上游，增速仅次于化妆品、体育休闲、文化办公。 行业周报 4敬请参阅最后一页特别声明 图表 5：我国限额以上零售企业总体销售、金银珠宝零售额同比增速（月度） 图表 6：主要消费品零售额增速（月度） 来源：国家统计局，国金证券研究所 来源：国家统计局，国金证券研究所 图表 7：我国限额以上零售企业总体销